CXMT上場暴騰に見る米中半導体覇権競争の深化と韓国企業の戦略的対応の方向

総括要約

2026年7月、中国国営DRAM企業CXMTの上海科創板上場初日の476%急騰は、米国の輸出規制が中国の半導体崛起を阻止する上で構造的限界に直面したことを市場が公に確認した事件であり、サムスン電子・SKハイニックス中心のグローバルDRAM寡占構造に本格的な亀裂が始まったことを知らせる信号弾である。CXMTは86億ドル規模のIPO資金を基盤に汎用DRAM市場での価格競争力を急速に強化すると予想され、これは中国国内市場で韓国企業のシェア食い込みを加速させる同時に、グローバルDRAM価格の下方圧力を引き起こす可能性が高い。しかし、CXMTの技術水準はHBMなどAI用最先端メモリ領域では依然として韓国企業と相当な格差を維持しており、韓国企業はHBM3E以上の次世代高帯域幅メモリ技術の先取りとグローバルAIエコシステム・パートナーシップの深化を通じて、プレミアム市場での代替不可能な地位を強固にすることが最優先課題である。同時に、米国主導のAIコンピューティング同盟内での能動的パートナー地位の制度化を図り、EU・日本などとの独自の協力チャンネルを並行して維持するツートラック外交を通じて、米中両陣営への依存による地政学的リスクを分散させる戦略的自律性の確保が急務である。

I. イシュー状況分析

中国CXMT上場暴騰と米中半導体技術覇権競争の深化

イシュー状況分析：背景・経緯・現況・行為者・争点

1. イシューの背景と経緯

中国半導体崛起の歴史的文脈

半導体を巡る米中技術覇権競争は一朝一夕に形成されたものではない。中国は「中国製造2025」戦略を発表して以来、大規模な国家投資を通じて半導体技術の自立を核心国政課題として設定し、米国主導のグローバル半導体サプライチェーンへの依存度を体系的に低減させる作業を進めてきた[4]。半導体は5G、クラウド、人工知能、自動運転車など第4次産業革命の実際的実現のための核心部品であると同時に、先端兵器の性能を決定する民軍兼用の技術であるという点で、米国はこれを単なる産業競争ではなく国家安全保障の問題として認識してきた[4]。これに対し、バイデン政権はトランプ第1期政権が課した対中半導体輸出規制をそのまま維持しつつ、追加的な制裁措置を継続的に強化し、トランプ第2期政権もこの基調を引き継ぎ、輸出統制の範囲をハードウェアからAIソフトウェアモデル領域にまで拡大する構造的転換を試みている[12]。

しかし、米国の攻勢的な輸出統制がかえって中国の技術自立意志を強化するという逆説的な結果を生んでいる点は注目に値する。中国国内では、米国の一方的な輸出統制措置が中国企業に先端産業サプライチェーンで核心的な地位を確保する契機となったという認識が広まっており[8]、実際に中国の半導体技術水準は数年前までは低付加価値チップ生産に集中していたが、最近では本格的な「質的転換」の局面に入っているという評価が出ている[10]。

CXMTの台頭：国家主導半導体崛起の決定版

長鑫存儲技術（ChangXin Memory Technologies、以下CXMT）は、こうした中国半導体崛起戦略の最前線に立つ企業である。中国政府の全面的な支援を受ける国営DRAMサプライヤーとして、CXMTはサムスン電子・SKハイニックス・マイクロンが寡占してきたグローバルDRAM市場で世界第4位の地位を確保し、急速に存在感を高めてきた[14]。特にAIブームによるメモリ半導体需要の急増という市場環境がCXMTの成長に強力な追い風となった。AIデータセンター構築に不可欠な高帯域幅メモリ（HBM）をはじめとする各種DRAM需要が爆発的に増加する中で、中国国内のAIインフラ投資が加速し、国産メモリ半導体に対する需要基盤が強固に形成された。

2. 現況

歴史的なIPOと市場の爆発的反応

2026年7月27日、CXMTは上海証券取引所科創板（STAR Market）に公式上場した。公募価格8.66元から始まった株価は、寄り付き直後に49.88元まで急騰し、公募価格比476%の暴騰を記録した[5][14]。今回のIPOを通じてCXMTが調達した資金は579億2千万元（約86億ドル）で、2026年のアジア最大IPO記録を樹立した[1][3][7]。上場直後、CXMTの時価総額は3兆3千億元（約4,870億ドル）に達し、中国本土株式市場の時価総額トップに躍り出た[13][15]。これはインテルの時価総額を上回る水準だった[1][3]。中央日報は、取引時間中の時価総額が680兆ウォンを突破したと報じ[14]、フィリピン・ビジネス・ワールドは時価総額が3兆6,500億元（約5,392億ドル）まで急騰し、中国工商銀行（ICBC）を抜いて中国最大上場企業の座を占めたと伝えた[11]。

中国現地の視点：技術自立の象徴的勝利

中国現地でCXMTの上場暴騰は、単なる株価急騰以上の意味を持つ。シンガポール・ビジネス・タイムズは今回の事態を「北京の技術自立追求の核心にある国産半導体チャンピオンに対する熱烈な投資家支持を浮き彫りにする事件」と評価した[9]。科創板は中国政府が先端技術企業の国内上場を促進するために設計した専用市場であり、CXMTの上場は中国資本市場が半導体崛起を全面的に後押しする構造が完成しつつあることを象徴的に示している。インド・タイムズ・オブ・インディアはCXMTを「AIの波に乗る中国最高価値の上場企業」と描写し、米国の輸出規制にもかかわらず中国半導体産業が資本市場で強力な支持を受けている点を強調した[7]。

米中技術ディカップリングの実効性論争

CXMTの爆発的な上場は、米国の対中半導体輸出統制戦略の実効性に根本的な疑問を投げかけている。EAI東アジア研究所の分析によると、「米国がこれまで中国に対して取ってきた技術制裁措置、特に核心的な半導体チップを生産できないようにするための様々なピンポイント製造戦略のほとんどが、現在、効果を発揮していないか、あるいは中国ではそれを破壊または回避できる戦略が出てきている」という[10]。特にAI半導体分野では、中国国内での半導体供給の内製化が実質的に進んでいる段階に近づいているという評価が出ており[10]、輸出統制中心の米国戦略が構造的限界に直面しているという分析に力が集まっている。

3. 主要行為者および立場・利害関係

中国政府およびCXMT：技術自立と資本動員の二重戦略

中国政府はCXMTを半導体崛起戦略の核心拠点として育成してきた。国家レベルの全面的な支援を基盤に、CXMTは米国の輸出統制という外部圧力を逆手に取り、国内需要を吸収し技術自立度を高める戦略を推進してきた。今回の科創板上場を通じて約86億ドルの大規模資金を調達したことで、CXMTは次世代DRAM技術開発と生産能力拡充に必要な財源を確保した[1][9]。中国政府の立場から見れば、CXMTの成功的な上場は「技術自立」という国家戦略の可視的な成果であり、米国の封鎖戦略が中国の技術発展を阻止できないことを国内外に誇示する象徴的な事件である。中国投資家の熱烈な参加は、単なる投資心理を超え、国家プロジェクトに対する集団的な支持の性格を帯びている。

米国政府：輸出統制のジレンマ

米国政府は、半導体輸出統制を通じて中国の先端AI能力確保を体系的に遮断しようとする戦略を継続している。トランプ第2期政権は、ハードウェアを超えてAIソフトウェアモデル領域にまで輸出統制の範囲を拡大する構造的転換を試みており[12]、これは中国の軍事・情報機関が先端AIシステムを悪用する可能性を遮断しようとする安保的論理に基づいている。しかし、CXMTの爆発的な成長は、米国の輸出統制戦略が意図した効果を出せていないことの証左でもある。米国のテック企業は中国という巨大市場へのアクセス性を維持しなければならないという商業的利害関係を持っており、米国政府は安保論理と産業利益との間のジレンマを管理しなければならない難しい状況に置かれている[8]。

サムスン電子・SKハイニックス：直接的な競争脅威に直面

韓国のサムスン電子とSKハイニックスは、CXMTの台頭により最も直接的な競争圧力を受ける行為者である。現在、CXMTの時価総額はマイクロンとSKハイニックスそれぞれの半分水準に相当すると評価されており[9]、すでに相当な市場脅威として認識されている。韓国企業はHBMをはじめとするAI核心ハードウェアバリューチェーンを事実上掌握しており、米国主導同盟の戦略的サプライヤーとして高い交渉力を持っているが[6]、同時に米国の技術統制政策と中国との経済的連携との間で「味方につけろ」という圧力にさらされる二重的な立場に置かれている[6]。中国は依然として韓国半導体企業にとって主要な輸出市場であり生産拠点であるため、CXMTの成長は市場浸食という直接的な脅威に加え、中国事業戦略全般の見直しを要求する複合的な挑戦となる。

中国投資家および資本市場：愛国的な投資心理とAI期待感の結合

CXMT上場に対する中国投資家の爆発的な反応は、単なる収益追求を超えた複合的な心理を反映している。AIブームへの期待感、米国の封鎖に対抗する国産技術チャンピオンへの支持、そして科創板という先端技術専用市場の象徴性が結合し、前例のない投資熱気を生み出した。ただし、一部市場関係者の間ではバリュエーションへの懸念が提起されており[1][3]、これは今回の急騰がファンダメンタルズよりも投資心理と政治的象徴性によって過度に膨らまされた側面があることを示唆している。

4. 主要争点の整理

争点1：米国輸出統制戦略の実効性

最も根本的な争点は、米国の対中半導体輸出統制が実際に中国の技術発展を抑制しているのかという問題である。CXMTの成功的な上場とDRAM市場内での急速な成長は、輸出統制中心戦略の限界を露呈する強力な反証事例として機能している。米中両国が数十年にわたり相互依存関係の中でグローバルバリューチェーンを共に発展させてきた歴史的文脈を考慮すると[4]、技術ディカップリングの完全な実現は構造的に非常に困難であるという分析が説得力を得ている。「AI覇権競争は技術優位争いを越え、グローバルサプライチェーン、安保同盟、データ主権が交差する複合地政学的衝突へと進化している」状況で[6]、単なる輸出統制だけでは中国の技術自立を阻止することは困難であるという現実がますます明確になっている。

争点2：グローバルDRAM市場競争構造の再編

CXMTの台頭は、サムスン電子・SKハイニックス・マイクロンが構築してきたDRAM市場の寡占構造に亀裂をもたらす可能性を提起する。特に中国国内市場での国産DRAM代替需要が本格化した場合、韓国企業の対中輸出基盤が浸食される可能性がある。同時に、CXMTがグローバル市場への進出を拡大した場合、価格競争深化という追加的な圧力が生じる可能性がある。今回のIPOを通じて確保した大規模資金が技術高度化と生産能力拡充に投入された場合、将来的にHBMなど高付加価値メモリ分野でも競争が激化する可能性を排除できない。

争点3：韓国の戦略的ポジショニングのジレンマ

韓国の半導体企業は、米中技術覇権競争の真っ只中で選択を強いられる構造的ジレンマに直面している。米国主導のAIコンピューティング同盟構想において、韓国はHBMなど核心ハードウェアサプライヤーとして高い戦略的価値を持っているが[6]、同時に中国市場との経済的連携を完全に断絶することは現実的に受け入れ不可能な選択肢である[12]。米国の輸出統制決定が同盟協力の論理よりも自国中心の安保・産業利益論理によって優先的に駆動されることがすでに明らかになっている状況で[12]、韓国企業がどのように戦略的自律性を確保しながら両者との関係を管理していくかが核心課題として浮上している。

争点4：AIメモリ需要急増と技術競争の加速化

AIブームが触発したメモリ半導体需要の構造的急増は、CXMTの成長を加速させる一方で、韓国企業にも新たな機会を提供する両面的な環境を作り出している。AIサプライチェーンのボトルネックがGPUを超え、メモリ・基板・光部品など韓国が事実上掌握している核心ハードウェアバリューチェーン全般に拡大しており[12]、韓国の交渉レバレッジは構造的に強化される局面にある。しかし、CXMTが今回のIPO資金を基盤にHBMなど高付加価値AIメモリ分野への技術的飛躍を試みる場合、現在韓国企業が享受している技術的優位がどれだけ持続できるかが中長期的な核心争点として残っている。

II. イシュー深層分析

中国CXMT上場暴騰と米中半導体技術覇権競争の深化

イシュー深層分析：根本原因、構造的文脈、歴史的先例

1. イシューの根本原因分析

米国輸出統制の逆説：制裁が自立を促進する

CXMTの爆発的上場は、単なる市場イベントではなく、米中技術覇権競争が産んだ構造的帰結である。その根本原因を辿ると、米国の対中半導体輸出統制政策が意図せず中国の技術自立意志を強化するという逆説的なメカニズムとして作用してきた事実にたどり着く。バイデン政権はトランプ第1期政権の輸出規制基調をそのまま継承しつつ、エンティティリスト拡大、海外直接製品規則（FDPR）強化、先端半導体装置輸出制限など、多層的な封鎖戦略を駆使した[4]。しかし、こうした圧力は中国に外部依存から脱却し、内部能力を集中強化する方向へと戦略を転換させることになった。

EAI東アジア研究所の分析が指摘するように、「米国がこれまで中国に対して取ってきた技術制裁措置、特に核心的な半導体チップを生産できないようにするための様々なピンポイント製造戦略のほとんどが、現在、効果を発揮していないか、あるいは中国ではそれを破壊または回避できる戦略が出てきている」状況である[10]。これは、輸出統制が中国の半導体崛起を阻止する上で構造的限界を露呈していることを意味する。CXMTの上場成功は、まさにこの限界が市場で可視的に確認された事件である。

国家資本の戦略的集中：半導体崛起の制度的基盤

CXMT台頭の第二の根本原因は、中国国家資本の戦略的な集中投入である。CXMTは中国政府の全面的な支援を受ける国営企業であり、市場論理だけでは説明されない速度と規模で成長してきた。中国は「中国製造2025」戦略発表以来、半導体産業に対する大規模な国家投資を継続しており[4]、国家集積回路産業投資基金（いわゆる「ビッグファンド」）を通じて数兆ウォン規模の資金をメモリ半導体分野に集中投入した。このような国家主導産業育成モデルは、短期的な収益性よりも長期的な技術自立を優先する中国特有の戦略的忍耐心を反映している。CXMTのIPO公募価格が市場期待値に比べて低く設定されたにもかかわらず、上場初日に470%以上急騰したことは、中国国内投資家が国家支援を受ける半導体チャンピオンに対して抱く強力な信頼と期待を示している[9][13]。

AI需要の爆発：市場構造変化が生んだ機会の窓

第三の根本原因は、AIブームが創出したメモリ半導体需要の構造的爆発である。AIデータセンター構築に不可欠な高帯域幅メモリ（HBM）をはじめとするDRAM需要が世界的に急増し、中国国内のAIインフラ投資も加速した。特に米国の輸出統制により、NVIDIAなど先端GPUの中国国内供給が制限されると、中国AI企業は国産半導体エコシステムを構築する方向へと戦略を転換し、これはCXMTをはじめとする中国メモリ企業に安定した国内需要基盤を提供した[6]。CXMTの上場が「AIブームに乗って記録的なIPOを達成した国営DRAMサプライヤー」と描写されるのは[1][3]、この企業の成長がAI需要構造の変化と不可分に結びついていることを傍証している。

2. 構造的文脈

政治構造：技術ナショナリズムと国家主導型イノベーション体制

CXMT現象を理解するためには、中国の政治構造、特に技術ナショナリズムと国家主導型イノベーション体制の文脈をまず把握する必要がある。中国共産党は、半導体技術の自立を単なる産業政策ではなく、国家生存に直結する政治的課題と位置づけている。習近平指導部は、米国の技術封鎖が中国の台頭を阻止しようとする覇権維持戦略の一環であるとの認識の下、半導体自立を「百年未完の事業」を完成させる歴史的使命としてフレーミングしてきた。このような政治的叙事は、CXMTの上場に対する中国投資家たちの熱狂的な反応を、単なる投資心理ではなく、国家的な自負の表明として解釈させる要因となっている。

上海科創板（STAR Market）という上場プラットフォーム自体も政治的含意を持つ。科創板は2019年に習近平主席が直接設立を宣言したテクノロジー株専用市場であり、中国版ナスダックを標榜し、先端技術企業の株式上場を促進するために設計された。CXMTがこの市場に上場されたことは、中国政府がこの企業を技術自立の象徴として公式化したことを意味し、国家の政治的後光が株価急騰の心理的基盤として作用した点は否定できない[5][14]。

経済構造：グローバルDRAM寡占体制の亀裂可能性

経済構造の側面から見ると、CXMTの台頭は、サムスン電子・SKハイニックス・マイクロンが形成してきたグローバルDRAM寡占体制への挑戦を意味する。現在、この3社は世界のDRAM市場の90%以上を掌握しており、この寡占構造は数十年にわたる技術投資、規模の経済、そして莫大な参入障壁によって維持されてきた。CXMTは現在、世界第4位のDRAM企業であり、市場シェアはまだ微々たる水準だが、上場を通じて調達した86億ドルの資金を技術開発と生産能力拡大に投入した場合、中長期的にはこの寡占構造を侵食する可能性がある[9]。

特に注目すべきは、CXMTの時価総額が上場初日にインテルを上回ったという事実である[1][3]。これは、市場がCXMTを単なる後発企業ではなく、グローバル半導体産業の構図を変える潜在力を持つ企業と評価していることを示唆する。もちろん、時価総額がそのまま技術水準や市場競争力を意味するわけではない。上場初日の急騰は、中国国内投資家の過熱した期待感と国家支援への信頼が反映された側面が大きく、実際の技術格差を考慮すると過大評価の懸念も提起される[1][3]。しかし、この資金調達能力自体が、今後の競争構図を変化させうる経済的実弾となるという点で、過小評価すべきでもない。

安保構造：半導体の武器化とサプライチェーンの地政学

安保構造の側面から見ると、この問題は半導体が経済商品を超えて地政学的武器として機能する新たな現実を示している。EAI東アジア研究所の分析によれば、「AI覇権競争は、技術的優位性の争いを越え、グローバルサプライチェーン、安保同盟、データ主権が交差する複合的地政学的衝突へと進化している」[6]。半導体は先端兵器システムの性能を決定する核心的な民軍両用技術であり[4]、中国のDRAM自立は、単なる民間産業競争力の問題ではなく、軍事技術自立に直結する安保問題である。

米国が輸出統制をハードウェアからAIソフトウェアモデル領域にまで拡大しているのは[12]、半導体・AI技術の連携が安保脅威の核心的変数として浮上したことを認識しているからである。しかし、CXMTの上場成功は、このような封鎖戦略の実効性に根本的な疑問を投げかける。中国が自国内でDRAMを安定的に生産できるようになれば、米国の輸出統制が中国のAIおよび軍事技術の発展を阻止する効果は急激に弱まるほかない。これは、米国安保戦略の核心的仮定の一つが揺らいでいることを意味する。

3. 歴史的先例および類似事例比較

日本半導体産業の興亡：国家主導の台頭と米国の対応

CXMT現象を理解する上で最も有用な歴史的先例は、1970～80年代の日本半導体産業の台頭と米国の対応である。日本は通商産業省（MITI）主導の国家支援の下、DRAM分野で米国を追撃し、1980年代半ばには世界のDRAM市場の80%以上を掌握することに成功した。これに危機感を覚えた米国は、1986年に日米半導体協定を締結し、反ダンピング関税の賦課や市場アクセス強制などの圧力を通じて、日本半導体産業の膨張を抑制した。その後、韓国のサムスン電子が低価格大量生産戦略で日本を追撃する中で、DRAM市場の覇権が移動する歴史的転換が起こった。

この先例は、現在の状況に二つの重要な示唆を与えている。第一に、国家主導の半導体台頭は、十分な資源と意志が裏付けられれば、既存の覇権国を脅かすレベルにまで到達しうるという点である。第二に、しかし、日本の場合は米国の同盟国であったため、軍事的・外交的圧力が経済交渉と結びついて効果を発揮することができたが、中国の場合は戦略的競争国であるという根本的な違いがある。米国が中国に対して取りうる手段がより限定的であり、中国の抵抗意志がより強いという点で、日本事例とは異なる展開が予想される。

ファーウェイ事例：制裁の限界と中国技術自立の加速

より直接的な歴史的先例は、ファーウェイに対する米国の制裁とその結果である。米国は2019年、ファーウェイをエンティティ・リストに載せ、先端半導体の供給を遮断することで、ファーウェイのスマートフォン事業に深刻な打撃を与えた。しかし、ファーウェイはこれに屈せず、独自のチップ開発に集中し、2023年には7nmプロセスベースのKirin 9000sチップを搭載したMate 60 Proを発売し、世界を驚かせた。これは、米国の制裁が短期的な打撃を与えることはあっても、長期的には中国の技術自立意志と能力をむしろ強化する逆説的な効果を生みうることを示す鮮明な事例である。

CXMTはファーウェイ事例から一歩進んでいる。ファーウェイが制裁後に自立能力を培ったのに対し、CXMTは最初から国家支援の下で独自の技術開発を推進してきており、今や資本市場での大規模な資金調達を通じて技術格差をさらに迅速に縮める基盤を整えた。これは、中国の半導体自立戦略が、個々の企業の生存次元を超え、産業生態系全体の自立を目標とする段階へと進化していることを示唆する。

韓国半導体産業の追撃経験：後発者の逆転可能性

もう一つの意味深い歴史的先例は、韓国半導体産業自体の追撃経験である。サムスン電子は1980年代初頭、DRAM市場に参入した当時、日本や米国の先導企業に比べて技術水準が著しく低かった。しかし、政府の戦略的支援、果敢な逆周期投資、そして迅速な技術学習能力を基盤に、わずか10数年で世界のDRAM市場のトップに躍り出た。この経験は、後発者が十分な資源と戦略的意志を持てば、既存の先導企業を追撃し、逆転できることを歴史的に証明している。

韓国の経験がCXMTに与える示唆は両面的である。一方では、中国が韓国の追撃経験を学習し、同様の戦略を駆使する可能性が高いという点で警戒心を持つべきである。他方では、韓国が日本を追撃する過程で、日本の技術移転と協力がある程度役割を果たしたのと異なり、中国は米国主導の技術封鎖の中で、より困難な条件で自立を追求しなければならないという点で、追撃の速度と限界が異なる可能性がある。

4. イシュー展開の核心変数

変数1：CXMTの実際の技術水準とHBM開発能力

イシュー展開を決定する最も核心的な変数は、CXMTの実際の技術水準、特にAI時代の核心メモリである高帯域幅メモリ（HBM）の開発能力である。現在、HBM市場はSKハイニックスがリードし、サムスン電子が追撃する構図であり、マイクロンを含む3社が事実上、全世界の供給を担っている。CXMTが上場を通じて調達した86億ドルをHBM開発に集中投入した場合、この市場での競争構図が中長期的には変化する可能性を排除できない。一方、HBMは単純なDRAM積層技術を超え、極めて精密なプロセス技術と素材・装置エコシステムを要求するため、米国の装置輸出統制が続く限り、CXMTのHBM参入には構造的な障壁が存在する[6][12]。

変数2：米国輸出統制の実効性と同盟国協力レベル

二番目の核心変数は、米国輸出統制の実効性、特に同盟国の協力レベルである。米国の半導体輸出統制は、オランダASMLの極紫外線（EUV）露光装置、日本の半導体素材・装置など、同盟国の協力なしには完全な効果を発揮しにくい。韓国・台湾・日本は、HBMを含むAI核心ハードウェアバリューチェーンを事実上掌握しており[6]、これらの国が米国の輸出統制体制にどれだけ緊密に同調するかが、中国の半導体自立速度を決定する重要な変数となる。しかし同時に、これらの国は中国との経済的連携の中で、陣営選択の圧力に晒される二重的な立場に置かれており[6]、完全な同調を期待することも難しい構造的ジレンマが存在する。

変数3：中国国内AI需要と国産半導体エコシステムの成熟度

三番目の変数は、中国国内AI需要の持続性と国産半導体エコシステムの成熟度である。CXMTの成長は、中国国内AIインフラ投資の拡大と国産半導体への需要増加に大きく依存している。中国AI企業が米国製GPUの代わりに国産AIアクセラレータとメモリを採用する流れが強化されるほど、CXMTの市場基盤はより強固になる。一方、中国経済の成長鈍化やAI投資過熱による調整が発生した場合、CXMTの成長モメンタムが弱まる可能性がある。EAI東アジア研究所の分析が指摘するように、「AI半導体については、中国国内で既に実質的に半導体供給の内製化がほぼ進む段階まで来ている」[10]ため、この内製化が完成段階に達する時点が、競争構図の決定的な転換点となるだろう。

変数4：米中技術ディカップリングの速度と範囲

第四の変数は、米中技術デカップリングの速度と範囲である。米国の輸出規制がハードウェアを超え、AIソフトウェアモデルの領域にまで拡大する傾向[12]は、デカップリングがさらに深化する方向を示唆しているが、同時に、グローバル半導体サプライチェーンの相互依存性が完全な分離を現実的に不可能にさせている側面もある。米中両国が「数十年にわたり相互依存関係の中でグローバルバリューチェーンを共に発展させてきた、そしてこれが両国経済繁栄の源泉であった」[4]ことを考慮すれば、デカップリングの速度と範囲は、両国の戦略的選択と経済的コスト計算によって決定されるだろう。CXMTの上場成功が米国の追加的制裁強化を誘発する場合、この変数は事態展開の最も重要な触媒となりうる。