Q&R Intelligente : Hwan-woo Jung] La crise de la zone euro et les perspectives de l’économie chinoise

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Hwan-woo Jung est titulaire d’un doctorat en sciences politiques de l’Université Hankuk des études étrangères et est actuellement chercheur principal à l’Institut du commerce international de la Korea International Trade Association.

Malgré la gravité de la crise actuelle de la zone euro, la Chine – un exportateur substantiel vers l’UE – a été l’un des pays les moins touchés. Dans la présente Q&R Intelligente, Hwan-woo Jung de la Korea International Trade Association évalue la réponse de la Chine à la crise de la zone euro et prédit en outre les perspectives de son économie. Ce qui suit est un résumé des principales recommandations politiques de cette interview.

Q1 : Comment la Chine a-t-elle réagi à la crise actuelle de la zone euro ?

R1 : « Les politiques de la Chine visent à minimiser l’impact négatif de la crise de la zone euro sur son économie. Plus précisément, elle a arrêté l’appréciation du renminbi (RMB), réduit sa dépendance commerciale vis-à-vis des marchés développés et accéléré sa transition vers une économie basée sur la demande intérieure. »

• Malgré son achat d’obligations d’État grecques et portugaises et diverses tentatives pour accroître les investissements, les efforts de la Chine pour résoudre la crise de la zone euro ont été assez limités. C’est parce que Pékin privilégie non seulement la gestion stable des réserves de change, la rentabilité et les risques, mais préfère également les investissements stratégiques centrés sur l’État. Il est donc difficile pour Pékin d’accroître ses investissements dans les États de l’UE sans considérations économiques. En fait, la Chine semble principalement préoccupée par la limitation de l’impact négatif de la crise de la zone euro sur son économie, plutôt que par la résolution de la crise elle-même.

• Un exemple est sa politique de taux de change. De 2010 à 2012, le gouvernement chinois a poursuivi des politiques d’expansion des importations – même au détriment de ses exportations – principalement par l’appréciation progressive du RMB. Cependant, suite à l’avènement de la crise de la zone euro, la Chine a réorienté sa politique pour développer ses exportations. Plus précisément, elle a arrêté l’appréciation du RMB et a commencé à gérer le taux de change de la monnaie pour le maintenir stable.

• Le gouvernement chinois s’est également employé à diversifier ses exportations afin de réduire sa dépendance commerciale vis-à-vis des marchés développés, tels que ceux de l’UE et des États-Unis. En conséquence, les exportations de la Chine vers les pays de l’UE, qui représentaient environ 20 % des exportations totales en 2008, sont tombées à 17 % des exportations totales au premier semestre 2012. Une diminution de la dépendance commerciale de trois points de pourcentage en seulement trois à quatre ans est un changement substantiel et reflète les efforts du gouvernement chinois pour sécuriser de nouveaux marchés en Asie du Sud-Est, en Amérique du Sud, au Moyen-Orient et en Afrique.

• Enfin, la Chine a récemment accéléré sa transition, longtemps poursuivie, d’une économie axée sur l’exportation vers une économie basée sur la demande intérieure. Bien que la dépendance de la Chine vis-à-vis des exportations ne soit pas trop élevée par rapport à celle d’autres pays d’Asie du Nord-Est, le gouvernement chinois met néanmoins en œuvre un éventail diversifié de politiques dans son industrie et sa technologie nationales pour stimuler la consommation. Cet effort vise à réduire la possibilité d’une contraction économique due à une baisse des exportations.

Q2 : Quelles sont les perspectives de l’économie chinoise ?

R2 : « La baisse du taux de croissance de la Chine n’est pas le signe d’un atterrissage brutal, mais reflète plutôt l’ajustement intentionnel du taux de croissance par le gouvernement, conformément à son douzième plan quinquennal. »

• L’impact négatif de la crise de la zone euro sur l’économie chinoise est le plus évident dans le domaine des exportations. De janvier à mai 2012, le taux de croissance des exportations de la Chine était de 8,7 % – un chiffre assez élevé par rapport à d’autres pays, mais assez bas par rapport à ses propres niveaux antérieurs. Nombreux sont ceux qui soutiennent que cette tendance à la baisse des exportations de la Chine vers l’UE a entraîné un ralentissement du taux de croissance du PIB de la Chine.

• Cependant, avant d’analyser les effets négatifs du ralentissement des exportations sur l’économie chinoise, il faut d’abord examiner le système de commerce de transformation de la Chine. Dans le cadre de ce système, la Chine importe des matières premières et auxiliaires de l’étranger, les transforme, puis réexporte les produits finis. Au cours de ce processus, les producteurs nationaux sont exemptés de droits de douane et de taxes liés à l’importation. Le système accorde essentiellement une faveur aux producteurs en Chine, qui ont été confrontés à de faibles niveaux de capital et à une main-d’œuvre abondante depuis que la Chine a entamé sa politique de réforme et d’ouverture. En fait, la Chine ne reçoit qu’un faible revenu – par le biais du travail salarié – de ses exportations dans le cadre de ce système de commerce de transformation. Par conséquent, une analyse précise de l’impact des variations des exportations sur l’économie chinoise ne devrait pas tenir compte du commerce de transformation. Ainsi, les véritables exportations ne représentent que 18 à 20 % du PIB de la Chine (2010), plutôt que le niveau précédent de 35 %. En bref, le ralentissement des exportations de la Chine – causé par la crise de la zone euro – a eu un impact limité sur l’économie chinoise.

• Néanmoins, la crise de la zone euro pèse sur l’économie chinoise. En fait, le taux de croissance du PIB de la Chine est passé de 7,8 % au premier trimestre 2012 à 7,6 % au deuxième trimestre. Sur la base de cette tendance, certains plaident pour la nécessité de se préparer à un atterrissage brutal de l’économie chinoise, mais cette perception dépend de la capacité de Pékin à compenser la baisse des exportations par le développement d’autres secteurs. Lors de la récente crise financière mondiale, la Chine a surmonté la crise grâce à des investissements massifs plutôt qu’à des exportations, et a contribué de manière significative au redressement économique mondial. Plus précisément, à partir de 2009, le gouvernement chinois a mis en œuvre 13 plans de développement régionaux en seulement un an et demi, et a mobilisé les gouvernements locaux pour promouvoir l’investissement. En conséquence, la Chine a réussi à stimuler son économie, bien que ses politiques aient eu pour effet secondaire négatif d’augmenter considérablement la dette des gouvernements locaux. De même, la Chine répondra probablement à la crise de la zone euro en stimulant l’investissement et la demande intérieure. Compte tenu des problèmes d’endettement des gouvernements locaux, la Chine aura probablement recours à un plan de relance intérieur plutôt qu’à une politique d’investissement étendue, mais cette dernière reste une option, car les gouvernements locaux semblent capables d’accroître davantage leurs investissements. Par conséquent, la possibilité que la baisse des exportations – causée par la crise de la zone euro – entraîne un atterrissage brutal semble peu probable pour deux raisons principales : 1) les exportations représentent une proportion assez faible de l’économie chinoise ; et 2) la Chine est toujours capable d’utiliser un plan de relance intérieur ou de stimuler ses investissements.

• De plus, le gouvernement chinois a annoncé dans son douzième plan quinquennal qu’il maintiendra son taux de croissance économique annuel à 7,5 % jusqu’en 2015. Le plan reflète les efforts de Pékin pour minimiser les effets secondaires négatifs de nombreuses années de forte croissance, tels que la formation de bulles financières et le développement régional inégal, et pour avoir une période d’ajustement afin de devenir une économie basée sur la demande intérieure capable de maintenir un niveau de croissance stable. Le niveau actuel du taux de croissance de la Chine est proche de l’objectif fixé par le gouvernement chinois, il n’est donc pas exact de s’attendre à un atterrissage brutal de l’économie sur la base de ces chiffres.

Q3 : Comment la Corée du Sud devrait-elle réagir à la crise ?

R3 : « La Corée du Sud devrait poursuivre l’intégration économique régionale afin d’accroître la consommation intra-régionale, s’éloignant ainsi d’un système de développement caractérisé par la production régionale et l’exportation hors de la région.

• De janvier à mai 2012, le taux de croissance des exportations de la Chine était de 8,7 %, tandis que les chiffres correspondants pour la Corée du Sud, Taïwan et le Japon étaient respectivement de 0,4 %, -5 % et -6 %. La principale raison de cette disparité réside dans le système de commerce de transformation mentionné précédemment. Par exemple, les exportations de la Corée du Sud vers la Chine impliquant le commerce de transformation représentent un chiffre stupéfiant de 45 % des exportations totales. Taïwan et le Japon sont dans des situations similaires. En conséquence, l’impact de la crise de la zone euro a des effets plus négatifs sur les pays qui exportent réellement les produits après avoir utilisé la Chine comme base de transformation des produits que sur la Chine elle-même. De cela, nous constatons l’écart entre les taux de croissance des exportations de la Chine et ceux des autres pays d’Asie du Nord-Est.

• La Corée du Sud ne devrait plus utiliser la Chine simplement comme base de transformation de produits. Au lieu de cela, la Corée du Sud devrait utiliser le marché intérieur chinois lui-même comme moteur de croissance. De plus, il est nécessaire de renforcer l’intégration économique en Asie du Nord-Est. Il est important de s’éloigner de la division internationale actuelle du travail, dans laquelle l’Asie du Nord-Est sert d’« usine » mondiale tandis que les marchés développés et émergents servent de marchés de consommation. Au contraire, l’Asie du Nord-Est devrait à la fois produire et consommer, et s’efforcer de construire un nouvel ordre économique international. En augmentant la proportion du commerce intra-régional entre les trois pays d’Asie du Nord-Est, en particulier par le biais d’accords de libre-échange, il sera possible d’établir un système largement invulnérable aux chocs externes à long terme.■

Préparé par le Centre de recherche sur l’Initiative de sécurité en Asie de l’Institut d’Asie de l’Est. En tant qu’institution centrale de l’Initiative de sécurité en Asie, l’Institut d’Asie de l’Est reconnaît le soutien financier de la Fondation MacArthur qui a rendu cet événement possible. L’Institut d’Asie de l’Est n’adopte aucune position institutionnelle sur les questions politiques et n’a aucune affiliation avec le gouvernement coréen. Ce rapport a été résumé en coréen par Ha-jeong Kim et Yang Gyu Kim le 29 août 2012 et traduit en anglais par Jae-Yeop Kim et Stephen Ranger.