Обострение конкуренции в области полупроводников и ИИ между Южной Кореей, Китаем и Японией и азиатский бум в сфере ИИ: устойчивость позиций «узкого места» и стратегические последствия для Южной Кореи

Краткое содержание

Тот факт, что в первой половине 2026 года Южная Корея и Тайвань впервые в истории превзошли Японию по объему экспорта, является результатом смещения архитектуры вычислений в области ИИ от гонки за миниатюризацией техпроцессов к гонке за пропускной способностью и корпусированием. Это привело к концентрации добавленной стоимости в Южной Корее и на Тайване, которые контролируют производство памяти с высокой пропускной способностью (HBM) и передовые литейные производства. В то же время быстрый рост китайских компаний CXMT и Cambricon свидетельствует о том, что позиция «узкого места», занятая Южной Кореей и Тайванем, может оказаться не вечной. Соединенные Штаты также усиливают давление на южнокорейские компании, требуя инвестиций в США для обеспечения внутренней производственной базы памяти. Эта ситуация создает дилемму для распределения ресурсов южнокорейских фирм, поскольку она сочетает в себе риски зависимости от критически важных товаров в торговле и экономической безопасности, борьбу за технологическую гегемонию в рамках американо-китайского стратегического соперничества и межгосударственное соперничество в области ИИ. В течение следующих 12-18 месяцев ожидается постепенное ослабление этой позиции «узкого места» в зависимости от трех переменных: смогут ли Южная Корея и Тайвань сохранить свое технологическое превосходство, каковы будут темпы интернализации в Китае и какова будет интенсивность давления со стороны США. Южной Корее потребуется двуединая стратегия: убеждать США и одновременно инвестировать в отечественные производственные базы в Йонъине и Хонаме. С точки зрения стратегии ИИ средней державы, Южная Корея должна использовать свои преимущества в аппаратном обеспечении, идя в ногу с технологическими стандартами, чтобы не отстать от тайваньско-американского альянса в гонке за захват «узких мест» следующего поколения, таких как оптические модули и кремниевая фотоника.

I. Анализ проблемы

Обострение конкуренции в области полупроводников и ИИ между Южной Кореей, Китаем и Японией и устойчивый азиатский бум в сфере ИИ: анализ проблемы

1. Предпосылки и развитие событий

Разделение труда в полупроводниковой промышленности Восточной Азии претерпевает изменения в эпоху ИИ. Согласно данным, собранным Nikkei, экспорт Южной Кореи в первой половине 2026 года достиг 496,3 млрд долларов, а экспорт Тайваня — 416,6 млрд долларов [3][7]. Экспорт Японии составил всего 384,4 млрд долларов [3][7]. Это первый случай в истории, когда Южная Корея и Тайвань превзошли Японию по объему экспорта [3]. Разрыв был еще более заметен в годовых темпах роста. Рост Японии оставался на уровне около 10% [3][7], в то время как Южная Корея и Тайвань приблизились к 50% [3][7].

Корень этого перелома кроется в давно сложившемся разделении труда. Япония традиционно сильна в производстве материалов, таких как фторированные полиимиды и фоторезисты, а не готовых чипов [3][7]. Расширение инвестиций в центры обработки данных для ИИ привело к перераспределению большей добавленной стоимости в пользу Южной Кореи и Тайваня, которые контролируют производство HBM и передовые литейные производства [3]. Однако Япония не осталась в стороне от бума ИИ. Рентабельность компаний, производящих материалы и компоненты, таких как Ibiden и Rohm, также улучшилась [3]. Глава тайваньского филиала Tokyo Electron отметил, что ИИ стимулирует спрос по всему спектру полупроводников, включая передовое корпусирование, DRAM, HBM и NAND-флеш-память [11].

2. Текущая ситуация

После резкого роста цен на акции SK hynix появились оценки, что инвестиции в ИИ на фондовых рынках Южной Кореи и Японии вошли в фазу перегрева [1]. Вследствие этого наблюдается тенденция обращения инвесторов к китайским производным инструментам на акции в качестве средства диверсификации. Торговые подразделения Barclays и UBS подтвердили рост клиентского спроса на колл-опционы и своп-контракты, привязанные к индексам CSI, в последние недели [1]. UBS предложил CSI500 в качестве альтернативы для азиатских инвестиций в ИИ [1]. Управляющий фондом в PIMCO также заявил, что из-за опасений по поводу оценки американских технологических гигантов они смещают свой портфель в сторону акций азиатских производителей оборудования, а также китайских акций финансового и медицинского секторов [15].

На рынке полупроводниковой памяти Samsung Electronics вернула себе первое место на рынке DRAM во втором квартале 2026 года [8]. В то же время сообщалось, что китайская компания ChangXin Memory Technologies (CXMT) быстро увеличивает свою долю на рынке [8]. Экспорт полупроводников из Китая за тот же период вырос на 99,5%, а выручка Cambricon — на 108% [7]. Это интерпретируется как сигнал о том, что текущая позиция «узкого места», занимаемая Южной Кореей и Тайванем, может оказаться не вечной [7]. Китайское государственное издание Global Times раскритиковало тарифную стратегию США за неспособность решить проблему торгового дефицита, отметив при этом, что Samsung Electronics и SK hynix становятся ключевыми поставщиками, удовлетворяющими спрос на расширение инфраструктуры ИИ в Соединенных Штатах [16].

Соединенные Штаты прилагают все усилия для обеспечения внутренней производственной базы полупроводниковой памяти. Это связано с оценкой, что собственные производственные мощности в секторе памяти, который стал «узким местом» для инноваций в области ИИ, недостаточны [13]. В Южной Корее высказываются опасения, что давление США с целью инвестирования в Америку может подавить внутренние инвестиции и исказить стратегическое распределение ресурсов компаний. Эксперты отмечают, что параллельно с усилиями по убеждению США правительство должно ускорить поддержку отечественных производственных баз в таких районах, как Йонъин и Хонам [13].

Конкуренция в цепочках поставок выходит за рамки памяти и распространяется на области оптики и корпусирования. В первой половине 2026 года Nvidia всего за три месяца инвестировала более 6 млрд долларов в свою цепочку поставок оптических межсоединений и кремниевой фотоники [18]. Marvell приобрела Celestial AI, чтобы обеспечить себя технологией фотонной фабрики [18]. Тайваньские СМИ сообщили, что и TSMC, и Nvidia рассматривают кремниевую фотонику как ключевое поле битвы в своем стратегическом соперничестве [18]. Китайская компания по корпусированию SJ Semi также не отстает, расширяя свою платформу 2.5D-корпусирования для интеграции HBM [19].

3. Ключевые акторы и их позиции

Южная Корея обеспечила себе экспортное преимущество, контролируя два «узких места»: HBM и передовые литейные производства. SK hynix строит завод по передовому корпусированию в Индиане, США, с плановым запуском в конце 2028 года [5]. Однако давление США с целью инвестирования в Америку ограничивает ее возможности для внутренних инвестиций [13]. С точки зрения Министерства торговли, промышленности и энергетики и Министерства иностранных дел Южной Кореи, страна стоит перед двойной задачей: убеждать США и одновременно содействовать поддержке отечественных производственных баз.

Япония отстала в конкуренции за готовые чипы, но сохраняет свои позиции в секторах материалов и оборудования. Прямое сообщение Nikkei об этом экспортном переломе с фразой «впервые в истории» можно интерпретировать как отражение чувства кризиса в политических кругах Токио [3]. Kioxia объявила о стратегии по укреплению своих отношений с американскими технологическими гигантами и противодействию китайским конкурентам путем продвижения высокопроизводительной NAND-флеш-памяти в качестве альтернативы DRAM [10]. Tokyo Electron корректирует свою локальную стратегию на Тайване, чтобы удовлетворить растущий спрос на корпусирование и память, обусловленный развитием ИИ [11].

Тайвань во главе с TSMC сохраняет свой статус передового литейного производства и стремится удержать лидерство за счет внедрения новейшего оборудования ASML. TSMC планирует использовать новейшие машины ASML с 2030 года, в то время как Samsung Electronics нацелена на 2028 год, а Intel уже начала массовое производство [12]. Бельгийская химическая компания Solvay объявила о планах более чем удвоить свои производственные мощности по выпуску высокочистых химикатов для полупроводников на Тайване к 2026 году, что является примером превращения Тайваня в ключевой узел в цепочке поставок для ИИ [17].

Китай стремится ослабить текущие позиции «узкого места» за счет ускорения самообеспечения полупроводниками. Рост экспорта полупроводников из Китая на 99,5% и увеличение выручки Cambricon на 108% подтверждают эту тенденцию [7]. CXMT быстро расширяет свою долю на рынке DRAM [8]. На форуме Института Восточной Азии профессор Квон Сок Чжун отметил, что «если несколько лет назад Китай был в основном сосредоточен на производстве полупроводниковых чипов с низкой добавленной стоимостью, то в последнее время мы начинаем наблюдать этапы качественного сдвига», и что «в области полупроводников для ИИ интернализация поставок в Китае сейчас практически завершена» [9]. Китайское государственное издание Global Times критикует тарифную политику США, одновременно выдвигая аргумент о том, что бум ИИ подчеркивает необходимость глобального сотрудничества [16].

Соединенные Штаты сосредоточены на создании внутренней производственной базы для обеспечения себя полупроводниковой памятью, необходимой для расширения своей инфраструктуры ИИ [13]. Одновременно они стремятся сдержать самообеспечение Китая полупроводниками с помощью технологического контроля, однако существуют оценки, что темпы прогресса Китая подрывают эффективность этого контроля [7][9].

Глобальные инвестиционные банки и управляющие активами (UBS, Barclays, PIMCO) перебалансируют свои портфели в сторону китайских акций и акций азиатских производителей оборудования, ссылаясь на опасения по поводу оценки акций, связанных с ИИ, в Южной Корее и Японии [1][15]. Это указывает на то, что мнения рынка относительно устойчивости азиатского бума ИИ разделились.

4. Ключевые вопросы

Первый вопрос — это устойчивость позиции «узкого места», занимаемой Южной Кореей и Тайванем. Мнения разделились относительно того, является ли их технологическое превосходство в HBM и передовых литейных производствах структурным преимуществом или временным этапом. Резкий рост экспорта полупроводников из Китая и подъем CXMT и Cambricon предполагают возможность постепенного ослабления этой позиции «узкого места» [7][8].

Второй вопрос — это направление, в котором смещается «узкое место». По мере появления новых потенциальных «узких мест» — таких как оптические модули, кремниевая фотоника и корпусирование следующего поколения — компании, такие как Nvidia и Marvell, концентрируют огромные инвестиции в этих областях [18]. Если Южная Корея успокоится на своем нынешнем доминировании в HBM и литейных производствах, она рискует быть опереженной в следующем «узком месте».

Третий вопрос — это давление США в пользу внутреннего производства и стратегическое распределение ресурсов южнокорейских компаний. Ключевой вопрос заключается в том, превратятся ли опасения, что расширение инвестиций в США может подорвать внутренний инвестиционный потенциал, в реальные политические ответные меры [13].

Четвертый вопрос — это потенциальное смещение инвестиционных потоков. Краткосрочная рыночная озабоченность заключается в том, приведут ли опасения перегрева акций, связанных с ИИ, в Южной Корее и Японии к бегству капитала в китайские акции или просто приведут к временной коррекции [1][15].

II. Углубленный анализ

Обострение конкуренции в области полупроводников и ИИ между Южной Кореей, Китаем и Японией и устойчивый азиатский бум в сфере ИИ: углубленный анализ

1. Анализ первопричин

Основная причина текущей конкуренции в области полупроводников и ИИ между Южной Кореей, Китаем и Японией кроется в меняющемся характере спроса на вычисления для ИИ. В прошлом конкуренция в миниатюризации полупроводниковых техпроцессов была игрой на увеличение плотности транзисторов. Миниатюризация с 22 нм и 14 нм до 7 нм и 3 нм была основным путем повышения производительности. В эпоху ИИ эта формула изменилась. «Узким местом» стала не скорость вычислений процессора, а то, насколько быстро данные могут быть перемещены к обрабатывающему устройству [14]. Именно поэтому Apple, Xiaomi и Nvidia стремятся к пропускной способности на уровне терабайт [14]. Этот структурный сдвиг сконцентрировал добавленную стоимость в компаниях, контролирующих HBM и передовое корпусирование.

Это изменение пошатнуло давно сложившуюся иерархию в восточноазиатском разделении труда. Япония сохраняла свое превосходство в материалах, таких как фторированные полиимиды и фоторезисты, а не в готовых чипах [3][7]. Эта позиция была стабильной в эпоху конкуренции за миниатюризацию техпроцессов, поскольку поставки материалов было трудно заменить, что давало Японии большую переговорную силу по отношению к производителям готовой продукции. Однако добавленная стоимость, созданная бумом ИИ, в большей степени потекла в сторону HBM и литейных производств, чем материалов. Такова подоплека того, что Южная Корея и Тайвань впервые превзошли Японию по объему экспорта [3][7]. Тот факт, что Nikkei сообщило об этом с фразой «впервые в истории», сам по себе раскрывает чувство кризиса в политических кругах Токио [3].

Перегрев на инвестиционном фронте имеет отдельную причину. Хотя резкий рост цен на акции SK hynix частично отражает улучшение показателей, он также является результатом структурного перераспределения капитала, поступающего в Азию по мере роста скептицизма в отношении оценок американских технологических гигантов [15]. Действия управляющего фондом PIMCO по сокращению доли «Великолепной семерки» и переходу на акции азиатских производителей оборудования, а также китайские акции финансового и медицинского секторов являются ярким примером [15]. Это отражает рыночную оценку, согласно которой распределение прибыли в цепочке создания стоимости ИИ смещается от американских платформенных компаний к азиатским поставщикам аппаратного обеспечения.

2. Структурный контекст

Структура экономической безопасности. Текущая реорганизация цепочек поставок напрямую связана с риском зависимости от критически важных товаров, что является центральной осью проблем торговой и экономической безопасности. США, считая свои внутренние производственные мощности по выпуску полупроводниковой памяти, необходимой для расширения инфраструктуры ИИ, недостаточными, усиливают давление на южнокорейские компании с целью инвестирования в Америку [13]. Это не просто промышленная политика, а стратегия экономической безопасности, направленная на поглощение лидерства в цепочках поставок на своей территории. В Южной Корее существуют опасения, что это давление может подавить внутренние инвестиции и исказить распределение корпоративных ресурсов [13]. Призыв вести работу по убеждению США параллельно с поддержкой отечественных баз ярко иллюстрирует это структурное напряжение [13].

Структура американо-китайского стратегического соперничества. Тот факт, что экспорт полупроводников из Китая вырос на 99,5%, а выручка Cambricon — на 108% [7], показывает, что Китай ускоряет самообеспечение полупроводниками в ответ на технологический контроль со стороны США. Тот факт, что ChangXin Memory Technologies (CXMT) расширяет свою долю на рынке в то же время, когда Samsung Electronics возвращает себе лидерство на рынке DRAM [8], означает, что конкуренция за позиции «узкого места» уже идет. Китайское государственное издание Global Times раскритиковало ограничения тарифной стратегии США, оценивая при этом, что Samsung Electronics и SK hynix стали ключевыми поставщиками, удовлетворяющими спрос на инфраструктуру ИИ в США [16]. Это говорит о том, что Пекин интерпретирует стратегическое положение южнокорейских полупроводниковых компаний в рамках усилий США по сдерживанию Китая. С точки зрения Китая, позиция «узкого места» Южной Кореи и Тайваня — это препятствие, которое нужно преодолеть, а не постоянная иерархия, с которой следует мириться.

Структура межгосударственной конкуренции в области ИИ. Дискуссии на американо-китайском саммите по ИИ, как резюмирует Брукингский институт, показывают, что разрыв между двумя сторонами не сокращается [2]. Анализ американо-китайской конкуренции в области ИИ, проведенный Советом по международным отношениям, также указывает на то, что появление новых моделей постоянно меняет конкурентный ландшафт [6]. В рамках этой межгосударственной конкуренции Южная Корея представила «Суверенный ИИ» как пункт национальной повестки дня. Однако ученые в Южной Корее отмечают, что остается неясным, какие конкретные промышленные прорывы принесет эта стратегия в международном политическом контексте [9]. Профессор Квон Сок Чжун отметил, что «существующая геополитическая логика... начала смещать свой центр тяжести в сторону полупроводников, а в последнее время — ИИ, порождая то, что можно назвать техно-геополитической логикой» [9]. Далее он диагностировал, что «как вы хорошо знаете, самая большая угроза для полупроводниковой промышленности нашей страны сейчас — это Китай» [9].

Физические ограничения на разработку новых технологий. Расширение конкуренции в области оптики и корпусирования напрямую связано с текущим состоянием разработки новых технологий. Тот факт, что Nvidia инвестировала более 6 млрд долларов в свою цепочку поставок оптических межсоединений и кремниевой фотоники [18], а Marvell приобрела Celestial AI для обеспечения себя технологией фотонной фабрики [18], показывает, что «узкое место» в перемещении данных стало новым фронтом в конкуренции за полупроводники. Тот факт, что TSMC, Intel и Samsung Electronics объявили о планах по внедрению новейшего оборудования ASML [12], также является ответом на этот структурный сдвиг.

3. Исторические прецеденты и сравнительные примеры

Текущий перелом можно сравнить с подъемом японской полупроводниковой промышленности в 1980-х и 1990-х годах. В то время Япония захватила гегемонию в полупроводниковой отрасли, вытеснив США с рынка DRAM, но позже ее превзошли Южная Корея и Тайвань. Происходящий перелом, в котором Южная Корея и Тайвань опережают Японию, является повторением в обратном направлении, однако его причина отличается от прошлого, поскольку на этот раз добавленная стоимость концентрируется в готовой продукции и корпусировании, а не в материалах. Структура, при которой Япония сохраняет свои сильные позиции в материалах, но проигрывает в конкуренции за готовую продукцию, аналогична траектории японской электронной промышленности с 1990-х годов, которая специализировалась на деталях и материалах, уступив лидерство на рынке готовых товаров.

Попытку Китая достичь самообеспечения полупроводниками в ответ на экспортный контроль США с 2018 года можно сравнить с реакцией Советского Союза на ограничения КОКОМ (Координационного комитета по многостороннему экспортному контролю). Однако, в то время как Советский Союз в конечном итоге не смог сократить технологический разрыв с Западом, Китай сокращает его со значительной скоростью, о чем свидетельствует рост выручки Cambricon на 108% и расширение доли рынка CXMT [7][8]. Это показывает, что эффективность контроля варьируется в зависимости от эпохи и зрелости технологии. Сфера полупроводников для ИИ содержит смесь «узких мест», монополизированных несколькими компаниями, таких как оборудование для EUV-литографии, и тех, которые имеют относительно более высокий потенциал для замещения, как HBM, что делает эффект от контроля неравномерным.

Феномен концентрации инвесторов также пересекается с прошлыми случаями. Поток капитала от перегретых акций американских технологических компаний на развивающиеся азиатские рынки во время пузыря доткомов в начале 2000-х годов и нынешний сдвиг от «Великолепной семерки» к азиатским акциям, связанным с ИИ [15], демонстрируют аналогичную схему циклической ротации. Однако на этот раз различие заключается в том, что конечной точкой являются не развивающиеся рынки в целом, а капитал концентрируется в конкретной цепочке создания стоимости: цепочке поставок аппаратного обеспечения для ИИ.

4. Ключевые переменные, формирующие развитие событий

Первая переменная — это уровень давления США на Южную Корею с целью инвестирования. Если США продолжат оказывать давление на южнокорейские компании с целью инвестирования для обеспечения внутренней производственной базы памяти [13], напряженность между отечественной производственной базой Южной Кореи и распределением ее инвестиций в США, вероятно, станет серьезным политическим вопросом. Скорость поддержки отечественных баз, таких как Йонъин и Хонам, будет ключом к реагированию на это давление [13].

Вторая переменная — это темпы, с которыми Китай преодолевает свои «узкие места». Если расширение доли рынка DRAM компании CXMT и рост выручки Cambricon продолжатся [7][8], срок существования текущей позиции «узкого места» в HBM и литейном производстве, занимаемой Южной Кореей и Тайванем, может сократиться. Это подразумевает возможность того, что линия фронта конкуренции сместится к упреждающему захвату следующих «узких мест», таких как оптические трансиверы, корпусирование следующего поколения и силовые полупроводники.

Третья переменная — ослабнет ли концентрация на рынках капитала. Если перегрев инвестиций в акции, связанные с ИИ, в Южной Корее и Японии войдет в фазу коррекции, а приток средств в китайские акции станет более выраженным [1][15], это может привести к переоценке рынком азиатской цепочки создания стоимости ИИ, выходящей за рамки простой перебалансировки портфеля. Еще предстоит увидеть, станет ли возросший спрос на продукты, привязанные к индексу CSI, в Barclays и UBS [1] опережающим индикатором этой тенденции.

Четвертая переменная — это победитель в конкуренции в области технологий оптики и корпусирования. Исход соперничества между Nvidia, TSMC и Marvell за технологии кремниевой фотоники и корпусирования следующего поколения [18], а также расширение технологии 2.5D-корпусирования китайской компанией SJ Semi [19], определит направление следующего этапа реорганизации цепочек поставок после того, как «узкое место» в памяти будет исчерпано.