El auge de los semiconductores de IA y la rivalidad tecnológica entre EE. UU. y China: el futuro del estatus de cuello de botella de Corea del Sur y Taiwán

Resumen ejecutivo

En la primera mitad de 2026, los valores de exportación de Corea del Sur y Taiwán superaron a los de Japón por primera vez en la historia. Este es un resultado estructural del desplazamiento del cuello de botella en la arquitectura de computación de IA desde los procesos avanzados hacia la HBM y el empaquetado avanzado. Si bien el KOSPI y el TWSE se dispararon en septiembre tras el lanzamiento de un nuevo modelo de OpenAI, este fenómeno es una combinación de sólidos fundamentos de ganancias y un evento puntual, lo que dificulta confirmar su sostenibilidad. Teniendo en cuenta el ritmo de indigenización tecnológica de empresas chinas como CXMT y Cambricon, lo más probable es que el estatus de cuello de botella de Corea del Sur y Taiwán se erosione gradualmente en los próximos 12 a 18 meses, en lugar de colapsar abruptamente. Corea del Sur necesita una estrategia de doble vía: defender simultáneamente su liderazgo tecnológico en HBM y fundiciones mientras invierte preventivamente en los cuellos de botella de la próxima generación, y utilizar la expansión de sus bases de producción nacionales como moneda de cambio frente a la presión de EE. UU. para invertir.

I. Análisis de la situación

Análisis de la situación: el auge de los semiconductores de IA y la rivalidad tecnológica entre EE. UU. y China

Antecedentes y desarrollos

Las raíces del reciente auge se encuentran en la reestructuración de la división del trabajo de semiconductores en Asia Oriental que ha estado en marcha desde la primera mitad de 2026. Según datos recopilados por Nikkei, las exportaciones de Corea del Sur en la primera mitad de 2026 alcanzaron los 496.300 millones de dólares, mientras que las de Taiwán llegaron a los 416.600 millones de dólares [3, 6]. Durante el mismo período, las exportaciones de Japón fueron de solo 384.400 millones de dólares [3, 6]. Esta es la primera vez en la historia que Corea del Sur y Taiwán superan a Japón en valor de exportación [6, 9]. La brecha fue aún más pronunciada en términos de tasas de crecimiento interanual. El crecimiento de Japón se mantuvo en torno al 10 % [9]. Corea del Sur y Taiwán registraron tasas de crecimiento cercanas al 50 % [6, 9].

Esta inversión está entrelazada con los cambios en la arquitectura de computación de IA. A medida que se ha expandido la inversión en centros de datos de IA, la competencia por el ancho de banda y el empaquetado ha reemplazado a la competencia por los procesos avanzados como el principal motor del valor añadido [3]. Es por esto que el valor añadido se ha concentrado en Corea del Sur y Taiwán, que controlan la HBM y las fundiciones avanzadas [3, 6]. Japón tiene una estructura industrial especializada en materiales como poliimidas fluoradas y fotorresistencias, en lugar de en la producción de chips terminados [6, 9]. Por lo tanto, un diagnóstico clave del EAI es que Japón ha sido relativamente excluido de los beneficios directos del auge de la IA [6].

Dentro de Taiwán, esta tendencia ya se está materializando como una reestructuración industrial. El presidente de Tokyo Electron (TEL) Taiwán declaró que la IA está impulsando la demanda de semiconductores hacia nuevas áreas como el empaquetado avanzado, DRAM, HBM y flash NAND [1]. La empresa química belga Solvay ha decidido duplicar su capacidad de producción de materiales químicos de alta pureza para semiconductores en Taiwán para 2026 [13]. El Grupo Tongtai de Taiwán anunció que ha duplicado sus pedidos relacionados con semiconductores, impulsados por la demanda de los centros de datos de IA [19].

Situación actual

El auge se intensificó en septiembre. Según un informe de Yonhap News, el 7 de septiembre, el mercado de valores de Seúl subió un 4,6 % hasta un máximo de cinco semanas, impulsado por la demanda de acciones relacionadas con la IA desencadenada por el lanzamiento de un nuevo modelo de OpenAI [12]. El Jornal de Negócios de Portugal informó que el mismo día, el KOSPI subió un 4,37 %, con SK Hynix y Samsung Electronics liderando las ganancias, disparándose un 8,14 % y un 5,28 %, respectivamente [15]. El mismo día, el TWSE de Taiwán subió un 1,67 % y el Índice MSCI Asia Pacífico aumentó un 1,4 % [15].

The Business Times de Singapur informó que en los últimos seis meses, el mercado de valores taiwanés ha subido alrededor de un 35 % y el mercado surcoreano alrededor de un 15 % [10]. Los economistas de Standard Chartered, Jonathan Koh y Edward Lee, cuestionaron cuánto tiempo podría sostenerse este auge [10]. Mientras tanto, se está extendiendo entre algunos bancos de inversión la percepción de que las apuestas en acciones de IA de Corea del Sur y Japón se han vuelto sobresaturadas. Las mesas de negociación de empresas como Barclays y UBS están viendo una mayor demanda de los clientes por opciones y contratos de swap vinculados al Índice CSI de China [4]. UBS está presentando el CSI 500 como una inversión alternativa a Corea del Sur y Japón [4].

El periódico estatal chino Global Times interpreta esta tendencia como una señal de los límites de la estrategia arancelaria de EE. UU. Señaló que el aumento en las importaciones de computadoras, componentes de computadoras y semiconductores, impulsado por el auge de la inversión en IA, estuvo detrás de la expansión del déficit comercial de EE. UU. en julio a un máximo de 16 meses [7]. Los expertos chinos enfatizan la contradicción de que, en un momento en que EE. UU. intenta reducir su dependencia de su propia manufactura, la industria de la IA se está volviendo cada vez más dependiente de las cadenas de suministro globales y la cooperación transfronteriza [7]. Esto lleva al argumento de que es necesaria la cooperación global, no la confrontación [7].

El próximo campo de batalla en la competencia tecnológica se está desplazando hacia la fotónica de silicio. El United Daily News (UDN) de Taiwán informó que tanto TSMC como Nvidia han entrado en la carrera para asegurar la tecnología de fotónica de silicio [16]. En solo tres meses durante la primera mitad de 2026, Nvidia invirtió más de 6.000 millones de dólares en la cadena de suministro de interconexión óptica y fotónica de silicio [16]. Marvell, después de invertir 3.250 millones de dólares, completó su adquisición de Celestial AI para asegurar la tecnología de arquitectura Photonic Fabric [16].

Análisis de los actores clave

Corea del Sures el mayor beneficiario del auge actual, pero también enfrenta vulnerabilidades estructurales. Como lo demuestra el hecho de que SK Hynix y Samsung Electronics lideraron el alza del KOSPI, su dominio de la cadena de suministro de HBM es la base sustantiva de las ganancias del mercado de valores [15]. Sin embargo, un análisis del EAI advierte que este estatus de cuello de botella «podría no durar indefinidamente» [3]. El rápido crecimiento de las empresas chinas CXMT y Cambricon es la base de esta advertencia [3, 9]. Estados Unidos está presionando a las empresas surcoreanas para que inviertan en EE. UU. con el fin de asegurar bases de producción de memoria nacionales [3]. Desde la perspectiva de las empresas surcoreanas, esto crea un dilema de asignación de recursos, atrapadas entre invertir en bases de producción nacionales (en Yongin y Honam) y satisfacer las demandas de inversión de EE. UU. [3].

Taiwánliderado por el dominio de TSMC en las fundiciones, está realizando movimientos claros para capturar preventivamente los cuellos de botella de la próxima generación en fotónica de silicio y empaquetado avanzado [16, 14]. La expansión de la infraestructura de computación de IA se está tratando como una cuestión de competitividad nacional, hasta el punto de que las supercomputadoras de los institutos de investigación financiados por el gobierno de Taiwán ya han alcanzado sus límites de capacidad operativa [14]. También se están llevando a cabo discusiones dentro de Taiwán a nivel de seguridad nacional. En una entrevista con la Institución Brookings, un funcionario de Taipéi evaluó que el auge de la IA está sirviendo como un factor que fortalece los lazos económicos entre Taiwán y Estados Unidos, incluso en medio de las tensiones entre EE. UU. y China [11].

Chinaestá demostrando el ritmo de su autosuficiencia tecnológica con cifras como un aumento del 99,5 % en las exportaciones de semiconductores y un aumento del 108 % en los ingresos de Cambricon [9]. Los medios estatales, incluido el Global Times, están destacando la decreciente eficacia de la estrategia arancelaria de EE. UU. y enmarcando los esfuerzos de su país por indigenizar los módulos ópticos y los aceleradores de IA como una contranarrativa a la estrategia de contención de EE. UU. [7]. Una evaluación de una entrevista del CFR sugiere que la competencia de IA entre EE. UU. y China ha entrado en una nueva fase de competencia por el lanzamiento de nuevos modelos [2].

Estados Unidosse enfrenta a los límites de sus herramientas de política, a saber, los aranceles y la presión sobre China. El resultado paradójico de un creciente déficit comercial es prueba de ello [7]. Al mismo tiempo, empresas estadounidenses como Nvidia y Marvell están siguiendo una estrategia paralela de inversión agresiva para dominar las cadenas de suministro de interconexión óptica y fotónica de silicio, con el objetivo de capturar tecnológicamente el cuello de botella de la próxima generación [16].

Japónes un beneficiario indirecto del auge de la IA en el sector de materiales y componentes, pero se encuentra en una posición estructural de rezago con respecto a Corea del Sur y Taiwán en las exportaciones de chips terminados [6, 9]. Según una evaluación del EAI, el hecho de que los medios japoneses informaran directamente de esta inversión utilizando la frase «por primera vez en la historia» refleja un sentimiento de crisis en los círculos políticos de Tokio [6].

Cuestiones clave

La primera cuestión es la sostenibilidad del estatus de cuello de botella en HBM y fundiciones que ostentan Corea del Sur y Taiwán. Un análisis del EAI considera los próximos 12 a 18 meses como una prueba de fuego para determinar si este estatus de cuello de botella se erosionará [3]. Las tres variables clave son la capacidad de Corea del Sur y Taiwán para mantener su liderazgo tecnológico, el ritmo de la indigenización de China y la intensidad de la presión de EE. UU. [3].

La segunda cuestión es la trayectoria del cambio del cuello de botella. La fotónica de silicio, los transceptores ópticos y el empaquetado de próxima generación están emergiendo como los próximos campos de batalla [16, 9]. La pregunta clave es si Corea del Sur y Taiwán pueden mantener el ritmo de la alianza entre EE. UU. y Nvidia en este dominio [9].

La tercera cuestión son los cuellos de botella físicos. El DigiTimes de Taiwán señala que las restricciones de suministro de materias primas, incluido el cobre, podrían amenazar el auge de la supercomputación de IA [17]. De hecho, los precios del cobre en la Bolsa de Metales de Londres han alcanzado un máximo histórico, impulsados por una combinación de preocupaciones sobre los aranceles de EE. UU. y la demanda de infraestructura de IA [18].

La cuarta cuestión es si el sentimiento de los inversores se está sobrecalentando. A medida que se extiende la percepción de que las apuestas en acciones de IA de Corea del Sur y Taiwán ya están sobresaturadas, hay un movimiento para diversificar fondos hacia el mercado de valores chino [4, 10]. La pregunta planteada por Standard Chartered —¿cuánto tiempo puede sostenerse?— es una métrica clave para distinguir entre los fundamentos del auge y sus elementos especulativos [10].

II. Análisis en profundidad

Análisis en profundidad: el trasfondo estructural del auge de los semiconductores de IA y la rivalidad tecnológica entre EE. UU. y China

1. Causa raíz: un nuevo cuello de botella creado por un cambio en la arquitectura de computación

Explicar el auge actual únicamente como un evento puntual desencadenado por el lanzamiento del nuevo modelo de OpenAI es una interpretación superficial [12]. La causa más profunda reside en el cambio en la propia arquitectura de computación de IA. El eje de la competencia en la industria de los semiconductores se ha desplazado de los procesos avanzados al ancho de banda y el empaquetado [3]. Este cambio ha reubicado el cuello de botella.

En el pasado, el núcleo de la competitividad de los semiconductores era el escalado de procesos en nanómetros. La competencia progresó de 22 nm y 14 nm hasta 7 nm y 3 nm [20]. La IA ha cambiado estas restricciones. Si bien las velocidades de los procesadores están aumentando, mover los datos lo suficientemente rápido para mantener el ritmo se está volviendo progresivamente más difícil [20]. Este es el contexto de la competencia entre Apple, Xiaomi y Nvidia para asegurar un ancho de banda a nivel de terabytes [20].

Este cambio es estructuralmente ventajoso para Corea del Sur y Taiwán. Esto se debe a que controlan dos cuellos de botella clave simultáneamente: HBM y fundiciones avanzadas [3, 9]. Por el contrario, Japón, con su estructura industrial centrada en los materiales, ha quedado relativamente marginado en esta tendencia [6, 9]. La declaración del presidente de Tokyo Electron Taiwán de que la demanda se está expandiendo hacia el empaquetado avanzado, DRAM, HBM y flash NAND es coherente con este contexto [1].

2. Contexto estructural: la convergencia de tres niveles de presión

Esta cuestión se basa en una estructura donde tres niveles diferentes operan simultáneamente.

El primero es el nivel del comercio y la seguridad económica. El riesgo asociado a la dependencia de las empresas surcoreanas de artículos clave entra en esta categoría. Estados Unidos está presionando a las empresas surcoreanas para que inviertan en EE. UU. con el fin de asegurar bases de producción de memoria nacionales [3]. Esta presión no está impulsada por una simple lógica de mercado, sino que está directamente vinculada a los objetivos de política industrial de Washington.

El segundo es el nivel de la competencia estratégica entre EE. UU. y China. China está acelerando el ritmo de su autosuficiencia tecnológica. Las exportaciones de semiconductores de China aumentaron un 99,5 % durante el mismo período, y los ingresos de Cambricon aumentaron un 108 % [6, 9]. El rápido crecimiento de empresas de memoria como CXMT también muestra que el estatus de cuello de botella podría no durar indefinidamente [3]. En respuesta, EE. UU. ha empleado una estrategia arancelaria contra China, pero sus límites quedaron expuestos cuando el déficit comercial de EE. UU. se amplió en julio a un máximo de 16 meses [7]. Los medios estatales chinos evaluaron esto como una prueba de que «la estrategia arancelaria de EE. UU. ha mostrado claros límites», destacando la dependencia estructural de la industria de la IA de la cooperación transfronteriza [7].

El tercero es el nivel de la competencia internacional en IA. Hay evaluaciones que indican que Estados Unidos y China ya han establecido una ventaja significativa en la competencia por los modelos de IA de frontera [5]. La invitación de los directores ejecutivos de empresas de IA a la cumbre del G7 y las discusiones paralelas a nivel de la ONU también son señales de que esta competencia ha trascendido el ser un simple problema industrial [5].

Estos tres niveles convergen en un dilema de asignación de recursos para las empresas surcoreanas [3]. Surgen tres demandas simultáneamente: si invertir en mantener el liderazgo tecnológico en HBM y fundiciones, si expandir las bases de producción locales en respuesta a la presión de inversión de EE. UU., o si realizar inversiones preventivas en tecnologías de cuello de botella de próxima generación para prepararse para la persecución de China.

3. Precedente histórico: la lección de la industria de semiconductores de Japón en la década de 1980

Los pronósticos sugieren repetidamente que el estatus de cuello de botella que disfrutan actualmente Corea del Sur y Taiwán no es permanente [3, 9]. La base de esta preocupación se puede encontrar en la experiencia pasada de la industria de semiconductores de Japón.

En la década de 1980, Japón dominaba el mercado de DRAM. Sin embargo, su posición fue erosionada gradualmente por los efectos combinados de la persecución de Corea del Sur y Taiwán y la presión comercial de Estados Unidos. Esta historia también es parte del trasfondo de por qué Japón ahora tiene una estructura industrial especializada en materiales en lugar de chips terminados [6, 9]. El hecho de que Nikkei informara directamente de la inversión en las exportaciones por parte de Corea del Sur y Taiwán con la frase «por primera vez en la historia» refleja el sentimiento de crisis en los círculos políticos de Tokio [6].

La situación que enfrentan hoy Corea del Sur y Taiwán es la opuesta a la de Japón en ese momento. Sin embargo, el patrón de un estatus de cuello de botella que se erosiona por los cambios en la estructura industrial y la persecución de los recién llegados podría operar de la misma manera. La posibilidad de que la indigenización por parte de China de los aceleradores de IA de gama media y heredados pueda erosionar gradualmente la base de ingresos de Corea del Sur y Taiwán es la versión contemporánea de este patrón [9].

El aumento de los precios del cobre es también una recreación de una competencia similar por el cuello de botella de los recursos. En la Bolsa de Metales de Londres (LME), los futuros del cobre alcanzaron un máximo histórico de 14.510 dólares por tonelada [18]. Esto fue el resultado de las preocupaciones sobre los aranceles de EE. UU. que llevaron a una competencia por asegurar el inventario [18]. Dado que los cuellos de botella físicos desencadenados por la construcción de infraestructura de IA se están extendiendo más allá de los semiconductores a los mercados de materias primas, esta fase debe verse no como una simple carrera tecnológica, sino como una competencia en todos los ámbitos de recursos, materiales y equipos. El DigiTimes de Taiwán se refirió a esto como un «Muro de Cobre», identificándolo como una restricción física que amenaza el auge de la supercomputación de IA [17].

4. Variables clave: factores que determinan las tres trayectorias potenciales

Las variables que darán forma al desarrollo de este problema en los próximos 12 a 18 meses se pueden condensar en tres factores principales [9].

El primero es si Corea del Sur y Taiwán pueden mantener su liderazgo tecnológico. La clave es cuánto tiempo pueden defender su brecha tecnológica en HBM y fundiciones avanzadas. La inversión de Nvidia de más de 6.000 millones de dólares en la cadena de suministro de interconexión óptica y fotónica de silicio en solo tres meses muestra que el cuello de botella ya se está desplazando a la siguiente etapa [16]. La adquisición de Celestial AI por parte de Marvell para asegurar la tecnología de arquitectura Photonic Fabric es parte de la misma tendencia [16]. Los informes locales taiwaneses de que TSMC y Nvidia están compitiendo en fotónica de silicio como el nuevo campo de batalla para la IA sugieren la posibilidad de que el cuello de botella pueda pasar de HBM y fundiciones al dominio óptico [16].

El segundo es el ritmo de la indigenización de China. Si empresas chinas como CXMT y Cambricon crecen más rápido de lo esperado, la erosión de la base de ingresos de Corea del Sur y Taiwán podría acelerarse [3, 9]. China está aprovechando esto como un logro de su autosuficiencia tecnológica y como una prueba del fracaso de la estrategia de contención de EE. UU. [7].

El tercero es la intensidad de la presión de EE. UU. A medida que se intensifica la presión para invertir en EE. UU., la carga sobre las empresas surcoreanas para dividir sus recursos entre las inversiones nacionales para mantener su liderazgo tecnológico y la expansión de las bases de producción en el extranjero crecerá [3]. La creciente percepción en los círculos de la banca de inversión de que las apuestas en la IA de Corea del Sur y Japón ya están sobresaturadas, junto con la creciente demanda de opciones y swaps sobre índices relacionados con China [4], puede leerse como una señal de que el mercado ya ha comenzado a descontar la incertidumbre de estas tres variables.