Глобальный финансовый кризис и Восточная Азия: испытание региональной финансовой архитектуры

Рабочая серия документов Программы стипендиатов EAI № 20

Аннотация

Азиатский финансовый кризис оказал катализирующее воздействие на политиков в сфере финансов Восточной Азии, поскольку он обнажил как уязвимость региональных стран перед глобальными финансами, так и явное безразличие к их бедственному положению со стороны МВФ и Соединенных Штатов. Что бы еще ни породил кризис — а он имел огромные экономические, политические и социальные последствия во многих странах — он явно вызвал обеспокоенность по поводу способности и готовности гарантов финансовой стабильности заботиться о стабильности в Восточной Азии. Некоторые политики Восточной Азии решили с самого начала, что новая динамика глобальной финансовой системы требует региональной системы взаимопомощи, что подтверждается предложением о создании Азиатского валютного фонда и Японской инициативой Миязавы. После некоторого периода колебаний совместные усилия в конечном итоге объединились вокруг формата АСЕАН+3 — группы, которая формально не существовала до 1997 года — в рамках ряда совместных начинаний, среди которых были прежде всего Чиангмайская инициатива, Инициатива по рынкам облигаций Азии, Азиатский фонд облигаций (фактически инициатива Совещания руководителей центральных банков Азиатско-Тихоокеанского региона, в которое входят в основном центральные банки стран АСЕАН+3) и примитивный механизм надзора, известный как Обзор экономической политики и диалог.

Финансовый регионализм в Восточной Азии развивался в ответ на уроки АФК и, как таковой, был призван предотвратить повторение подобного кризиса — или, если он произойдет, предотвратить его распространение и быстро сдержать его наихудшие последствия. Региональное сотрудничество подвергалось критике с точки зрения его экономических преимуществ как со стороны тех, кто утверждал, что оно не закрепило в достаточной мере уроки кризиса 1997 года, так и со стороны тех, кто считал, что, «сражаясь с прошлой войной», экономики Восточной Азии создают новые глобальные проблемы. Существовали также политические опасения как со стороны сторонников, которые беспокоились, что политика мешает созданию эффективных региональных институтов, так и со стороны тех, кто сомневался в жизнеспособности ряда договоренностей, которые в конечном итоге зависели от китайско-японского сотрудничества для предоставления общественных благ.

Автор

Уильям У. Гримз, адъюнкт-профессор международных отношений, директор Центра изучения Азии Бостонского университета

Данная работа была представлена в рамках «Программы стипендиатов EAI по вопросам мира, управления и развития в Восточной Азии», поддержанной Фондом Генри Люса в Нью-Йорке. Все работы доступны только через онлайн-базу данных.

Азиатский финансовый кризис оказал катализирующее воздействие на политиков в сфере финансов Восточной Азии, поскольку он обнажил как уязвимость региональных стран перед глобальными финансами, так и явное безразличие к их бедственному положению со стороны МВФ и Соединенных Штатов. Что бы еще ни породил кризис — а он имел огромные экономические, политические и социальные последствия во многих странах — он явно вызвал обеспокоенность по поводу способности и готовности гарантов финансовой стабильности заботиться о стабильности в Восточной Азии. Некоторые политики Восточной Азии решили с самого начала, что новая динамика глобальной финансовой системы требует региональной системы взаимопомощи, что подтверждается предложением о создании Азиатского валютного фонда и Японской инициативой Миязавы. После некоторого периода колебаний совместные усилия в конечном итоге объединились вокруг формата АСЕАН+3 — группы, которая формально не существовала до 1997 года — в рамках ряда совместных начинаний, среди которых были прежде всего Чиангмайская инициатива, Инициатива по рынкам облигаций Азии, Азиатский фонд облигаций (фактически инициатива Совещания руководителей центральных банков Азиатско-Тихоокеанского региона, в которое входят в основном центральные банки стран АСЕАН+3) и примитивный механизм надзора, известный как Обзор экономической политики и диалог.

Финансовый регионализм в Восточной Азии развивался в ответ на уроки АФК и, как таковой, был призван предотвратить повторение подобного кризиса — или, если он произойдет, предотвратить его распространение и быстро сдержать его наихудшие последствия. Региональное сотрудничество подвергалось критике с точки зрения его экономических преимуществ как со стороны тех, кто утверждал, что оно не закрепило в достаточной мере уроки кризиса 1997 года, так и со стороны тех, кто считал, что, «сражаясь с прошлой войной», экономики Восточной Азии создают новые глобальные проблемы. Существовали также политические опасения как со стороны сторонников, которые беспокоились, что политика мешает созданию эффективных региональных институтов, так и со стороны тех, кто сомневался в жизнеспособности ряда договоренностей, которые в конечном итоге зависели от китайско-японского сотрудничества для предоставления общественных благ.

Как сторонники, так и критики строили логические аргументы, основанные на теоретических и практических предположениях, но при честной оценке оставался главный вопрос: что произойдет, когда дело дойдет до крайности? В условиях нового финансового кризиса мирового масштаба, казалось бы, настало время попытаться провести хотя бы первоначальную оценку. Тезис данной работы парадоксален. Я утверждаю, что, хотя сам по себе финансовый регионализм оказал незначительное видимое влияние на то, как кризис затронул экономики стран АСЕАН+3, региональная финансовая архитектура фактически защитила эти экономики от наихудших последствий кризиса. Однако «региональная финансовая архитектура» должна пониматься не только как официальные совместные усилия министерств финансов и центральных банков. Она также включает в себя реакцию национальных властей и глобальных игроков на политическую динамику, создаваемую региональными и глобальными институтами. И как ни парадоксально, далеко не очевидно, что «улучшения» в виде большей институционализации регионального финансового сотрудничества улучшат как функционирование самих региональных инициатив, так и более широко определенную региональную финансовую архитектуру.

첨부파일: EAI_Fellows_Program_WP20.pdf