[EAI Особый комментарий серии - Шоковый удар COVID-19 и Китай] ② Укрепится ли статус китайской экономики в связи с ситуацией COVID-19?

[Примечание редактора]

EAI публикует серию из 4 специальных комментариев «Шоковый удар COVID-19 и Китай», содержащих анализ и прогнозы экспертов по Китаю, находящемуся на распутье между кризисом и возможностями из-за ситуации с COVID-19.

1. Ли Дунрён: Влияние и перспективы COVID-19 на внешние отношения Китая и отношения между Кореей и Китаем [Читать отчет]

2. Чхве Пильсу: Укрепится ли статус китайской экономики в связи с ситуацией COVID-19?

3. Ха Намсок: COVID-19 и реакция китайского общества[Читать отчет]

4. Ян Капён: Двойственность партийно-государственной системы, меняющейся под влиянием COVID-19[Читать отчет]

Представляем второй отчет из серии специальных комментариев EAI «Шоковый удар COVID-19 и Китай» — специальный комментарий профессора Университета Седжон Чхве Пильсу, анализирующий реакцию и перспективы Китая в связи с ситуацией COVID-19 и расширением его влияния. В начале вспышки COVID-19 внимание общественности было приковано к кризису в Китае, однако после распространения COVID-19 по всему миру, когда США и Европа потерпели неудачу в борьбе с эпидемией, Китай успешно контролировал распространение вируса, минимизировал его экономические последствия и продемонстрировал способность превращать кризис в возможность. Китай уже имел опыт использования глобальных кризисов для своего относительного роста в прошлом, и теперь вызывает большой интерес, сможет ли он использовать такую беспрецедентную катастрофу, как COVID-19, как возможность для укрепления своего статуса. В данном комментарии автор, анализируя экономический шок, полученный Китаем от ситуации с COVID-19, и структуру китайской экономики, приходит к выводу, что Китай обладает способностью к политическому реагированию даже в условиях пандемии, и представляет позитивный прогноз для будущей китайской экономики. Кроме того, автор в своем комментарии утверждает, что в отношении будущих отношений между Кореей и Китаем, хотя и неясно, в какой степени Корея будет участвовать в китайской инициативе «Один пояс, один путь» и реформе ВТО, проводимой Западом, важно иметь сбалансированный взгляд и подход на перепутье выбора.

I. Введение: Рост Китая в 2009 году

До марта 2020 года внимание было сосредоточено на кризисе в Китае из-за ситуации с COVID-19. Однако к середине апреля, когда инфекция распространилась по всему миру, китайская экономика начала выглядеть относительно благополучно. Если текущая тенденция сохранится, влияние Китая в мировой экономике возрастет.

Мы уже пережили подобный опыт около 2009 года. Когда США сотрясались от кризиса субстандартного ипотечного кредитования, а затем еврозона от долгового кризиса, Китай стал единственным двигателем роста мировой экономики. Юань вырос в цене и стал региональной расчетной валютой. Китайский капитал скупил множество компаний на мировом рынке слияний и поглощений. Китай даже предлагал сделать Специальные права заимствования (СПЗ) МВФ резервной валютой вместо доллара и добился пересмотра недооцененных долей в международных организациях. Руководство Си Цзиньпина, пришедшее к власти в такой атмосфере в 2012 году, объявило грандиозные планы, такие как «Один пояс, один путь» (一帶一路).

Произойдет ли такое в 2020 году? Чтобы ответить на этот вопрос, мы сравним экономический шок, полученный Китаем от ситуации с COVID-19, с другими странами, проанализируем структуру китайской экономики и оценим способность Китая к политическому реагированию.

II. Сравнение воздействия ситуации с COVID-19

Период экономической блокады в Китае составил около 3 месяцев. 20 января Си Цзиньпин объявил тотальную войну, а 23 января был введен полный локдаун в Ухане. Интенсивность контроля была очень высокой. В жилых комплексах проверяли каждого входящего и выходящего, а передвижение между городами было практически полностью запрещено. Были запрещены даже игры в маджонг для четырех человек. Благодаря такому строгому контролю возобновление работы началось примерно 10 марта. Снятие блокады с Уханя 8 апреля стало символом объявления окончания ситуации с COVID-19.

Между тем, неопределенно, как долго продлится ситуация в США или ЕС, которые только начинают вводить локдаун. Объявление о работе из дома в Нью-Йорке было сделано 20 марта, но к середине апреля нет уверенности, что ситуация достигла пика. Кроме того, существуют различные условия, которые делают простое сравнение периодов локдауна затруднительным. Во время локдауна в Ухане число инфицированных составляло менее 1000 человек: 598 подтвержденных случаев и 393 подозрительных. Напротив, когда Нью-Йорк объявил о работе из дома, число подтвержденных случаев в США уже составляло 26 900. В настоящее время число погибших только в одном Нью-Йорке превышает общее число погибших в Китае. США отреагировали поздно, и ущерб выглядит более серьезным.

Этот взгляд отражен в прогнозе мировой экономики от МВФ, опубликованном 14 апреля. Согласно этому отчету, Китай, наряду с Индией, является практически единственной страной среди крупных стран мира, которая, по-видимому, избежит отрицательного роста в этом году. Разница в темпах роста в 2020 году по сравнению с 2019 годом, которая может служить мерой относительного масштаба ущерба от COVID-19, также показывает, что Китай (-4,9 п.п.) находится в относительно благоприятном положении по сравнению с Индией (-2,4 п.п.) и Кореей (-3,2 п.п.). Напротив, для таких стран, как США и Германия, прогнозируется снижение темпов роста более чем на 7-8 п.п., а для Испании и Италии — на 9-10 п.п.

III. Характеристики и изменения структуры китайской экономики

1. Структура занятости — вернувшиеся крестьяне-рабочие

Давайте разберемся, почему экономические перспективы Китая относительно благоприятны. Во-первых, существует уникальная структура занятости, представленная крестьянами-рабочими. Крестьяне-рабочие, которые являются сельскими жителями, проживающими в городах, насчитывают 290 миллионов человек. Однако 130 миллионов из них вернулись в свои родные деревни на праздник Весны 2020 года, и 40% из них, то есть 52 миллиона человек, не вернулись к началу марта.[1] В отличие от безработных в городах, положение крестьян-рабочих, вернувшихся в свои родные деревни, относительно безопасно, и правительству нет необходимости вкладывать финансовые средства для их поддержки. Уровень безработицы в городах Китая в феврале составил 6,2%, что на 0,9% выше, чем в предыдущем месяце,[2] но это значительно лучше, чем уровень безработицы в США, который, по оценкам, составляет от 15% (Oxford Economics) до 30% (Федеральный резервный банк Сент-Луиса). Однако это означает не столько благоприятную ситуацию с трудоустройством, сколько хорошую социальную защиту (то есть родные деревни) для безработных крестьян-рабочих, скрытых в статистических данных.

2. Структура промышленности — низкая доля сферы услуг и сильные позиции в перспективных отраслях

Доля сферы услуг, уязвимой к шоку COVID-19, в Китае ниже, чем в основных развитых странах. Доля сферы услуг в Китае значительно выросла по сравнению с прошлым благодаря политике правительства по ее развитию. Однако она по-прежнему составляет 54%, что значительно ниже, чем в США (80%) или Европе (71%). Среди обрабатывающей промышленности Китая товары повседневного спроса, такие как туалетные принадлежности, канцелярские товары, косметика и базовая одежда, мало подвержены влиянию экономики. Потребительские товары длительного пользования, такие как бытовая техника и автомобили, вероятно, увеличат потребление, которое было отложено, по мере восстановления экономики. Тяжелая промышленность также, вероятно, восстановится вместе с экономикой, хотя и медленно. К ним относятся сталь, нефтехимия и строительные материалы. Однако сфера услуг, такая как авиаперевозки, туризм, гостиничный бизнес и общественное питание, больше и дольше подвержена влиянию COVID-19, и даже если потребление восстановится по мере оживления экономики, неизвестно, будет ли оно потребляться в больших объемах, чем раньше.

Перспективные отрасли роста, которые будут развиваться в будущем благодаря распространению бесконтактной экономики (Untact Economy), — это все области, в которых Китай силен. К ним относятся полупроводники, дисплеи, аккумуляторы, робототехника, 5G, искусственный интеллект и т. д. Китай классифицирует их как «новую инфраструктуру» (新型基础设施) и планирует значительно увеличить инвестиции, что является правильными инвестициями, которые будут определять мировые тенденции и имеют большой потенциал для системного экспорта и зарубежных заказов в будущем. Между тем, Корея также имеет сильные стороны в этих областях и связана с Китаем цепочкой создания стоимости, что будет положительным фактором для будущего экономического восстановления.

3. Фискальные условия и реформа структуры долга

В связи с ситуацией с COVID-19 все страны планируют крупномасштабные фискальные вливания. Сравнение относительного масштаба фискальных вливаний по странам можно увидеть, посмотрев на увеличение дефицита бюджета в 2020 году по сравнению с 2019 годом. Согласно расчетам, основанным на оценках МВФ, приведенных в таблице ниже, в Китае ожидается увеличение дефицита бюджета на 4,9 п.п. по сравнению с 2019 годом, а в США — на 9,7 п.п. Масштаб фискального расширения в Китае меньше, чем в других развитых странах. Для справки, в Корее также планируется очень консервативное фискальное управление на уровне 2,7 п.п. Такое относительно консервативное фискальное управление Китая имеет еще большее значение, учитывая, что общий объем государственного долга Китая изначально был невелик. Соотношение государственного долга к ВВП составляет 238% в Японии и 107% в США, в то время как в Китае — 50,5%. То есть относительная фискальная устойчивость Китая улучшится из-за ситуации с COVID-19.

Одним из факторов укрепления структуры китайской экономики является устранение факторов долгового кризиса, которые были непрозрачными из-за разрешения выпуска местных облигаций с 2015 года. В прошлом 80% государственных инвестиций в Китае осуществлялось через местные органы власти, но из-за отсутствия у них возможности выпускать облигации процветали различные непрозрачные платформы кредитования (так называемые LGFV, Local Government Financial Vehicle). Когда риски, связанные с этим, стали очевидными, китайское правительство начало реформу, позволяющую местным органам власти привлекать инвестиционные средства путем выпуска облигаций. Эта реформа, после нескольких лет подготовки, принесла свои плоды в 2015 году, и с тех пор объем выпуска местных облигаций превысил объем выпуска государственных облигаций. Это было революционное изменение, устранившее непрозрачные факторы долгового кризиса, существовавшие во времена, когда выпуск местных облигаций был запрещен. То есть стало возможным более стабильно осуществлять фискальные вливания, чем в прошлом.

4. Условия денежно-кредитной политики

В то время как все страны прибегают к снижению процентных ставок и количественному смягчению, чем выше уровень процентных ставок, тем больше эффект от такой денежно-кредитной политики. После глобального финансового кризиса реальные процентные ставки в Европе и Японии стали отрицательными, попав в так называемую ловушку ликвидности. Это означает, что дальнейшее снижение процентных ставок затруднено, и даже если они будут снижены, эффект расширения экономики не проявится. Поскольку процентные ставки в Китае выше, чем в других крупных странах, эффект от снижения процентных ставок может быть более выраженным.

5. Политические условия и восстановление экономики

У Китая нет срочных политических причин для стимулирования экономики, таких как выборы. Спад экономики, вызванный COVID-19, вместо того чтобы стать политическим бременем, стал возможностью для продвижения достижений правительства. В конце 2022 года состоится 20-й съезд КПК, на котором Си Цзиньпин завершит свой второй срок, и до этого еще есть время.

Кроме того, экономика Китая уже восстанавливается, и уровень возобновления работы по отраслям составляет 60-70% (однако, уровень загрузки мощностей и до COVID-19 был низким). Уровень выхода людей на улицу в крупных городах, таких как Пекин, также увеличивается, и карантин скоро будет снят. То есть ситуация с COVID-19 в Китае началась раньше и закончилась раньше, и неопределенность также была устранена в соответствующей степени.

6. Факторы риска — долг частных предприятий

Однако, если проблема задолженности частных компаний усугубится, это может стать серьезным риском для китайской экономики. Ожидается, что от этого больше пострадают предприятия сферы услуг и (частные) малые и средние предприятия по сравнению с государственными предприятиями, и местные банки, имеющие много кредитов для них, могут оказаться в кризисе. В целом, уровень достаточности капитала (отношение долга к собственному капиталу по Базельскому соглашению) китайских банков очень хороший по сравнению с международными стандартами. Однако это не относится к небольшим местным банкам. Уже наблюдались локальные случаи «набегов на банки». К счастью, их масштабы пока незначительны по сравнению с общим объемом банковских активов.

IV. Перспективы

1. Отступление глобализации и реформа ВТО

Отступление глобализации, которое ускорится после окончания кризиса COVID-19, станет еще более серьезным испытанием для Китая, чем сама ситуация с COVID-19. Уже с 2011 года темпы роста мировой торговли отстают от темпов экономического роста. То есть отступление глобализации продолжается уже около 10 лет. Китай также проводил политику по сокращению доли экспорта и увеличению внутреннего спроса в течение того же периода, но факт того, что он является крупнейшим бенефициаром глобальных цепочек создания стоимости, остается неизменным. Для Китая лучше сохранить существующую систему ВТО и расширять глобализацию.

Ситуация с COVID-19 нанесла смертельный удар самому международному обмену, который способствовал формированию глобальных цепочек создания стоимости. Встречи с покупателями, отраслевые выставки (EXPO), потребление, стимулируемое поездками, — все это сократится. Трудно не быть пессимистичным относительно того, как будут работать Кантонская ярмарка (Canton Fair), считающаяся крупнейшей выставкой в мире, и рынок Иу (義烏) в провинции Чжэцзян, крупнейший комплекс по производству товаров повседневного спроса. Международная торговля, осуществляемая лицом к лицу и путем непосредственного осмотра товаров, сократится. Кроме того, экспортные ограничения, введенные многими странами на товары медицинского назначения, такие как маски и лекарства, а также продовольствие, подорвали доверие и уверенность, которые являются основой системы свободной торговли.

В последнее время антиглобализационные силы объединяются политически и оказывают влияние. Это является основной предпосылкой торгово-экономического спора между США и Китаем. Также возрастет явление решоринга, поддерживаемое этими политическими силами. Это означает сокращение прямых иностранных инвестиций (ПИИ). В частности, репутация Китая как очага COVID-19 сильно пострадала, и сокращение иностранных инвестиций в результате этого неизбежно. Однако, поскольку суть решоринга заключается не в возвращении на родину («back to the mother country»), а в возвращении на рынок («back to the market»), привлекательность Китая как крупнейшего в мире рынка частично компенсирует негативную репутацию, вызванную COVID-19.

Главный риск, с которым Китай сталкивается в настоящее время, — это реформа ВТО. Крупные страны, такие как США, Европа и Япония, объединяют усилия для реформирования текущей системы и положений ВТО, а Китай сопротивляется этому. Реформы, направленные на лишение статуса развивающейся страны и усиление обязательств по уведомлению о субсидиях, являются ударом, направленным непосредственно на экономическую систему Китая. Хотя спор с США по поводу введения тарифов может временно приостановиться из-за COVID-19, попытки реформировать ВТО, которые будут осуществляться систематически и по графику, не могут быть отложены Китаем.

2. Укрепление относительного статуса Китая

Исходя из вышеизложенного, можно заключить, что относительный статус китайской экономики, по крайней мере, укрепится. Похоже, нам придется еще какое-то время слушать слова премьер-министра Ли Кэцяна о том, что Китай «составляет 1/6 мирового экономического объема и 1/3 мирового экономического роста». Поскольку объем количественного смягчения в Китае относительно невелик, относительная стоимость юаня растет. Китай будет стремиться к приобретению зарубежных активов, используя свою возросшую стоимость валюты, и будут предприниматься усилия со стороны других стран по сопротивлению этому.

Инициатива «Один пояс, один путь», которую активно продвигает Китай, имеет как факторы расширения, так и факторы сокращения. Суть инициативы «Один пояс, один путь» заключается в удовлетворении потребностей развивающихся стран в инфраструктурном строительстве и предоставлении финансирования со стороны Китая. Из этих двух факторов, фактор спроса будет сокращаться. Это связано с тем, что в условиях экономического спада трудно принимать и реализовывать крупномасштабные строительные проекты. Конечно, для оживления экономики можно попытаться инвестировать в инфраструктуру. В этом случае фактор предложения, то есть китайское финансирование, станет относительно сильнее. Это связано с тем, что «Индо-Тихоокеанская стратегия» или «Экономический коридор Азии и Африки», продвигаемые США и Японией в противовес инициативе «Один пояс, один путь», будет трудно реализовать должным образом. Многие развивающиеся страны уже получают медицинскую помощь от Китая, и если это будет распространено на поддержку инфраструктурных инвестиций, то это и будет «Один пояс, один путь».

V. Рекомендации по отношениям между Кореей и Китаем

Корея и Китай успешно завершили борьбу с ситуацией COVID-19, и обе страны имеют относительные преимущества в фискальных условиях и структуре промышленности. В течение некоторого времени обе страны будут получать выгоду от увеличения спроса на информационно-коммуникационные продукты из-за активизации бесконтактной экономики. Сотрудничество между двумя странами в этих областях выгодно обеим сторонам. Однако, чтобы американские санкции против Huawei и других компаний не стали безвыходным положением, следует применять стратегию неисключения и не-зависимости.

После COVID-19 выбор Кореи в отношениях с Китаем будет заключаться в реформе ВТО и инициативе «Один пояс, один путь». Каково будет участие Кореи в реформе ВТО, проводимой Западом? Корея уже первой отказалась от статуса развивающейся страны, но осторожна в отношении того, как она будет реагировать на вопрос о промышленных субсидиях. Это связано с тем, что Корея является жертвой субсидий китайского правительства, но в то же время и бенефициаром, связанным с китайской промышленностью.

Кроме того, как и в какой степени Корея будет участвовать в инициативе «Один пояс, один путь»? Корея косвенно получала выгоду от инициативы «Один пояс, один путь» за счет экспорта строительной техники и заказов на СПГ-танкеры. Однако прямых выгод, таких как получение заказов на зарубежное строительство и расширение экономической базы, она не получила. Новые транспортные и экономические коридоры, связанные с Корейским полуостровом, в Северо-Восточной Азии не были созданы. В будущем, поскольку ситуация вокруг инициативы «Один пояс, один путь» будет развиваться сложно, с растущим антикитайским настроением и усилением влияния Китая, требуется выработка сбалансированного видения и подхода.■

[1] 7800万农民工已返城复工，占返乡农民工总数的60%(2020. 3. 7.)

[2]Уровень зарегистрированной безработицы в городах, не включая крестьян-рабочих, составляет 5,3%.

[3] ВВП за 2019 год — оценочный показатель

■ Автор: Чхве ПильсуДоцент факультета международных отношений Университета Седжон. Получил степень MBA в ICSICSICS Университета Хитоцубаси и степень доктора наук в Школе экономики и менеджмента Университета Цинхуа (Китай). Работал руководителем китайской команды в Институте внешней экономической политики. Основные области исследований: изменения экономической системы Китая, корпоративное управление в Китае, инициатива «Один пояс, один путь».

■ Ответственный и редактор: Юн Джуниль Исследователь EAI

              Контакты: 02 2277 1683 (доб. 203) junilyoon@eai.or.kr

[Комментарии EAI] — это серия комментариев, разработанная с целью создания площадки для дискуссий, где эксперты из различных областей могут высказывать свое мнение и представлять политические рекомендации посредством углубленного анализа по актуальным национальным и международным вопросам. При цитировании обязательно указывайте источник. EAI является независимым исследовательским институтом, не связанным с какими-либо партийными интересами. Утверждения и мнения, изложенные в отчетах, журналах и монографиях, опубликованных EAI, не отражают позицию EAI и являются исключительно мнением автора.

Прикрепленные файлы: [EAI Special Commentary Series] Шок от COVID-19 и Китай (2) Укрепит ли ситуация с коронавирусом позиции китайской экономики.pdf