[Smart Q&A: 李庸旭] 欧元区（Eurozone）危机展望与韩国的课题

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李庸旭教授在美国南加州大学（University of Southern California）获得国际政治学博士学位，目前在韩国高丽大学政治外交学系担任副教授。

欧元区危机的根源

“触发原因：脆弱的制度基础上的激进金融自由化”

“持续原因：危机原因、处方及应对方式上的欧元区内部意见分歧与领导力缺失”

欧元区危机不仅是由国家、地区、世界等不同层面的多种因素引发，而且是因经济、社会、政治等复杂问题而触发的。为了正确把握多层面、复杂性的欧元区危机根源，有必要在分析层面将其分为‘触发因素’和‘持续因素’来思考。当然，危机的触发和持续因素并非相互排斥。

首先，我们来看触发原因。根据现有研究，以下四种因素被讨论为欧元区危机的原因：1）欧元区层面银行监管的缺失及其导致的欧洲银行过度放贷和不良资产扩大；2）欧元区内部贸易失衡及其导致的希腊、西班牙、葡萄牙等中小国家政府财政脆弱化；3）长期低利率导致的泡沫形成，特别是流入中小国家的资金流向房地产投资和消耗性财政支出；4）欧元区内部紧密的金融联系导致的危机快速蔓延等。

然而，追溯更根本的原因，我们可以发现是‘脆弱的制度基础上的激进金融自由化’触发了欧元区危机。这与我们称之为“国际货币基金组织（International Monetary Fund: IMF）危机”的1997-1998年东亚金融危机的原因并无太大差异。在自由主义化去监管的浪潮中，单一货币欧元区的出现，促成了1999年以后欧洲内部无监管的激进金融自由化，这极大地助长了前述的银行过度放贷和不良资产化、低利率泡沫形成以及相互敏感和脆弱的欧元区金融联系。此外，欧元的出现使欧洲成为一个货币壁垒和汇率风险完全消除的单一货币经济区，这导致中小国家国家竞争力脆弱，这些国家因持续的经济刺激措施而面临财政脆弱性。

其次，来看危机持续因素，可以归结为对欧元区危机的原因、处方和应对方式上‘欧元区国家间的意见分歧与领导力缺失’。特别是欧洲一体化的两大支柱——法国和德国的意见分歧，形成了领导力缺失的恶性循环。在这种情况下，即使欧洲国家共享共同的政策愿景，也难以就政策偏好和优先顺序达成一致，因此在制定全欧洲的危机解决方案方面会遇到困难，这成为欧元区危机长期持续的最重要因素。

欧洲国家应对措施的评估与未来欧元区危机展望

“因领导力缺失，流动性供给和财政健全性问题均未能解决，陷入恶性循环”

“只要共享欧元区创建的政治目的，欧元区就不会解体”

到目前为止，欧洲国家对欧元区危机的应对可以从政策目标上分为两大类。第一类是为解决流动性危机所做的努力，第二类是恢复财政健全性和改善经济体质的方案。前者是法国为首的南欧国家强调的部分，后者则代表了德国的立场。问题在于，这两种政策目标不是互补的，而是竞争性地运作的。结果是，流动性供应不足，财政健全性恢复政策的推进导致财政脆弱国家的增长停滞和经济衰退，从而使欧元区危机持续。

在6月28日至29日举行的欧盟峰会上，为打破欧元区危机僵局，戏剧性地达成了五项协议：1）签署增长协议；2）建立欧盟层面的统一银行监管机构；3）欧洲金融稳定基金（European Financial Stability Facility: EFSF）/欧洲稳定机制（European Stability Mechanism: ESM）直接支持不良银行；4）允许EFSF/ESM直接购买国债；5）ESM放弃优先债权人地位。其中，第一项协议是法国提出的，第二项是德国提出的，其余三项是西班牙和意大利提出的，可以说是各国立场折衷反映的结果。虽然随着欧洲峰会协议的达成，欧元区危机解决的垫脚石似乎已经 마련되었지만, 之后在执行过程中，关于政策优先顺序的意见分歧依然存在，因此不能排除未来会遭遇困难的可能性。

随着欧元区危机的持续，对欧元区解体的担忧声音日益高涨。要展望欧元区的未来，有必要回顾一下欧元区最初是如何创建的。欧元区实际上是出于政治原因而非经济原因而开始的。也就是说，为了确保相对于美元的自主性，创造了能够与美元竞争的欧元。因此，展望欧元区的未来，需要比关注经济舞台的变化，更要密切关注政治舞台上的变化。当然，在危机局面持续的过程中，如果欧洲国家之间的相互不信任累积，欧元区也可能解体。然而，目前来看，这种可能性并不高。

韩国的课题

“国家层面：① 确保产业竞争力 ② 开发替代市场”

“地区层面：构建区域内金融安全网及开发区域内金融市场”

“世界层面：在世界金融秩序转型期提出政策构想与愿景”

为应对包括长期持续的欧元区危机在内的全球金融危机，韩国需要在国家、地区和世界层面付出一些努力。

首先，在国家层面，第一，需要努力确保产业竞争力。如前所述，经历财政危机的欧元区国家普遍产业竞争力薄弱，这导致了财政和金融的脆弱。1997年IMF外汇危机时，韩国之所以能够相对较快地克服危机，其背景在于通过恢复产业竞争力使出口得以恢复。这意味着，即使暂时经历财政危机，产业竞争力强的国家也能够迅速恢复，因此，确保产业竞争力是韩国应对欧元区危机最重要的课题。第二，有必要开发并开拓替代欧洲和美国经济衰退长期化所带来的市场。不仅要开发国内市场，而且要开拓东亚及以金砖国家（Brazil, Russia, India, and China: BRICs）为象征的新兴市场至关重要。

其次，在地区层面，韩国应积极参与清迈倡议多边化（Chiang Mai Initiative Multilateralization: CMIM）和亚洲债券市场倡议（Asia Bond Market Initiative: ABMI）等区域金融安全网及为筹集资金而开发的金融市场，努力确保金融稳定性和稳定筹集投资资金。

最后，在世界层面，韩国应在G20等正在进行的重塑世界经济秩序的讨论过程中，确立连接发达国家和发展中国家的桥梁国家地位。通过此，应尽最大努力使韩国的政策偏好能够反映到世界经济治理中。此外，鉴于目前世界经济秩序正在重塑，应努力提出良好的政策构想和愿景。与秩序稳定期不同，转型期比国力更重要的是政策愿景。因此，韩国应认识到目前正面临从遵守规则的地位上升到主导规则变化的地位的机会，并积极应对。■

东亚研究院（EAI）被选定为美国麦克阿瑟基金会“亚洲安全倡议”（Asia Security Initiative）项目的核心研究机构，并获得财政支持。EAI一直以来通过视频访谈形式面向国内外专家进行Smart Q&A，旨在通过与相关领域专家的问答，提出对当前问题的及时且深入的分析。本稿件由EAI亚洲安全研究中心金阳奎研究员和金河政团队长整理，是专家个人的意见，与东亚研究院的立场无关。引用Smart Q&A时，请务必注明出处。