La crise d'Ormuz et la vérification de l'efficacité réelle de l'internationalisation du renminbi : enjeux d'adaptation pour les secteurs financier et de l'assurance

Résumé général

Depuis les frappes américano-israéliennes contre l'Iran en février 2026, le trafic maritime dans le détroit d'Ormuz a chuté brutalement, passant de 90 navires par jour à un niveau d'environ 4 navires. L'accord de partage du contrôle entre l'Iran et Oman n'a pas encore permis une normalisation complète, en raison de la résistance des factions dures iraniennes et des différends autour du projet de péage de passage. Dans ce contexte, on observe une expansion des règlements en renminbi par l'Iran, mais ce phénomène ne résulte pas d'un renforcement de la compétitivité du système financier chinois, mais bien de l'absence d'alternatives pour un pays exclu du réseau de règlement en dollars. Tant que persiste la structure dans laquelle les sanctions américaines et les clauses d'assurance font obstacle à l'exécution même des règlements en renminbi, l'internationalisation du renminbi restera probablement un moyen de contournement limité plutôt qu'un vecteur de changement structurel de l'ordre monétaire. Dans le scénario de base, évalué à une probabilité de survenue de 55 %, une reprise partielle et instable du trafic devrait se poursuivre, avec une expansion progressive des règlements en renminbi, sans toutefois qu'apparaisse une transformation qualitative. Les secteurs financier et de l'assurance en Corée du Sud doivent renforcer leurs systèmes d'examen de souscription d'assurance pour les itinéraires sous contrôle iranien ainsi que leur vérification de l'exposition aux sanctions, tout en établissant des procédures opérationnelles exceptionnelles face aux demandes de règlement en renminbi, afin de gérer les risques tant d'une réaction excessive que d'une réaction insuffisante.

I. Analyse de la situation

Les limites de la tentative chinoise d'internationalisation du renminbi révélées par la crise d'Ormuz

1. Contexte et évolution de la question

Fin février 2026, les États-Unis et Israël ont lancé des frappes contre l'Iran, déclenchant une guerre totale au Moyen-Orient [7]. En réponse, l'Iran a de facto bloqué le détroit d'Ormuz [13]. Avant la guerre, environ un cinquième de l'approvisionnement mondial en pétrole transitait par ce détroit [7]. Un cessez-le-feu conclu temporairement en avril s'est rapidement effondré en raison de la poursuite des attaques dans le détroit [13].

L'Iran a ensuite avancé le projet d'imposer un péage aux navires en transit [13]. Il a également indiqué qu'il considérerait comme cible les navires contournant les routes maritimes qu'il a désignées [13]. Selon les données de l'IMF PortWatch, pour la semaine se terminant le 2 août, seulement 4 navires par jour en moyenne ont traversé le détroit. Comparé aux 90 navires de la même semaine en 2025, le trafic a chuté drastiquement [10]. Le volume transporté est également passé de 3,5 millions de tonnes par jour à environ 143 000 tonnes [10].

Dans ce contexte, la Carnegie Endowment for International Peace a souligné que l'attention se porte sur le projet chinois de « puissance financière », en particulier sur la tentative d'étendre l'influence du renminbi sur les marchés de l'énergie [3]. Les institutions financières chinoises construisent depuis des années des canaux de règlement en renminbi à destination des pays exportateurs d'énergie [3]. La Banque populaire de Chine a également établi des lignes de swap de devises avec les autorités monétaires de ces pays [3]. L'expansion de l'utilisation du renminbi par l'Iran s'inscrit dans cette tendance.

2. Situation actuelle

Depuis août, plusieurs rapports ont indiqué qu'un accord de partage du contrôle du détroit entre l'Iran et Oman était proche [4][12]. Il est discuté que les navires entrent dans le Golfe par la route contrôlée par l'Iran et en sortent par la route contrôlée par Oman [4]. Toutefois, l'Iran a déclaré le 6 qu'un accord avec Oman était proche, tout en précisant que cela seul ne suffirait pas à ouvrir le détroit [12]. Les Émirats arabes unis ont affirmé le 6 que l'Iran avait de nouveau attaqué un de leurs navires [12].

Le secrétaire général du Conseil suprême de sécurité nationale iranien, Molbagher Zoljadr, a posé comme conditions préalables à l'ouverture du détroit la fin complète de la guerre par les États-Unis, la levée du blocus maritime, le retrait des troupes, la levée totale des sanctions, la restitution des avoirs gelés et le paiement de réparations de guerre [13]. Ces exigences ne relèvent pas d'une simple reprise commerciale, mais s'apparentent à des négociations de règlement de guerre. Le Wall Street Journal a rapporté que la délégation iranienne aux négociations subit la pression des factions dures au niveau national [1]. Des médiateurs arabes s'interrogent sur la capacité politique réelle des diplomates iraniens à garantir la mise en œuvre d'un éventuel accord [1].

L'opposition au projet même d'imposition d'un péage est également vive. Le média émirati The National, citant des experts en droit maritime, a rapporté que l'imposition d'un péage par l'Iran pourrait « totalement briser » le principe de liberté de navigation [9]. Des craintes ont également été exprimées quant à la possibilité que ce précédent de péage se propage à d'autres points de passage maritimes stratégiques [9]. Un média chypriote a rapporté, en citant des professionnels du secteur maritime, que le projet d'accord entre l'Iran et Oman serait difficile à mettre en œuvre sur le plan opérationnel en raison des contraintes liées aux sanctions américaines et aux clauses d'assurance [14]. Le règlement lui-même se heurterait à la structure du réseau de sanctions.

Dans ce contexte, le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent a maintenu un optimisme prudent lors d'un entretien sur CNBC, affirmant qu'un accord était imminent [8]. Cependant, un nouvel incident de tir dans le détroit a fait planer une ombre sur les négociations concernant le différend sur le péage [8].

3. Principaux acteurs et positions

L'Iran utilise son pouvoir d'imposer un péage comme levier de négociation. Al Jazeera a estimé que le contrôle iranien sur le commerce constitue une arme économique puissante, mais dotée d'une date d'expiration [10]. La marge de manœuvre réduite de la délégation de négociation, contrainte par les factions dures internes, constitue également une variable importante [1].

Les États-Unis se trouvent dans une position difficile pour accepter les exigences iraniennes de levée totale des sanctions et de retrait des troupes. L'écart entre les déclarations optimistes du secrétaire au Trésor Bessent et l'impasse réelle des négociations en témoigne [8].

La Chine adopte une position prudente derrière le phénomène apparent d'expansion des règlements en renminbi par l'Iran. Selon une analyse de l'EAI, la Chine est également une partie affectée, dépendant fortement d'Ormuz pour une part substantielle de ses importations pétrolières, et maintient donc une attitude prudente à l'égard d'un rapprochement stratégique avec l'Iran [2]. La Carnegie Endowment for International Peace, tout en estimant que « l'immaturité persistante du système financier chinois et la structure de dépendance au dollar continuent de limiter l'influence géoéconomique du renminbi », a ajouté que « les développements récents pourraient déclencher des initiatives politiques visant à modifier cette structure » [3].

Oman joue un rôle de médiateur effectif entre l'Iran et les États-Unis. La méthode de partage du contrôle s'apparente au compromis proposé par Oman [4].

Les pays producteurs de pétrole du Golfe et le secteur maritime sont exposés à un double risque : la création d'un précédent en matière de péage et les risques liés à l'assurance et au règlement. Les Émirats arabes unis exercent une pression sur l'Iran en dénonçant publiquement l'attaque contre leurs navires [12].

4. Enjeux clés

Le premier enjeu est de savoir si l'imposition d'un péage constituera un précédent au principe de liberté de navigation [9]. Le deuxième enjeu est de savoir si un accord entre l'Iran et Oman peut coexister avec le régime de sanctions américain [14]. Le troisième enjeu est de déterminer si l'expansion des règlements en renminbi traduit un renforcement de la compétitivité du système financier chinois, ou n'est qu'un pis-aller pour un pays exclu du réseau de règlement en dollars. L'EAI qualifie l'expansion des règlements en renminbi par l'Iran de « phénomène résultant non pas de la compétitivité du système financier chinois, mais du pis-aller d'un pays exclu du réseau de règlement en dollars », et estime que « tant que les conditions requises pour une monnaie de réserve — telles que l'ouverture du marché des capitaux et la liquidité du marché obligataire — ne sont pas remplies, il est difficile que cela conduise à un changement de statut du renminbi » [2]. Le point à surveiller est de savoir si ce diagnostic sera vérifié empiriquement au cours des douze prochains mois.