Intensification de la concurrence dans les semi-conducteurs et l'IA entre la Corée du Sud, la Chine et le Japon et l'essor de l'IA en Asie : la durabilité des positions de goulot d'étranglement et les implications stratégiques pour la Corée du Sud

Synthèse

Le fait que la Corée du Sud et Taïwan aient dépassé le Japon en valeur d'exportation pour la toute première fois au premier semestre 2026 est le résultat d'un changement dans l'architecture de calcul de l'IA, passant d'une course à la miniaturisation des procédés à une course à la bande passante et au conditionnement. Cela a concentré la valeur ajoutée en Corée du Sud et à Taïwan, qui contrôlent la mémoire à large bande passante (HBM) et les fonderies avancées. Parallèlement, la croissance rapide des entreprises chinoises CXMT et Cambricon suggère que la position de goulot d'étranglement acquise par la Corée du Sud et Taïwan pourrait ne pas durer indéfiniment. Les États-Unis exercent également une pression croissante sur les entreprises sud-coréennes pour qu'elles investissent sur leur territoire afin de sécuriser une base de production nationale de mémoires. Cette situation présente un dilemme pour l'allocation des ressources des entreprises sud-coréennes, car elle combine les risques liés à la dépendance vis-à-vis d'articles critiques pour le commerce et la sécurité économique, la lutte pour l'hégémonie technologique dans le cadre de la compétition stratégique sino-américaine, et la rivalité interétatique dans le domaine de l'IA. Au cours des 12 à 18 prochains mois, une érosion progressive de cette position de goulot d'étranglement est attendue, en fonction de trois variables : la capacité de la Corée du Sud et de Taïwan à maintenir leur suprématie technologique, le rythme de l'internalisation chinoise et l'intensité de la pression américaine. La Corée du Sud devra adopter une stratégie à double voie, consistant à persuader les États-Unis tout en investissant simultanément dans des bases de production nationales à Yongin et Honam. Du point de vue de la stratégie d'une puissance moyenne en matière d'IA, la Corée du Sud doit tirer parti de ses avantages matériels tout en suivant le rythme des normes technologiques pour éviter d'être distancée par l'alliance entre Taïwan et les États-Unis dans la course à la capture des goulots d'étranglement de nouvelle génération, tels que les modules optiques et la photonique sur silicium.

I. Analyse de la problématique

Intensification de la concurrence dans les semi-conducteurs et l'IA entre la Corée du Sud, la Chine et le Japon, et l'essor soutenu de l'IA en Asie : une analyse de la problématique

1. Contexte et développements

La division du travail dans l'industrie des semi-conducteurs en Asie de l'Est est en pleine restructuration à l'ère de l'IA. Selon les données compilées par le Nikkei, les exportations de la Corée du Sud au premier semestre 2026 ont atteint 496,3 milliards de dollars, tandis que celles de Taïwan ont atteint 416,6 milliards de dollars [3][7]. Les exportations du Japon ne se sont élevées qu'à 384,4 milliards de dollars [3][7]. C'est la première fois dans l'histoire que la Corée du Sud et Taïwan dépassent le Japon en valeur d'exportation [3]. L'écart était encore plus prononcé en termes de taux de croissance d'une année sur l'autre. La croissance du Japon est restée autour de 10 % [3][7], alors que celle de la Corée du Sud et de Taïwan a approché les 50 % [3][7].

La cause de ce renversement réside dans la division du travail établie de longue date. Le Japon a traditionnellement détenu des points forts dans les matériaux tels que les polyimides fluorés et les photorésines plutôt que dans les puces finies [3][7]. L'expansion des investissements dans les centres de données pour l'IA a alloué une plus grande valeur ajoutée à la Corée du Sud et à Taïwan, qui contrôlent la HBM et les fonderies avancées [3]. Cependant, le Japon n'a pas été entièrement exclu de l'essor de l'IA. Les marges bénéficiaires des entreprises de matériaux et de composants comme Ibiden et Rohm se sont également améliorées [3]. Le directeur de la branche taïwanaise de Tokyo Electron a noté que l'IA stimule la demande sur l'ensemble du spectre des semi-conducteurs, y compris le conditionnement avancé, la DRAM, la HBM et la mémoire flash NAND [11].

2. Situation actuelle

Suite à la flambée du cours de l'action de SK hynix, certaines analyses estiment que l'investissement dans l'IA sur les marchés boursiers sud-coréen et japonais est entré dans une phase de surchauffe [1]. Par conséquent, une tendance a été observée où les investisseurs se tournent vers les produits dérivés sur actions chinoises comme moyen de diversification. Les salles de marché de Barclays et d'UBS ont confirmé une augmentation de la demande des clients pour des options d'achat et des contrats d'échange (swaps) liés aux indices CSI au cours des dernières semaines [1]. UBS a suggéré le CSI500 comme alternative pour l'investissement dans l'IA en Asie [1]. Un gestionnaire de fonds chez PIMCO a également déclaré qu'en raison de préoccupations concernant la valorisation des géants technologiques américains, ils réorientent leur portefeuille vers les actions d'équipementiers asiatiques et les actions chinoises des secteurs financier et de la santé [15].

Sur le marché des mémoires à semi-conducteurs, Samsung Electronics a reconquis la première place sur le marché des DRAM au deuxième trimestre 2026 [8]. Parallèlement, il a été rapporté que l'entreprise chinoise ChangXin Memory Technologies (CXMT) augmente rapidement sa part de marché [8]. Les exportations de semi-conducteurs de la Chine ont bondi de 99,5 % au cours de la même période, et le chiffre d'affaires de Cambricon a augmenté de 108 % [7]. Ceci est interprété comme un signal que la position de goulot d'étranglement actuelle détenue par la Corée du Sud et Taïwan pourrait ne pas durer indéfiniment [7]. Le média d'État chinois Global Times a critiqué la stratégie tarifaire américaine pour son incapacité à résoudre le problème du déficit commercial, tout en notant que Samsung Electronics et SK hynix s'imposent comme des fournisseurs clés répondant à la demande d'expansion de l'infrastructure d'IA aux États-Unis [16].

Les États-Unis déploient tous leurs efforts pour sécuriser une base de production nationale de mémoires à semi-conducteurs. Cela découle du constat que leur propre capacité de production est insuffisante dans le secteur des mémoires, qui est devenu un goulot d'étranglement pour l'innovation en IA [13]. En Corée du Sud, des inquiétudes émergent quant au fait que la pression américaine pour investir aux États-Unis pourrait freiner l'investissement national et fausser l'allocation stratégique des ressources des entreprises. Les experts soulignent que, parallèlement aux efforts pour persuader les États-Unis, le gouvernement doit accélérer le soutien aux bases de production nationales dans des régions comme Yongin et Honam [13].

La concurrence dans la chaîne d'approvisionnement s'étend au-delà des mémoires pour atteindre les domaines de l'optique et du conditionnement. Au premier semestre 2026, Nvidia a investi plus de 6 milliards de dollars dans sa chaîne d'approvisionnement en interconnexions optiques et en photonique sur silicium en seulement trois mois [18]. Marvell a acquis Celestial AI pour sécuriser sa technologie de tissu photonique [18]. Les médias taïwanais ont rapporté que TSMC et Nvidia considèrent tous deux la photonique sur silicium comme un champ de bataille clé dans leur rivalité stratégique [18]. L'entreprise chinoise de conditionnement SJ Semi est également dans la course, en développant sa plateforme de conditionnement 2.5D pour l'intégration de la HBM [19].

3. Acteurs clés et positions

Corée du Sud a obtenu un avantage à l'exportation en contrôlant deux goulots d'étranglement : la HBM et les fonderies avancées. SK hynix construit une usine de conditionnement avancé dans l'Indiana, aux États-Unis, avec une date de démarrage prévue pour fin 2028 [5]. Cependant, la pression américaine pour investir aux États-Unis agit comme une contrainte sur sa capacité d'investissement national [13]. Du point de vue du ministère du Commerce, de l'Industrie et de l'Énergie et du ministère des Affaires étrangères de la Corée du Sud, le pays est confronté au double défi de persuader les États-Unis tout en promouvant simultanément le soutien aux bases de production nationales.

Japon a pris du retard dans la compétition pour les puces finies mais maintient sa position dans les secteurs des matériaux et des équipements. Le fait que le Nikkei ait rapporté ce renversement des exportations en utilisant l'expression « pour la première fois dans l'histoire » peut être interprété comme le reflet d'un sentiment de crise au sein des cercles politiques de Tokyo [3]. Kioxia a annoncé une stratégie visant à renforcer ses relations avec les géants technologiques américains et à contrer les concurrents chinois en promouvant la mémoire flash NAND haute performance comme alternative à la DRAM [10]. Tokyo Electron ajuste sa stratégie locale à Taïwan pour répondre à la demande croissante en conditionnement et en mémoire, tirée par l'IA [11].

Taïwan, mené par TSMC, maintient son statut de fonderie avancée et cherche à préserver son avance en adoptant les derniers équipements d'ASML. TSMC prévoit d'utiliser les machines les plus récentes d'ASML à partir de 2030, tandis que Samsung Electronics vise 2028, et Intel a déjà commencé la production de masse [12]. L'entreprise chimique belge Solvay a annoncé son intention de plus que doubler sa capacité de production de produits chimiques de haute pureté pour semi-conducteurs à Taïwan d'ici 2026, un cas qui illustre l'émergence de Taïwan comme un pôle clé dans la chaîne d'approvisionnement de l'IA [17].

Chine vise à éroder les positions actuelles de goulot d'étranglement en accélérant son autosuffisance en semi-conducteurs. L'augmentation de 99,5 % des exportations chinoises de semi-conducteurs et la hausse de 108 % du chiffre d'affaires de Cambricon soutiennent cette tendance [7]. CXMT étend rapidement sa part sur le marché des DRAM [8]. Lors d'un forum de l'East Asia Institute, le professeur Seok-June Kwun a souligné que « alors qu'il y a quelques années, la Chine se concentrait principalement sur la production de puces à semi-conducteurs à faible valeur ajoutée, nous commençons récemment à observer les phases d'un changement qualitatif », et que « pour les semi-conducteurs destinés à l'IA, l'internalisation de l'approvisionnement est désormais pratiquement achevée en Chine » [9]. Le média d'État chinois Global Times critique les politiques tarifaires américaines tout en avançant l'argument que l'essor de l'IA met en évidence la nécessité d'une coopération mondiale [16].

États-Unis se concentrent sur l'établissement d'une base de production nationale pour sécuriser les mémoires à semi-conducteurs nécessaires à l'expansion de leur infrastructure d'IA [13]. Simultanément, ils cherchent à freiner l'autosuffisance de la Chine en matière de semi-conducteurs par des contrôles technologiques, mais certaines analyses estiment que le rythme des progrès de la Chine érode l'efficacité de ces contrôles [7][9].

Banques d'investissement et gestionnaires d'actifs mondiaux (UBS, Barclays, PIMCO) rééquilibrent leurs portefeuilles en faveur des actions chinoises et des actions d'équipementiers asiatiques, invoquant des préoccupations de valorisation pour les actions liées à l'IA en Corée du Sud et au Japon [1][15]. Cela indique que les jugements du marché sur la durabilité de l'essor de l'IA en Asie sont partagés.

4. Enjeux clés

Le premier enjeu est la durabilité de la position de goulot d'étranglement détenue par la Corée du Sud et Taïwan. Les avis sont partagés sur la question de savoir si leur suprématie technologique en matière de HBM et de fonderies avancées constitue un avantage structurel ou une phase temporaire. La forte augmentation des exportations chinoises de semi-conducteurs et l'ascension de CXMT et Cambricon suggèrent la possibilité que cette position de goulot d'étranglement s'érode progressivement [7][8].

Le deuxième enjeu est la direction dans laquelle le goulot d'étranglement se déplace. À mesure que de nouveaux goulots d'étranglement potentiels émergent — tels que les modules optiques, la photonique sur silicium et le conditionnement de nouvelle génération — des entreprises comme Nvidia et Marvell concentrent des investissements massifs dans ces domaines [18]. Si la Corée du Sud se complaît dans sa domination actuelle sur la HBM et les fonderies, elle risque d'être devancée au prochain point de goulot d'étranglement.

Le troisième enjeu concerne la pression américaine pour une production nationale et l'allocation stratégique des ressources des entreprises sud-coréennes. La question clé est de savoir si les craintes que l'expansion des investissements aux États-Unis puisse éroder la capacité d'investissement nationale se traduiront par des réponses politiques concrètes [13].

Le quatrième enjeu est le changement potentiel des flux d'investissement. Une préoccupation à court terme du marché est de savoir si les craintes de surchauffe des actions liées à l'IA en Corée du Sud et au Japon entraîneront une fuite des capitaux vers les actions chinoises ou se traduiront simplement par une correction temporaire [1][15].

II. Analyse approfondie

Intensification de la concurrence dans les semi-conducteurs et l'IA entre la Corée du Sud, la Chine et le Japon, et l'essor soutenu de l'IA en Asie : une analyse approfondie

1. Analyse des causes profondes

La cause fondamentale de la concurrence actuelle dans les semi-conducteurs et l'IA entre la Corée du Sud, la Chine et le Japon réside dans la nature changeante de la demande en calcul pour l'IA. Par le passé, la compétition dans la miniaturisation des procédés de semi-conducteurs était un jeu d'augmentation de la densité des transistors. La miniaturisation de 22 nm et 14 nm à 7 nm et 3 nm était la principale voie d'amélioration des performances. À l'ère de l'IA, cette formule a changé. Le goulot d'étranglement n'est plus la vitesse de calcul du processeur, mais la rapidité avec laquelle les données peuvent être déplacées vers l'unité de traitement [14]. C'est pourquoi Apple, Xiaomi et Nvidia recherchent tous une bande passante de l'ordre du téraoctet [14]. Ce changement structurel a concentré la valeur ajoutée chez les entreprises qui contrôlent la HBM et le conditionnement avancé.

Ce changement a ébranlé la hiérarchie établie de longue date de la division du travail en Asie de l'Est. Le Japon a maintenu sa supériorité dans les matériaux comme les polyimides fluorés et les photorésines plutôt que dans les puces finies [3][7]. Cette position était stable à l'ère de la compétition pour la miniaturisation des procédés, car l'approvisionnement en matériaux était difficile à remplacer et donnait au Japon un plus grand pouvoir de négociation sur les fabricants de produits finis. Cependant, la valeur ajoutée créée par l'essor de l'IA s'est davantage dirigée vers la HBM et les fonderies que vers les matériaux. C'est le contexte dans lequel la Corée du Sud et Taïwan ont dépassé le Japon en valeur d'exportation pour la première fois [3][7]. Le fait que le Nikkei ait rapporté cela avec l'expression « pour la première fois dans l'histoire » révèle en soi le sentiment de crise au sein des cercles politiques de Tokyo [3].

La surchauffe du côté des investissements provient d'une cause distincte. Si la flambée du cours de l'action de SK hynix reflète en partie une amélioration des performances, elle est aussi le résultat d'une réallocation structurelle des capitaux affluant en Asie, à mesure que le scepticisme grandit quant aux valorisations des géants technologiques américains [15]. La décision d'un gestionnaire de fonds de PIMCO de réduire son exposition aux « Sept Magnifiques » et de se tourner vers les actions d'équipementiers asiatiques et les actions chinoises des secteurs financier et de la santé en est un parfait exemple [15]. Cela reflète un jugement du marché selon lequel la distribution des bénéfices au sein de la chaîne de valeur de l'IA se déplace des entreprises de plateformes américaines vers les fournisseurs de matériel asiatiques.

2. Contexte structurel

La structure de la sécurité économique. La réorganisation actuelle de la chaîne d'approvisionnement est directement liée au risque de dépendance vis-à-vis d'articles critiques, un axe central des questions de sécurité commerciale et économique. Les États-Unis, jugeant insuffisante leur capacité de production nationale de mémoires à semi-conducteurs nécessaires à l'expansion de l'infrastructure d'IA, exercent une pression croissante sur les entreprises sud-coréennes pour qu'elles investissent sur leur territoire [13]. Il ne s'agit pas simplement d'une politique industrielle, mais d'une stratégie de sécurité économique visant à absorber le leadership de la chaîne d'approvisionnement sur leur propre territoire. En Corée du Sud, on craint que cette pression ne freine l'investissement national et ne fausse l'allocation des ressources des entreprises [13]. L'appel à poursuivre la persuasion des États-Unis parallèlement au soutien des bases nationales illustre crûment cette tension structurelle [13].

La structure de la compétition stratégique sino-américaine. Le fait que les exportations de semi-conducteurs de la Chine aient bondi de 99,5 % et que le chiffre d'affaires de Cambricon ait augmenté de 108 % [7] montre que la Chine accélère son autosuffisance en semi-conducteurs en réponse aux contrôles technologiques américains. Le fait que ChangXin Memory Technologies (CXMT) étende sa part de marché au moment même où Samsung Electronics reconquiert sa première place sur le marché des DRAM [8] signifie que la compétition pour les positions de goulot d'étranglement est déjà en cours. Le journal d'État chinois Global Times a critiqué les limites de la stratégie tarifaire américaine tout en estimant que Samsung Electronics et SK hynix sont devenus des fournisseurs clés répondant à la demande d'infrastructure d'IA des États-Unis [16]. Cela suggère que Pékin interprète la position stratégique des entreprises de semi-conducteurs sud-coréennes dans le cadre des efforts américains pour contenir la Chine. Du point de vue de la Chine, la position de goulot d'étranglement de la Corée du Sud et de Taïwan est un obstacle à surmonter, et non une hiérarchie permanente à accepter.

La structure de la compétition interétatique en matière d'IA. Les discussions lors du sommet sino-américain sur l'IA, telles que résumées par la Brookings Institution, suggèrent que l'écart entre les deux parties ne se réduit pas [2]. Une analyse de la compétition sino-américaine en matière d'IA par le Council on Foreign Relations souligne également que l'émergence de nouveaux modèles redéfinit continuellement le paysage concurrentiel [6]. Dans le cadre de cette compétition interétatique, la Corée du Sud a présenté l'« IA souveraine » comme un point à l'ordre du jour national. Cependant, des universitaires en Corée du Sud ont souligné qu'il n'est pas encore clair quelles percées industrielles spécifiques cette stratégie produira dans le contexte politique international [9]. Le professeur Seok-June Kwun a noté que « la logique géopolitique existante... a commencé à déplacer son centre de gravité vers les semi-conducteurs et, plus récemment, vers l'IA, donnant naissance à ce que l'on peut appeler une logique techno-géopolitique » [9]. Il a en outre diagnostiqué que « comme vous le savez bien, la plus grande menace pour l'industrie des semi-conducteurs de notre pays à l'heure actuelle est la Chine » [9].

Contraintes physiques sur le développement de nouvelles technologies. L'expansion de la concurrence dans les domaines de l'optique et du conditionnement est directement liée à l'état actuel du développement de nouvelles technologies. Le fait que Nvidia ait investi plus de 6 milliards de dollars dans sa chaîne d'approvisionnement en interconnexions optiques et en photonique sur silicium [18], et que Marvell ait acquis Celestial AI pour sécuriser sa technologie de tissu photonique [18], montre que le goulot d'étranglement du mouvement des données est apparu comme un nouveau front dans la compétition des semi-conducteurs. Le fait que TSMC, Intel et Samsung Electronics aient tous annoncé leur intention d'adopter les derniers équipements d'ASML [12] est également une réponse à ce changement structurel.

3. Précédents historiques et cas comparatifs

Le renversement actuel peut être mis en contraste avec l'essor de l'industrie japonaise des semi-conducteurs dans les années 1980 et 1990. À cette époque, le Japon s'était emparé de l'hégémonie des semi-conducteurs en érodant le marché américain des DRAM, pour être ensuite dépassé par la Corée du Sud et Taïwan. Le renversement en cours par la Corée du Sud et Taïwan contre le Japon est une répétition en sens inverse, mais sa cause diffère du passé, car cette fois, la valeur ajoutée se concentre sur les produits finis et le conditionnement, et non sur les matériaux. La structure où le Japon maintient sa force dans les matériaux tout en perdant dans la compétition des produits finis est similaire à la trajectoire de l'industrie électronique japonaise depuis les années 1990, qui s'est spécialisée dans les pièces et les matériaux tout en cédant le leadership sur le marché des produits finis.

La tentative de la Chine d'atteindre l'autosuffisance en semi-conducteurs, en réponse aux contrôles américains à l'exportation depuis 2018, peut être comparée à la réponse de l'Union soviétique aux restrictions du COCOM (Comité de coordination pour le contrôle multilatéral des exportations). Cependant, alors que l'Union soviétique n'a finalement pas réussi à combler l'écart technologique avec l'Occident, la Chine réduit cet écart à une vitesse considérable, comme en témoignent la croissance de 108 % du chiffre d'affaires de Cambricon et l'expansion de la part de marché de CXMT [7][8]. Cela montre que l'efficacité des contrôles varie avec l'époque et la maturité de la technologie. Le domaine des semi-conducteurs pour l'IA contient un mélange de goulots d'étranglement monopolisés par quelques entreprises, comme les équipements de lithographie EUV, et d'autres avec un potentiel de substitution relativement plus élevé, comme la HBM, ce qui rend les effets des contrôles inégaux.

Le phénomène de concentration des investisseurs recoupe également des cas passés. Le flux de capitaux des actions technologiques américaines surévaluées vers les marchés émergents asiatiques pendant la bulle Internet du début des années 2000 et le déplacement actuel des « Sept Magnifiques » vers les actions asiatiques liées à l'IA [15] montrent un schéma de rotation cyclique similaire. La différence cette fois, cependant, est que la destination n'est pas les marchés émergents en général, mais se concentre sur une chaîne de valeur spécifique : la chaîne d'approvisionnement du matériel d'IA.

4. Variables clés façonnant les développements

La première variable est le niveau de pression exercée par les États-Unis sur la Corée du Sud en matière d'investissement. Si les États-Unis continuent de presser les entreprises sud-coréennes d'investir afin de sécuriser une base de production nationale de mémoires [13], la tension entre la base de production nationale de la Corée du Sud et son allocation d'investissements aux États-Unis deviendra probablement un enjeu politique majeur. La rapidité du soutien aux bases nationales comme Yongin et Honam sera essentielle pour répondre à cette pression [13].

La deuxième variable est le rythme auquel la Chine surmonte ses goulots d'étranglement. Si l'expansion de la part de marché de CXMT dans les DRAM et la croissance du chiffre d'affaires de Cambricon se poursuivent [7][8], la durée de vie de la position actuelle de goulot d'étranglement en matière de HBM et de fonderies, détenue par la Corée du Sud et Taïwan, pourrait être raccourcie. Cela implique la possibilité que la ligne de front de la compétition se déplace vers la préemption des prochains points de goulot d'étranglement, tels que les émetteurs-récepteurs optiques, le conditionnement de nouvelle génération et les semi-conducteurs de puissance.

La troisième variable est de savoir si la concentration sur les marchés des capitaux s'atténuera. Si la surchauffe de l'investissement dans les actions liées à l'IA en Corée du Sud et au Japon entre dans une phase de correction et que le flux de fonds vers les actions chinoises devient plus prononcé [1][15], cela pourrait conduire à une réévaluation par le marché de la chaîne de valeur de l'IA en Asie, allant au-delà d'un simple rééquilibrage de portefeuille. Il reste à voir si la demande accrue pour les produits liés à l'indice CSI chez Barclays et UBS [1] agira comme un indicateur avancé de cette tendance.

La quatrième variable est le vainqueur de la compétition dans les technologies de l'optique et du conditionnement. L'issue de la rivalité entre Nvidia, TSMC et Marvell sur la photonique sur silicium et les technologies de conditionnement de nouvelle génération [18], ainsi que l'expansion de la technologie de conditionnement 2.5D par le chinois SJ Semi [19], détermineront la direction de la prochaine phase de réorganisation de la chaîne d'approvisionnement une fois que le goulot d'étranglement des mémoires sera épuisé.