[Smart Q&A : Jeong Hwan-woo] La crise de la zone euro et les perspectives économiques de la Chine

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Le chercheur Jeong Hwan-woo est titulaire d'un doctorat en sciences politiques (spécialisation en politique chinoise) de l'Université Hankuk des études étrangères et travaille actuellement comme chercheur à l'Institut de recherche sur le commerce international de la Korea International Trade Association.

Politiques de réponse de la Chine à la crise de la zone euro

« Efforts limités pour stabiliser l'UE : réserves de change, taux de profit, gestion des risques »

« Efforts concentrés pour minimiser l'impact de la crise européenne : ① fin de la tendance à l'appréciation du yuan ② allégement de la dépendance commerciale vis-à-vis des marchés développés ③ accélération de la transition vers une économie axée sur la demande intérieure »

Il est vrai que la Chine a fait des efforts dans une certaine mesure, tels que l'achat d'obligations d'État grecques et portugaises et la prise de diverses mesures pour accroître les investissements afin de résoudre la crise économique de l'Union européenne (UE). Cependant, il y a des limites à l'évaluation du rôle de la Chine. Cela est dû non seulement au fardeau de la Chine qui doit gérer de manière stable ses réserves de change, son taux de profit et ses risques, mais aussi au fait qu'en poursuivant des investissements stratégiques axés sur l'État, il était difficile d'accroître les investissements dans les régions en crise sans considérations économiques.

La Chine déploie davantage d'efforts pour bloquer l'impact de la crise économique de l'UE sur sa propre économie que pour résoudre la crise de l'UE elle-même.

Premièrement, la politique de taux de change. Depuis 2010 jusqu'en mars 2012, la Chine a constamment apprécié le yuan, menant une politique d'expansion des importations malgré le fardeau de l'exportation. Cependant, après la crise de l'UE, afin d'accroître les exportations de produits chinois, la Chine a mis fin à la tendance à l'appréciation du yuan et a commencé à gérer le taux de change pour qu'il reste stable.

Deuxièmement, la Chine a constamment déployé des efforts pour diversifier ses exportations afin d'alléger sa dépendance commerciale vis-à-vis des marchés développés tels que les États-Unis et l'UE. En conséquence, le marché de l'UE, qui représentait 20 % des exportations totales de la Chine en 2008, est tombé à 17 % entre janvier et mai de cette année. Une variation d'environ 3 % de la dépendance commerciale vis-à-vis d'une région en seulement 3 à 4 ans peut être considérée comme un changement considérable, ce qui signifie que le gouvernement chinois a déployé beaucoup d'efforts pour explorer les marchés émergents tels que l'Asie du Sud-Est, l'Amérique du Sud, le Moyen-Orient et l'Afrique.

Troisièmement, la transition vers une économie axée sur la demande intérieure, poursuivie depuis longtemps, a été récemment accélérée. Comparée à d'autres pays d'Asie du Nord-Est, la Chine n'est pas un pays aussi dépendant des exportations, mais elle met en œuvre diverses politiques industrielles et technologiques nationales pour stimuler la consommation intérieure afin de prévenir au maximum le ralentissement économique dû à la baisse des exportations.

Perspectives économiques futures de la Chine

« À l'exception du secteur du commerce de transformation qui génère de petits profits grâce au travail salarié, la dépendance de l'économie chinoise à l'exportation n'est que de 20 % »

« La Chine dispose encore d'une marge de manœuvre pour stimuler davantage l'économie par l'expansion de la demande intérieure et des investissements »

« La réduction de la croissance chinoise n'est pas un atterrissage brutal, mais un ajustement intentionnel conformément au 12e Plan quinquennal »

L'impact de la crise de l'UE sur l'économie chinoise se manifeste le plus clairement dans le domaine des exportations. Entre janvier et mai de cette année, le taux de croissance des exportations de la Chine était de 8,7 %, ce qui est relativement bon par rapport à d'autres pays, mais c'est une situation assez médiocre selon les normes chinoises. Des analyses suggèrent que la faiblesse des exportations vers l'UE contribue au ralentissement du taux de croissance du produit intérieur brut (PIB) de la Chine.

Cependant, pour discuter de l'impact négatif de la faiblesse des exportations sur l'économie chinoise, il est nécessaire d'examiner d'abord les caractéristiques de la forme d'exportation chinoise, le système de commerce de transformation. Le système de commerce de transformation est une mesure qui accorde des avantages à la production nationale, en exonérant les droits de douane et la taxe à la valeur ajoutée lorsque la Chine importe des composants intermédiaires d'autres pays, les produit en Chine, puis les exporte vers un troisième pays. C'est un système que la Chine, manquant de capital mais riche en main-d'œuvre, a adopté de manière caractéristique depuis sa réforme et son ouverture. En fait, grâce au commerce de transformation, la Chine ne peut générer que de petits profits grâce au travail salarié. Par conséquent, afin d'analyser l'impact réel de la fluctuation des exportations sur l'économie chinoise, il est souhaitable de l'examiner en excluant la partie du commerce de transformation. Dans ce cas, bien que les exportations représentent 35 % du PIB chinois en 2010, après exclusion de la partie du commerce de transformation, la dépendance aux exportations n'est que d'environ 18 à 20 %. Par conséquent, l'impact réel de la réduction des exportations chinoises due à la crise économique de l'UE sur l'économie chinoise n'est pas très important.

Bien sûr, même si l'impact est relativement faible, la crise de l'UE est indéniablement un facteur de pression sur l'économie chinoise. En fait, le taux de croissance du PIB de la Chine est passé de 7,8 % au premier trimestre à 7,6 % au deuxième trimestre de cette année. Certains craignent un atterrissage brutal de la Chine, et pour porter un jugement précis à ce sujet, il faut examiner si la Chine a la capacité de compenser la perte dans le secteur des exportations par d'autres secteurs. Lors de la crise économique mondiale de 2008, la Chine a surmonté la crise par des investissements massifs plutôt que par des exportations, et a servi de base à la reprise économique mondiale. Plus précisément, au cours de la seule période d'un an et demi à partir de 2009, 13 plans de développement régionaux ont été mis en œuvre, prenant des mesures pour stimuler l'investissement en mobilisant les gouvernements locaux. Bien que cela ait entraîné le problème grave de la dette des gouvernements locaux, cela a réussi à stimuler l'économie. De même, face à la crise de l'UE, la Chine trouvera une issue par la stimulation des investissements et de la demande intérieure. Il est plus probable qu'elle utilise des mesures de relance de la demande intérieure plutôt que des politiques d'investissement massives en raison du problème de la dette des gouvernements locaux, mais il est également évalué qu'il existe encore une marge pour accroître les investissements, donc les options de relance de l'investissement doivent également être considérées. Par conséquent, même si la Chine connaît des difficultés dues à la réduction des exportations en raison de la crise de l'UE, la proportion des exportations dans l'économie chinoise n'est pas aussi élevée qu'on le pense, et comme il existe une marge de manœuvre pour utiliser des mesures de relance de la demande intérieure et des investissements, la probabilité d'un atterrissage brutal de l'économie chinoise est faible.

En outre, la Chine a annoncé qu'elle maintiendrait un taux de croissance économique annuel moyen de 7,5 % d'ici 2015, conformément au 12e Plan quinquennal. Cela signifie que la Chine prendra une période d'ajustement afin de minimiser les effets négatifs de la formation de bulles et du développement déséquilibré dus à une longue période de forte croissance, et de poursuivre une croissance substantielle en tant qu'économie axée sur la demande intérieure à l'avenir. La croissance économique actuelle de la Chine se situe dans la fourchette du niveau cible fixé par le gouvernement chinois, il est donc excessif de prédire un atterrissage brutal de la Chine sur cette base.

Défis pour la Corée

« La crise de l'UE nuira davantage à la Corée, au Japon et à Taïwan, qui utilisent la Chine comme base de production de transformation, qu'à la Chine elle-même »

« Il faut promouvoir l'intégration économique régionale pour augmenter la consommation régionale, en s'éloignant de la croissance par la production régionale et l'exportation hors région »

Entre janvier et mai de cette année, le taux de croissance des exportations de la Chine était de 8,7 %, celui de la Corée de 0,4 %, celui de Taïwan de -5 % et celui du Japon de -6 %. La principale raison de cette différence est le système de commerce de transformation mentionné précédemment. Par exemple, dans le cas de la Corée, le commerce de transformation représente 45 % des exportations coréennes vers la Chine. Taïwan et le Japon sont dans une situation similaire. Dans ce cas, lorsque des problèmes surviennent sur le marché d'exportation, comme lors de la crise de l'UE, les pays qui utilisent la Chine comme base de production de transformation et exportent réellement des produits subissent des dommages beaucoup plus importants que la Chine. C'est ce qui explique la différence dans les chiffres mentionnés précédemment.

Par conséquent, la Corée ne doit plus seulement utiliser la Chine comme base de production de transformation, mais doit faire du marché intérieur chinois lui-même un moteur de croissance pour la Corée. De plus, l'intégration économique de l'Asie de l'Est est nécessaire. Il faut sortir de la structure de division internationale du travail actuelle où la région de l'Asie de l'Est, y compris la Chine, joue le rôle d'atelier mondial et où les marchés développés et émergents servent de marchés de consommation, et créer un ordre économique international où la production et la consommation ont lieu au sein de la région de l'Asie de l'Est. En poursuivant continuellement des efforts pour augmenter la proportion du commerce intra-régional entre les trois pays d'Asie du Nord-Est, notamment par la signature d'accords de libre-échange (ALE), nous pourrons construire un système qui ne subira pas de dommages importants face aux chocs externes à long terme.■

L'East Asia Institute (EAI) a été sélectionné comme organisation de recherche clé pour le programme « Asia Security Initiative » de la Fondation MacArthur aux États-Unis et reçoit un soutien financier. L'EAI mène des entretiens vidéo Smart Q&A avec des experts nationaux et internationaux, et vise à fournir une analyse opportune et approfondie des problèmes d'actualité par le biais de questions-réponses avec des experts dans les domaines concernés. Ce document a été compilé par le chercheur Kim Yang-gyu (Centre de recherche sur la sécurité en Asie de l'EAI) et le chef d'équipe Kim Ha-jeong (Centre de recherche sur la sécurité en Asie de l'EAI) à partir des entretiens. Il s'agit de l'opinion d'un expert individuel et ne reflète pas la position de l'East Asia Institute. Veuillez toujours citer la source lorsque vous citez Smart Q&A.