[Preguntas y Respuestas Inteligentes: Hwan-woo Jung] La Crisis de la Eurozona y las Perspectivas de la Economía China

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Hwan-woo Jung obtuvo su doctorado en ciencias políticas en la Universidad Hankuk de Estudios Extranjeros y actualmente se desempeña como investigador principal en el Instituto de Comercio Internacional de la Asociación de Comercio Internacional de Corea.

A pesar de la gravedad de la crisis de la eurozona en curso, China, un exportador sustancial a la UE, ha sido uno de los países menos afectados. En las siguientes Preguntas y Respuestas Inteligentes, Hwan-woo Jung de la Asociación de Comercio Internacional de Corea evalúa la respuesta de China a la crisis de la eurozona y predice las perspectivas de su economía. El siguiente es un resumen de las principales recomendaciones de políticas de esta entrevista.

P1: ¿Cómo ha respondido China a la crisis de la eurozona en curso?

R1: “Las políticas de China se centran en minimizar el impacto negativo de la crisis de la eurozona en su economía. Específicamente, ha detenido la apreciación del renminbi (RMB), ha reducido su dependencia comercial de los mercados desarrollados y ha acelerado su transición hacia una economía basada en el mercado interno.”

• A pesar de su compra de bonos del gobierno griego y portugués y varios intentos de aumentar la inversión, los esfuerzos de China para resolver la crisis de la eurozona han sido bastante limitados. Esto se debe a que Beijing no solo prioriza la gestión estable de las reservas de divisas, la rentabilidad y los riesgos, sino que también prefiere las inversiones estratégicas centradas en el estado. Por lo tanto, es difícil para Beijing expandir su inversión en los estados de la UE sin consideraciones económicas. De hecho, China parece estar principalmente preocupada por limitar el impacto negativo de la crisis de la eurozona en su economía, en lugar de resolver la crisis en sí.

• Un ejemplo es su política de tipo de cambio. De 2010 a 2012, el gobierno chino aplicó políticas de expansión de importaciones, incluso a expensas de sus exportaciones, en gran medida a través de la apreciación gradual del RMB. Sin embargo, tras el advenimiento de la crisis de la eurozona, China redirigió su política para expandir las exportaciones. Específicamente, detuvo la apreciación del RMB y comenzó a gestionar el tipo de cambio de la moneda para mantenerlo estable.

• El gobierno chino también ha estado trabajando para diversificar sus exportaciones y reducir su dependencia comercial de mercados desarrollados, como los de la UE y Estados Unidos. Como resultado, las exportaciones de China a los países de la UE, que solían representar alrededor del 20 por ciento de las exportaciones totales en 2008, habían disminuido al 17 por ciento de las exportaciones totales en la primera mitad de 2012. Una disminución de la dependencia comercial de tres puntos porcentuales en solo tres o cuatro años es un cambio sustancial y refleja los esfuerzos del gobierno chino para asegurar nuevos mercados en el Sudeste Asiático, América del Sur, Oriente Medio y África.

• Finalmente, China ha acelerado recientemente la transición que persigue desde hace tiempo de una economía de exportación a una basada en el mercado interno. Aunque la dependencia de China de las exportaciones no es muy alta en comparación con la de otros países del noreste asiático, el gobierno chino está implementando una amplia gama de políticas en su industria y tecnología nacionales para impulsar el consumo. Este esfuerzo tiene como objetivo reducir la posibilidad de una contracción económica debido a una disminución de las exportaciones.

P2: ¿Cuáles son las perspectivas de la economía china?

R2: “La disminución de la tasa de crecimiento de China no es un signo de aterrizaje forzoso, sino que refleja el ajuste intencional de la tasa de crecimiento por parte del gobierno basado en su duodécimo plan quinquenal.”

• El impacto negativo de la crisis de la eurozona en la economía china es más evidente en el campo de las exportaciones. De enero a mayo de 2012, la tasa de crecimiento de las exportaciones de China fue del 8,7 por ciento, una cifra bastante alta en comparación con otros países, pero bastante baja en comparación con sus propios niveles anteriores. Muchos argumentan que esta tendencia a la baja en las exportaciones de China a la UE ha provocado una desaceleración en la tasa de crecimiento del PIB de China.

• Sin embargo, antes de analizar los efectos negativos de la caída de las exportaciones en la economía china, es necesario examinar primero el sistema de comercio de procesamiento de China. Bajo este sistema, China importa materias primas y auxiliares del extranjero, las procesa y luego reexporta los productos finales. Durante este proceso, los productores nacionales están exentos de aranceles e impuestos relacionados con la importación. El sistema esencialmente otorga un favor a los productores dentro de China, quienes han estado lidiando con bajos niveles de capital y una gran fuerza laboral desde que China comenzó su reforma y apertura. De hecho, China solo recibe una pequeña cantidad de ingresos, a través de mano de obra asalariada, de sus exportaciones bajo este sistema de comercio de procesamiento. Por lo tanto, un análisis preciso del impacto de los niveles cambiantes de exportaciones en la economía china no debe tener en cuenta el comercio de procesamiento. Por lo tanto, las exportaciones reales comprenden solo del 18 al 20 por ciento del PIB de China (2010), en lugar del nivel anterior del 35 por ciento. En resumen, la caída de las exportaciones de China, causada por la crisis de la eurozona, tuvo un impacto limitado en la economía china.

• Aun así, la crisis de la eurozona supone una carga para la economía china. De hecho, la tasa de crecimiento del PIB de China cayó del 7,8 por ciento en el primer trimestre de 2012 al 7,6 por ciento en el segundo trimestre. Basándose en esta tendencia, algunos argumentan la necesidad de prepararse para un aterrizaje forzoso de la economía china, pero esta percepción depende de si Beijing puede compensar la disminución de las exportaciones con el desarrollo en otras áreas. Durante la reciente crisis financiera mundial, China superó la crisis a través de inversiones masivas en lugar de exportaciones, y contribuyó significativamente a la recuperación económica mundial. Específicamente, a partir de 2009, el gobierno chino llevó a cabo 13 planes de desarrollo regional en solo un año y medio, y movilizó a los gobiernos locales para promover la inversión. Como resultado, China logró estimular su economía, aunque sus políticas tuvieron el efecto secundario negativo de aumentar severamente la deuda de los gobiernos locales. De manera similar, China probablemente responderá a la crisis de la eurozona impulsando la inversión y la demanda interna. Dados los problemas de deuda de los gobiernos locales, China probablemente recurrirá a un paquete de estímulo interno en lugar de una política de inversión extensiva, pero esta última sigue siendo una opción, ya que los gobiernos locales parecen ser capaces de expandir aún más sus inversiones. Por lo tanto, la posibilidad de que una disminución de las exportaciones, causada por la crisis de la eurozona, conduzca a un aterrizaje forzoso parece poco probable por dos razones principales: 1) las exportaciones comprenden una proporción bastante pequeña de la economía china; y 2) China todavía es capaz de utilizar un paquete de estímulo interno o impulsar su inversión.

• Además, el gobierno chino anunció en su duodécimo plan quinquenal que mantendrá su nivel de tasa de crecimiento económico anual en un 7,5 por ciento hasta 2015. El plan refleja los esfuerzos de Beijing para minimizar los efectos secundarios negativos de muchos años de alto crecimiento, como la formación de burbujas financieras y el desarrollo regional desigual, y tener un período de ajuste para convertirse en una economía basada en el mercado interno que pueda mantener un nivel de crecimiento estable. El nivel actual de la tasa de crecimiento de China está cerca del objetivo establecido por el gobierno chino, por lo que no es exacto esperar un aterrizaje forzoso de la economía basándose en estas cifras.

P3: ¿Cómo debería responder Corea del Sur a la crisis?

R3: “Corea del Sur debería buscar la integración económica regional para aumentar el consumo intrarregional, alejándose así de un sistema de desarrollo caracterizado por la producción dentro de la región y las exportaciones al exterior de la región.

• De enero a mayo de 2012, la tasa de crecimiento de las exportaciones de China fue del 8,7 por ciento, mientras que la misma cifra para Corea del Sur, Taiwán y Japón fue del 0,4 por ciento, -5 por ciento y -6 por ciento, respectivamente. La razón principal de esta disparidad radica en el sistema de comercio de procesamiento mencionado anteriormente. Por ejemplo, las exportaciones de Corea del Sur a China que involucran comercio de procesamiento comprenden un asombroso 45 por ciento de las exportaciones totales. Taiwán y Japón se encuentran en situaciones similares. Como resultado, el impacto de la crisis de la eurozona tiene efectos más negativos en los países que realmente exportan los productos después de usar China como base para procesar productos que en China. A partir de esto, vemos la brecha entre las tasas de crecimiento de las exportaciones de China y las de otros países del noreste asiático.

• Corea del Sur ya no debería utilizar a China simplemente como base para procesar productos. En cambio, Corea del Sur debería utilizar el propio mercado interno chino como motor de crecimiento. Además, existe la necesidad de una mayor integración económica en el noreste de Asia. Es importante alejarse de la actual división internacional del trabajo, en la que el noreste de Asia sirve como una "fábrica" global mientras que los mercados desarrollados y emergentes sirven como mercados de consumo. Más bien, el noreste de Asia debería producir y consumir, y esforzarse por construir un nuevo orden económico internacional. Al aumentar la proporción del comercio intrarregional entre los tres países del noreste de Asia, especialmente a través de acuerdos de libre comercio, será posible establecer un sistema en gran medida invulnerable a los shocks externos a largo plazo.■

Preparado por el Centro de Investigación de Iniciativas de Seguridad de Asia en el Instituto de Asia Oriental. Como institución central de la Iniciativa de Seguridad de Asia, el Instituto de Asia Oriental reconoce el apoyo de subvención de la Fundación MacArthur que hizo posible este evento. El Instituto de Asia Oriental no adopta ninguna posición institucional sobre cuestiones políticas y no tiene afiliación con el gobierno coreano. Este informe fue resumido en coreano por Ha-jeong Kim y Yang Gyu Kim el 29 de agosto de 2012 y traducido al inglés por Jae-Yeop Kim y Stephen Ranger.