[Smart Q&A: チョン・ファンウ] ユーロ圏危機と中国経済の見通し

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チョン・ファンウ研究委員は韓国外国語大学で政治学博士号（中国政治専攻）を取得し、現在韓国貿易協会国際貿易研究院の研究委員を務めている。

ユーロ圏危機に対する中国の対応政策

「EU安定化のためには限定的な努力：外貨準備高、利益率、リスク管理を目的として」

「EU発危機の余波が及ぼす影響を最小化するために努力を集中：①人民元切り上げ基調の終了 ②先進市場に対する貿易依存度の緩和 ③内需基盤経済への転換加速化」

中国が欧州連合（EU）経済危機解決のためにギリシャやポルトガルの国債を購入したり、投資拡大のために様々な措置を講じるなど、一定の努力をしたのは事実だが、中国の役割を評価するには限界がある。これは、中国が外貨準備高、利益率、リスクを安定的に管理しなければならない負担が大きいだけでなく、国家中心の戦略的投資を追求するあまり、経済的な考慮なしに危機に瀕している地域に投資を拡大することが困難だったためである。

中国はEU危機解決そのものよりも、EU経済危機が中国経済に及ぼす影響を遮断するために、より多くの努力を傾けている。

第一に、為替政策である。中国は2010年から2012年3月まで、一貫して人民元を切り上げてきた。これは、輸出に負担があっても輸入を拡大する政策であった。しかし、EU危機以降、中国製品の輸出拡大のために人民元切り上げ基調を終了し、為替レートが横ばいを維持するように管理し始めた。

第二に、米国やEUなどの先進市場に対する貿易依存度を緩和するために、輸出多角化の努力を継続的に進めてきた。その結果、2008年には中国全体の輸出の20パーセントを占めていたEU市場が、今年1月から5月にかけて17パーセントまでその比率が低下した。3～4年で一地域に対する貿易依存度が3パーセント近く変動するのは相当な変化と見なせるが、これは中国政府が東南アジア、南米、中東、アフリカなどの新興市場開拓に多くの努力を傾けてきたことを意味する。

第三に、長年推進してきた内需基盤経済への転換を最近になってさらに加速させている。北東アジアの他の国々と比較すると、中国は輸出依存度がそれほど高い国ではないにもかかわらず、輸出減少によって景気が萎縮することを最大限に防ぐために、内需消費を促進できる様々な国内産業・技術政策を推進している。

今後の中国経済の見通し

「労働賃金を通じて小規模な収益を得る加工貿易の部分を除けば、中国経済の輸出依存度は20パーセント以下に過ぎない」

「中国はまだ内需・投資拡大など、追加的な景気刺激の余力がある」

「中国の成長率減少はハードランディングではなく、第12次5カ年計画に基づく意図的な調整を意味する」

EU危機が中国経済に及ぼす影響は、輸出分野で最も明確に現れている。今年1月から5月までの中国の輸出増加率は8.7パーセントであり、他の国々と比較すればかなり良い方だが、中国の基準ではかなり良くない状況である。対EU輸出の不振が中国の国内総生産（GDP）増加率の鈍化に寄与しているという分析が提起されている。

しかし、輸出不振が中国経済にどれほど否定的な影響を及ぼすか議論するためには、まず加工貿易制度という中国の輸出形態の特性的要素を検討する必要がある。加工貿易制度とは、中国が他国から中間財部品を輸入し、中国で生産した後、再び第三国に輸出する際に、関税と付加価値税を免除する制度であり、中国国内生産に対して特恵を提供する措置と言える。これは、資金が不足し労働力は豊富な中国が、改革開放以降、特徴的に採用してきた制度であるが、事実、加工貿易を通じた輸出で中国は労働賃金による小規模な収益しか創出できない。したがって、輸出部門の変化が中国経済に及ぼす実質的な影響力を分析するには、加工貿易の部分は除いて見るのが望ましい。この場合、2010年基準で中国のGDPにおける輸出の割合は35パーセントに達するが、加工貿易の部分を除くと、およそ18～20パーセント程度の輸出依存度を示すに過ぎない。したがって、EU経済危機による中国の輸出減少が中国経済に及ぼす実際の影響力はそれほど大きくない。

もちろん、比較的衝撃が少ないとしても、EU危機が中国経済に負担要因として作用することは間違いない。実際の中国のGDP成長率は、今年に入って第1四半期の7.8パーセントから第2四半期には7.6パーセントまで低下している状態である。これを 두고一部では、中国のハードランディングに備えるべきだという声も高いが、これについて正確な判断を下すためには、中国が輸出部門で受ける打撃を他の部分で補完できる余力があるか検討する必要がある。2008年の世界経済危機当時、中国は輸出よりも大規模な投資を通じて危機を乗り越え、世界景気回復の基盤を提供した。具体的に見ると、2009年から1年半ほどの期間に13の地域開発計画を推進し、地方政府を動員した投資活性化措置を講じた。もちろん、これにより地方政府の債務問題が深刻化するという副作用はあったが、結果的に景気刺激に成功した。同様に、EU危機に対応する過程で、中国は投資や内需刺激を通じて突破口を切り開いていくだろう。地方政府の債務問題により大規模な投資政策を展開することは難しいかもしれないが、内需振興策を先に活用する可能性が高いが、まだ追加的に投資を拡大できる余力もあると評価されているため、投資振興策の選択肢も残されていると見るべきである。したがって、EU危機により輸出減少の困難を経験したとしても、中国経済において輸出が占める割合が予想より高くないだけでなく、内需振興および投資振興策を使用できる余力があるため、中国経済がハードランディングする可能性は低い。

さらに、中国は第12次5カ年計画に基づき、2015年までに年平均経済成長率を7.5パーセント水準に合わせると発表したことがある。これは、長期間続いた高度成長によるバブル形成や不均衡発展の悪影響を最小化し、今後中国が内需基盤型経済として実質的な成長を継続していけるよう、調整期を持つことを意味する。現在の中国の経済成長率は、中国政府が掲げた目標水準の範囲内にあるため、これを基に中国のハードランディングを予想するのは行き過ぎな部分がある。

韓国の課題

「EU危機は、中国よりも中国を加工生産基地として活用する韓国、日本、台湾などに、より大きな被害」

「域内生産・域外輸出を通じた成長から脱却し、域内消費を増やすための地域経済統合を推進すべき」

今年1月から5月までの中国の輸出増加率は8.7パーセント、韓国は0.4パーセント、台湾は-5パーセント、日本は-6パーセントを記録中である。このような差が生じる最も大きな理由は、前述した加工貿易制度のためである。例えば韓国の場合を見ると、韓国の対中国輸出における加工貿易の割合は45パーセントに達する。台湾や日本も同様の状況であり、このような場合、EU危機のように輸出市場に問題が生じると、中国よりも中国を加工生産基地として活用して実際の製品を輸出する国々が、はるかに大きな被害を受けることになる。これが、前述した数値の差として現れるのである。

したがって、韓国はもはや中国を加工生産基地としてのみ活用してはいけない。中国の内需市場自体を韓国の成長動力としなければならない。さらに、東アジア経済統合が必要である。中国を含む東アジア地域が世界の工場としての役割を果たし、先進市場および新興市場が消費市場となる現在の国際分業構造から脱却し、東アジア地域で生産も行い消費も行う国際経済秩序を構築していかなければならない。自由貿易協定（FTA）締結などをはじめ、北東アジア3国の域内貿易比率を高めるための努力を継続的に推進する時、長期的に外部の衝撃にも大きな被害を受けない体制を構築できるだろう。■

東アジア研究院（EAI）は、米国マッカーサー財団の「アジア安全保障イニシアチブ」（Asia Security Initiative）プログラムの核心研究機関として選定され、財政支援を受けています。EAIは、国内外の専門家を対象に動画インタビュー形式のSmart Q&Aを実施しており、関連分野の専門家との質疑応答を通じて、現案に対する時宜を得た、かつ、深みのある分析を提示することを目指しています。本稿は、インタビュー内容をキム・ヤンギュ研究員（EAIアジア安保研究センター）とキム・ハジョン・チーム長（EAIアジア安保研究センター）が整理したものであり、専門家個人の意見であり、東アジア研究院の立場とは無関係です。Smart Q&Aを引用される際は、必ず出典を明記してください。