Китайский исследовательский панель, № 2 за 2009 год

4+α или ACU, обсуждение китайского юаня как резервной валюты

Саммит G20 в Лондоне открыл новую главу в глобальном сотрудничестве, договорившись о шести пунктах2) по восстановлению мировой экономики и построению нового международного финансового порядка. В частности, одной из примечательных особенностей, наблюдавшихся до и после лондонской встречи, является значительное изменение в лидерстве, управляющем мировой экономикой. Голоса развивающихся стран, включая Китай, становятся относительно громче в структуре принятия политических решений в мировой экономике, которая ранее была ориентирована на США и страны G7. Само расширение группы с G7 до G20 является свидетельством этих изменений. Другими словами, сформировалось общее понимание того, что сотрудничество развивающихся стран абсолютно необходимо для преодоления мирового экономического кризиса. Среди них наиболее заметным изменением является подъем Китая, который, предвосхищая обсуждение юаня как резервной валюты, поднимая вопрос о «проблеме системы резервной валюты доллара» еще до начала переговоров, и заявив о своем намерении внести 40 миллиард долларов в МВФ, используя свои валютные резервы в размере 2 триллионов долларов, взял на себя роль (сделать то, что должно быть сделано).

Однако, несмотря на то, что вопрос о юане как резервной валюте, который стал предметом пристального внимания вместе с мерами по преодолению глобального экономического кризиса, был поднят на саммите, он не был включен в официальную повестку дня из-за противодействия со стороны развитых стран, таких как США и Европа, и первая попытка Китая изменить долларовую систему потерпела неудачу. Китай также ограничился предложением использовать СДР (Специальные права заимствования) в качестве наднациональной резервной валюты, альтернативной доллару. Однако, поскольку СДР также вряд ли сможет заменить доллар, искра валютной войны между долларом и юанем вокруг резервной валюты все еще остается. Тем не менее, хотя обсуждение юаня как официальной резервной валюты на саммите G20 не увенчалось успехом, Китай добился реальной выгоды в виде досрочной корректировки прав голоса в МВФ, фактически заложив основу для создания статуса юаня как резервной валюты.

В любом случае, факт заключается в том, что статус доллара серьезно ставится под сомнение из-за глобального экономического кризиса. В отличие от ситуации 1980-х годов, когда доллар оказался под угрозой из-за крупного бюджетного и торгового дефицита США, и кризис был преодолен путем значительного повышения курса иены в рамках Плаза-соглашения в сентябре 1985 года, на этот раз Китай не намерен значительно повышать курс юаня по желанию США, и даже «Большая тройка» американских автопроизводителей, являющихся «дойными коровами» США, находится на грани банкротства, что является беспрецедентной ситуацией.

Учитывая исторический опыт, когда Великобритания стала экономической державой в 20 веке благодаря промышленной революции с 18 века, а США — после Второй мировой войны, опираясь на свою обрабатывающую промышленность, неудивительно, что Китай, являющийся «мировой фабрикой» 21 века и имеющий положительное сальдо торгового баланса около 300 миллиардов долларов в год, становится экономической державой 21 века, следуя за Великобританией и США. Таким образом, вызов юаня доллару в качестве резервной валюты был вполне предсказуем. Просто обсуждение юаня как резервной валюты на этот раз было спровоцировано публикацией в СМИ заявлений главы Народного банка Китая Чжоу Сяочуаня на пресс-конференции в рамках Всекитайского собрания народных представителей в марте о «возможности расчета в юанях во внешней торговле»4) и генерального директора Китайской биржи финансовых фьючерсов Чжу Юйчэня о возможности юаня как резервной валюты5). Однако Китай, стоящий на пороге превращения из G3 в G2 благодаря своей крупнейшей в мире производственной базе, уже в декабре прошлого года разрешил расчеты в юанях во внешней торговле между провинциями Гуандун и дельтой реки Янцзы, а также Гонконгом и Макао, и между Гуанси-Чжуанским автономным районом и Юньнанью и странами АСЕАН (10 стран).6) Далее, в апреле этого года, разрешив расчеты в юанях во внешней торговле в пяти городах, таких как Шанхай, Гуанчжоу, Шэньчжэнь, Чжухай и Дунгуань7), Китай фактически активно расширяет сферу применения юаня. Кроме того, путем заключения соглашений о валютных свопах на сумму 650 миллиардов юаней с шестью странами, включая Южную Корею, Гонконг, Малайзию, Беларусь, Индонезию и Аргентину8), Китай не колеблется проводить закулисную работу по превращению юаня в резервную валюту.

Однако вероятность того, что юань заменит доллар, в обозримом будущем остается низкой. Хотя экономический статус США действительно снизился, доллар остается самой мощной международной валютой, поскольку США по-прежнему являются крупнейшей экономикой мира, составляющей 25% мировой экономики. Более того, поскольку Япония, Европа, Китай, а также большинство стран, включая Южную Корею, рассматривают положительное сальдо торгового баланса с США как основной двигатель экономического роста, и учитывая, что США, обладая покупательной способностью как крупнейший в мире потребительский рынок (выпускной клапан), выдерживают торговый дефицит в размере 800 миллиардов долларов в год, потеря долларом статуса резервной валюты в настоящее время немыслима. Поэтому в обозримом будущем не ожидается существенных изменений в статусе доллара как резервной валюты. Однако основная цель нынешнего «потрясения доллара» со стороны Китая заключается в укреплении позиций Китая в мировом сообществе и в долгосрочной перспективе в подготовке к тому, чтобы юань стал резервной валютой, хотя вероятность этого пока очень мала. Это следует понимать как более разумное объяснение.

Во-первых, на саммите G20 Китай добился соглашения о завершении корректировки прав голоса в МВФ к январю 2011 года, что на два года раньше первоначально запланированного срока (до 2013 года), тем самым создав возможность для повышения статуса юаня в долгосрочной перспективе. В частности, в случае корректировки прав голоса Китай может ожидать получения дополнительной выгоды от увеличения своей доли путем дальнейших взносов в МВФ, в то время как США могут столкнуться с сокращением своей доли. Фактически, на саммите МВФ в Сингапуре в сентябре 2006 года права голоса развивающихся стран, таких как Китай (+0,88 п.п.), Южная Корея (+0,61 п.п.), Турция (0,15 п.п.) и Мексика (0,27 п.п.), были увеличены, в то время как доли США и Великобритании сократились на -0,29 п.п. и -0,64 п.п. соответственно. Кроме того, наряду с корректировкой прав голоса, Китай потребовал включения юаня в корзину СДР9), состоящую из четырех валют: доллара (42,2%), евро (36,3%), иены (12,4%) и фунта стерлингов (9,1%), что означает «4+α». Это позволит одновременно рассмотреть возможность создания фактического статуса резервной валюты в рамках существующей системы, где взносы в СДР распределяются между четырьмя валютами. Между тем, с точки зрения Китая, который прекрасно осознает, что превращение юаня в резервную валюту в краткосрочной перспективе затруднительно, обсуждение юаня как резервной валюты на этот раз позволило ему, по крайней мере, создать долгосрочную основу для угрозы статусу доллара, и, возможно, получить относительное конкурентное преимущество перед японской иеной в обсуждении Азиатского валютного фонда (AMF)10) и единой азиатской валюты (ACU), которые вновь привлекают внимание как реальные альтернативы превращению юаня в резервную валюту.

Безусловно, Китай фактически стремительно вышел на мировую экономическую арену как G2 вместе с США, воспользовавшись глобальным экономическим кризисом. Однако обсуждение юаня как резервной валюты, учитывая, что его полная конвертируемость еще не достигнута, преждевременно, и «как преодолеть проблему доверия и инерции в международном сообществе, присущую доллару» остается самой большой задачей для признания его резервной валютой. Более того, более важной задачей являются ответственность и обязательства, которые Китай должен взять на себя в международном сообществе. Подобно тому, как у человека есть личность, национальный имидж страны в международном сообществе, то есть «доллар = США», «США = свобода и справедливость», является доверием к этой стране и ее валюте. Безусловно, Китай становится G2. Однако с экономической точки зрения, после США, G2 — это, безусловно, Япония. Однако в международном сообществе национальный имидж Японии значительно отстает от ее экономического размера, что является текущей реальностью. Именно это, возможно, является уроком, который Китай должен извлечь из Японии как предостерегающий пример в международном сообществе.