[スマートQ&A: チョン・ファンウ] ユーロ圏危機と中国経済の見通し

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チョン・ファンウ氏は、韓国外国語大学で政治学の博士号を取得し、現在は韓国貿易協会の国際貿易研究所の研究員を務めている。

進行中のユーロ圏危機は深刻であるにもかかわらず、EUへの相当な輸出国である中国は、比較的影響を受けていない国の一つである。本スマートQ&Aでは、韓国貿易協会のチョン・ファンウ氏がユーロ圏危機に対する中国の対応を評価し、その経済の見通しを予測する。以下は、このインタビューからの主要な政策提言の要約である。

Q1: 進行中のユーロ圏危機に対し、中国はどのように対応していますか？

A1: 「中国の政策は、ユーロ圏危機が自国経済に与える負の影響を最小限に抑えることに焦点を当てています。具体的には、人民元（RMB）の上昇を停止し、先進国市場への貿易依存度を低下させ、国内経済への移行を加速させています。」

• ギリシャ国債やポルトガル国債を購入し、投資拡大の様々な試みを行っているにもかかわらず、ユーロ圏危機を解決するための中国の努力はかなり限定的である。これは、北京が外貨準備の安定管理、収益性、リスクを優先するだけでなく、国家中心の戦略的投資を好むためである。したがって、経済的考慮なしにEU諸国への投資を拡大することは、北京にとって困難である。実際、中国は危機そのものを解決するよりも、自国経済へのユーロ圏危機の負の影響を限定することに主に懸念を抱いているように見える。

• その一例が為替レート政策である。2010年から2012年にかけて、中国政府は、人民元の漸進的な切り上げを通じて、輸出を犠牲にしてでも輸入拡大政策を追求した。しかし、ユーロ圏危機の到来後、中国は政策を転換し、輸出拡大に乗り出した。具体的には、人民元の切り上げを停止し、為替レートを安定させるように管理を開始した。

• 中国政府はまた、EUや米国などの先進国市場への貿易依存度を低下させるため、輸出先の多様化にも取り組んでいる。その結果、かつて中国の総輸出の約20％を占めていたEU諸国への輸出は、2012年前半には総輸出の17％に減少した。わずか3〜4年で貿易依存度が3パーセントポイント低下したのは、かなりの変化であり、中国政府が東南アジア、南米、中東、アフリカに新たな市場を確保しようと努力していることを反映している。

• 最後に、中国は最近、輸出経済から国内経済への移行という長年の目標のペースを上げている。中国の輸出への依存度は、他の北東アジア諸国と比較してそれほど高くはないものの、中国政府は消費を促進するために国内産業と技術に関する多様な政策を追求している。この努力は、輸出の減少による経済収縮の可能性を低減することを目的としている。

Q2: 中国経済の見通しはどうですか？

A2: 「中国の成長率の低下は、ハードランディングの兆候ではなく、むしろ第12次5カ年計画に基づいた政府による意図的な成長率調整を反映している。」

• ユーロ圏危機が中国経済に与える負の影響は、輸出分野で最も顕著である。2012年1月から5月にかけて、中国の輸出成長率は8.7％であった。これは他の国々と比較するとかなり高い数字だが、それ自身の過去の水準と比較するとかなり低い。多くの人が、EUへの中国の輸出のこの下向き傾向が、中国のGDP成長率の減速につながったと主張している。

• しかし、輸出低迷が中国経済に与える負の影響を分析する前に、まず中国の加工貿易システムに目を向ける必要がある。このシステムの下では、中国は海外から原材料や補助材料を輸入し、加工し、最終製品を再輸出する。このプロセス中に、国内生産者は関税や輸入関連税が免除される。このシステムは、中国の改革開放以来、資本が少なく労働力が豊富な国内の生産者に実質的に恩恵を与えている。実際、中国はこの加工貿易システムの下での輸出から、賃金労働を通じてわずかな収入しか得ていない。したがって、輸出水準の変化が中国経済に与える影響の正確な分析では、加工貿易を考慮すべきではない。そのため、真の輸出は、以前のGDPの35％という水準ではなく、GDPのわずか18〜20％（2010年）を占めるにすぎない。要するに、ユーロ圏危機によって引き起こされた中国の輸出低迷は、中国経済に限定的な影響しか与えなかったのである。

• それでも、ユーロ圏危機は中国経済に負担をかけている。実際、中国のGDP成長率は2012年第1四半期の7.8％から第2四半期には7.6％に低下した。この傾向に基づき、一部では中国経済のハードランディングへの準備が必要だと主張しているが、この認識は北京が輸出の減少を他の分野の開発で補えるかどうかにかかっている。最近の世界的金融危機の間、中国は輸出ではなく大規模な投資を通じて危機を克服し、世界経済の回復に大きく貢献した。具体的には、2009年以降、中国政府はわずか1年半で13の地域開発計画を実施し、地方政府を動員して投資を促進した。その結果、中国は経済を刺激することに成功したが、その政策は地方政府の債務を深刻に増加させるという負の副作用をもたらした。同様に、中国は投資と国内需要を刺激することによってユーロ圏危機に対応するだろう。地方政府の債務問題を考慮すると、中国は広範な投資政策ではなく、国内景気刺激策に頼る可能性が高いが、地方政府はさらに投資を拡大する能力があるように見えるため、後者も依然として選択肢である。したがって、ユーロ圏危機によって引き起こされた輸出の減少がハードランディングにつながる可能性は、主に2つの理由から低いと考えられる。1) 輸出は中国経済のごく一部を占めている。2) 中国は依然として国内景気刺激策を実施したり、投資を増やしたりする能力がある。

• さらに、中国政府は第12次5カ年計画で、2015年まで年間の経済成長率を7.5％に維持すると発表した。この計画は、長年の高成長の負の副作用、例えば金融バブルの形成や地域開発の不均衡を最小限に抑え、国内経済が安定した成長水準を維持できるような調整期間を持つための北京の努力を反映している。現在の中国の成長率は、中国政府が設定した目標に近い水準にあるため、これらの数字に基づいて経済のハードランディングを予想することは正確ではない。

Q3: 韓国はどのように危機に対応すべきですか？

A3: 「韓国は、地域内の消費を増やすために地域経済統合を追求すべきであり、これにより、地域内での生産と地域外への輸出という開発システムから脱却すべきである。」

• 2012年1月から5月にかけて、中国の輸出成長率は8.7％であった一方、韓国、台湾、日本の同数値はそれぞれ0.4％、-5％、-6％であった。この格差の主な理由は、前述の加工貿易システムにある。例えば、韓国の対中輸出における加工貿易は、総輸出の実に45％を占めている。台湾と日本も同様の状況にある。その結果、ユーロ圏危機の影響は、中国を加工拠点として製品を生産する国々よりも、製品を加工した後に実際に輸出する国々により大きな負の影響を与える。ここから、中国と他の北東アジア諸国の輸出成長率の格差が見て取れる。

• 韓国はもはや、単に中国を製品加工の拠点として利用すべきではない。代わりに、韓国は中国国内市場そのものを成長の原動力として利用すべきである。さらに、北東アジアにおける経済統合の強化が必要である。北東アジアが世界の「工場」として機能し、先進国や新興国市場が消費市場として機能するという現在の国際分業から脱却することが重要である。むしろ、北東アジアは生産と消費の両方を担い、新たな国際経済秩序の構築に努めるべきである。特に自由貿易協定（FTA）を通じて、北東アジア3カ国間の地域内貿易の割合を高めることで、長期的には外部からのショックに対してほぼ脆弱でないシステムを確立することが可能になるだろう。■

東アジア研究所アジア安全保障イニシアチブ研究センター作成。アジア安全保障イニシアチブの中核機関として、東アジア研究所は、このイベントを可能にしたマッカーサー財団からの助成金支援に感謝する。東アジア研究所は、政策問題に関して一切の機関的立場を取らず、韓国政府とはいかなる関係も持たない。本報告書は、2012年8月29日にキム・ハジョン氏とキム・ヤンギュ氏によって韓国語で要約され、ジェヨプ・キム氏とスティーブン・レンジャー氏によって英語に翻訳された。