Запасы природного газа в ЕС достигли 13-летнего минимума на фоне переформатирования европейской энергетической безопасности: Стратегии реагирования для корейских компаний

Резюме

По состоянию на конец августа, заполненность газовых хранилищ ЕС составляла 63%, что значительно ниже обычного среднего показателя в 80%, в связи с чем возрастает вероятность того, что блок войдет в зиму с самыми низкими уровнями запасов с 2013 года. Этот дефицит является структурным результатом трех накладывающихся друг на друга факторов и вряд ли будет устранен в краткосрочной перспективе: логистические сбои в поставках катарского СПГ, вызванные ирано-американским конфликтом; низкий уровень воды в реках Рейн, Дунай и По из-за сокращения альпийского снежного покрова, что привело к дефициту гидроэнергии; и неспособность отдельных государств-членов обеспечить достаточные запасы. Наблюдается резкое расхождение между государствами-членами с низкими запасами, такими как Нидерланды и Германия, и странами с относительно высокими запасами, такими как Украина и Румыния. Цены на газ уже достигли трех с половиной летнего максимума. Корейским компаниям следует принять трехстороннюю стратегию реагирования, основанную на базовом сценарии (вероятность 50%): диверсификация портфелей закупок СПГ, хеджирование энергетических затрат для своих местных производственных дочерних компаний и использование возможностей для заключения контрактов на строительство СПГ-танкеров и сетевой инфраструктуры. Также необходим двуединый подход, который позволит немедленно переориентироваться в случае развития пессимистического сценария. Структурно сузившийся европейский энергетический рынок предоставляет одновременные возможности как для получения краткосрочной прибыли в области логистики и трейдинга, так и для долгосрочных инвестиций в инфраструктуру энергетического перехода.

I. Ситуационный анализ

Запасы природного газа в ЕС на 13-летнем минимуме: ситуационный анализ

1. Предыстория и развитие событий

Нестабильность энергоснабжения в Европе этой зимой является результатом не единичного события, а стечения трех потрясений. Первое — это продолжающаяся с 2022 года политика снижения зависимости от российских энергоносителей. Второе — сбой в логистике катарского СПГ, вызванный ирано-американским конфликтом этим летом. Третье — сильная жара и засуха, обрушившиеся на европейский континент.

Риски, связанные с Ираном, несколько отошли на второй план в общественном внимании, как отмечает австрийская газета «Дер Штандарт». Хотя стрельба прекратилась, энергетический рынок еще не оправился от последствий [11]. Согласно сообщению «Дейли Сабах», поставки катарского газа были заблокированы во время конфликта с Ираном, и в результате выгоду получили США за счет увеличения продаж своего СПГ. Тем временем запасы в Европе упали до рекордно низкого для этого сезона уровня [14].

Эту проблему усугубил одновременный низкий уровень воды в реках Рейн, Дунай и По, на что обращалось внимание в докладе Института Восточной Азии. Вековая тенденция к сокращению альпийского снежного покрова привела к тому, что этот рекорд был побит в третий раз [5]. Возникший дефицит гидроэнергии вновь обнажил уязвимость чрезмерной зависимости Южной Европы от солнечной энергетики — фактор, который подорвал общий буфер в снабжении электроэнергией и газом на зиму [8].

2. Текущая ситуация

Словенская газета «Дело» сообщила, что по состоянию на конец августа газовые хранилища ЕС были заполнены на 63%, что значительно ниже среднего показателя в 80% для этого времени года. Газета сослалась на публикацию «Гардиан», в которой прогнозировалось, что если заполнение продолжится текущими темпами, то к началу зимы запасы достигнут самого низкого уровня с 2013 года [1].

Между государствами-членами существуют значительные различия. В Нидерландах ситуация еще более серьезная. По данным «НРК Хандельсблад», на конец августа голландские газовые хранилища были заполнены лишь на 45%. В начале года компания «Газюни» рекомендовала заполнить хранилища до 80% к 1 ноября. Разрыв между этим целевым показателем и текущим уровнем значительно увеличился [4].

В Германии действия самого правительства вызвали критику. В редакционной статье журнала «Шпигель» был поставлен вопрос, не полагается ли газовая стратегия немецкого правительства, по сути, на «мягкую зиму». В статье отмечалось, что тревожная пустота газовых хранилищ Германии не была случайностью [9].

Украина, напротив, оценивает свою ситуацию как относительно стабильную. Согласно сообщению «Афтенпостен», министр энергетики Украины Денис Шмыгаль объявил в «Телеграме», что страна накопила в своих подземных хранилищах 14,6 миллиарда кубометров газа. Он пояснил, что этого объема будет достаточно, чтобы пережить зиму при нормальном сценарии [13]. Аналогичным образом, молдавская газета «Зиарул де Гардэ» сообщила, что соседняя Румыния была отнесена к государствам-членам ЕС с высокими запасами газа, что рассматривается как положительный сигнал для энергетической безопасности самой Молдовы [18].

Что касается цен, рынок уже реагирует. По данным «Дер Штандарт», европейские цены на газ достигли трех с половиной летнего максимума [11]. Газета «Сайпрус Мейл», ссылаясь на «Нефтяной бюллетень ЕС», сообщила о различных темпах роста цен на топливо в государствах-членах. В то время как на Кипре рост был ниже среднего по ЕС, в Бельгии и Италии цены выросли на 34 цента за литр, превысив средний показатель [17].

В Соединенных Штатах наблюдается противоположная тенденция. Согласно еженедельному отчету Управления энергетической информации США, по состоянию на 21 августа запасы природного газа в США были на 167 миллиардов кубических футов выше среднего пятилетнего показателя [6]. Этот контекст объясняет, почему дефицит хранилищ в Европе трансформируется в структурный спрос на американский СПГ.

3. Ключевые акторы и их позиции

Европейская комиссиязаняла противоречивую позицию, придерживаясь оборонительной тактики и одновременно признавая структурные уязвимости. В Париже председатель Комиссии Урсула фон дер Ляйен признала, что экономическое процветание ЕС ранее основывалось на дешевых российских энергоносителях и буме экспорта в Китай. Она заявила, что те дни остались «в зеркале заднего вида» [15]. Это заявление является фактическим признанием того, что переход на альтернативные цепочки поставок оказывается более болезненным, чем ожидалось.

Российские комментаторыиспользуют эту ситуацию как доказательство провала политики ЕС. Станислав Юшков, эксперт Финансового университета, цитируемый информационным агентством ТАСС, утверждал, что решение Брюсселя отказаться от надежных существующих маршрутов поставок в пользу новых поставщиков лишь усугубит и без того хронический энергетический кризис [7]. С точки зрения российских государственных СМИ, эта ситуация служит для подкрепления нарратива о том, что политика ЕС по отказу от российских энергоносителей сама по себе является корнем проблемы.

Германиякак крупнейшая промышленная держава ЕС, рискует больше всех. Как критиковал «Шпигель», пассивная реакция правительства — надежда на мягкую погоду без четких планов на случай непредвиденных обстоятельств — оказалась под пристальным вниманием [9]. В условиях, когда химическая и сталелитейная промышленность уже испытывают давление из-за логистических издержек, связанных с низким уровнем воды в Рейне, дефицит газа в хранилищах нанесет двойной удар [5].

Нидерландычерез свою государственную компанию-оператора сетевой инфраструктуры «Газюни» официально предупреждают о разрыве между рекомендованными правительством уровнями запасов и фактическими показателями заполнения [4]. По-видимому, это попытка заблаговременно предупредить общественность страны.

Страны Восточной Европы и Балканоказались в разных ситуациях. В то время как Украина и Румыния оценивают свое положение как относительно комфортное и направляют обнадеживающие сигналы своим соседям [13][18], большинству других государств-членов региона предстоит встретить зиму с уровнем заполнения хранилищ ниже среднего по ЕС.

Соединенные Штатыявляются главным бенефициаром этой ситуации. Они увеличили продажи своего СПГ в Европу, воспользовавшись сбоями в поставках из Катара, вызванными иранским конфликтом [14], в то время как их собственные внутренние запасы достигли комфортного уровня, превышающего средний пятилетний показатель [6]. Структурный спрос со стороны Европы является фактором, создающим благоприятную ценовую конъюнктуру для американской экспортной индустрии СПГ.

4. Ключевые проблемы

Самая фундаментальная проблема заключается в том, что переход Европы на альтернативные цепочки поставок остается недоказанным с точки зрения как скорости, так и стабильности. Хотя ЕС увеличил долю импорта СПГ для замены российского трубопроводного газа, эти альтернативные цепочки поставок сами по себе уязвимы для геополитических потрясений, что продемонстрировали связанные с Ираном логистические сбои этим летом [14]. Тот факт, что в своем 21-м пакете санкций ЕС оставил исключение для греческих судов, транспортирующих российский СПГ из Арктики [2], также иллюстрирует внутренние разногласия по поводу эффективности политики отказа от российских энергоносителей.

Вторая проблема — это асимметрия между государствами-членами. Страны с комфортным буфером, такие как Украина и Румыния, сосуществуют с теми, кто значительно отстает от своих целевых показателей, например, Нидерланды и Германия [4][13][18]. Ожидается, что эта ситуация станет проверкой того, насколько гладко будет функционировать внутренний механизм ЕС по распределению газа в случае резкого похолодания этой зимой.

Третья проблема заключается в том, что климатические факторы, такие как жара и засуха, не являются независимыми от энергетического кризиса. Дефицит гидроэнергии [5] и нестабильность сетей, вызванная чрезмерной зависимостью Южной Европы от солнечной энергетики [8], на самом деле способствуют увеличению зависимости от газа. Таким образом, проблема энергетической безопасности эволюционирует от простого геополитического риска к риску, сочетающемуся с инфраструктурными угрозами, порожденными изменением климата.

Четвертая проблема — это перенос цен на потребителей. Сочетание цен на газ, достигших трех с половиной летнего максимума [11], и различной степени переноса этих затрат на потребителей в разных государствах-членах [17] может стать этой зимой политической проблемой на двух уровнях: промышленной конкурентоспособности и нагрузки на домохозяйства.

II. Углубленный анализ

Запасы природного газа в ЕС на 13-летнем минимуме: углубленный анализ

1. Анализ первопричин

Основной причиной текущего дефицита запасов является сбой на стороне предложения. Во время конфликта между Ираном и США поставки катарского СПГ были логистически заблокированы. Эти партии изначально предназначались для европейского рынка. По данным «Дейли Сабах», полученную выгоду поглотили возросшие продажи американского СПГ [14]. Фактически, Европа проиграла Соединенным Штатам в конкурентной борьбе за обеспечение альтернативных поставок.

Вторичная причина — это искажение на стороне спроса. Как отмечалось в докладе Института Восточной Азии, одновременный низкий уровень воды в реках Рейн, Дунай и По является результатом долгосрочной тенденции к сокращению альпийского снежного покрова [5]. Возникший дефицит гидроэнергии увеличил зависимость от газовой и угольной генерации. Высокая концентрация солнечной энергетики в Южной Европе не смогла восполнить этот пробел. Этим летом вновь обнажилась структурная проблема: инвестиции в подключение к сетям и инфраструктуру хранения в электроэнергетическом секторе не поспевали за расширением установленных мощностей [8].

Третья причина — запоздалые политические решения. В редакционной статье журнала «Шпигель» критиковалась газовая стратегия немецкого правительства за то, что она, по сути, была основана на предположении о «мягкой зиме» [9]. Это провал не отдельного правительства, а общая модель поведения для всех государств-членов ЕС. В Нидерландах компания «Газюни» рекомендовала заполнить хранилища до 80% к 1 ноября, но по состоянию на конец августа уровень составлял всего 45% [4]. Это указывает на значительный разрыв между целевым показателем и фактическими темпами заполнения. Практика предоставления закупок запасов рыночным силам привела к повторяющейся схеме, когда закупки резко возрастают с опозданием, уже после того, как цены выросли.

2. Структурный контекст

Фундаментальная уязвимость архитектуры энергетической безопасности

Председатель Европейской комиссии фон дер Ляйен недавно признала, что экономическое процветание ЕС долгое время основывалось на дешевых российских энергоносителях и буме экспорта в Китай [15]. Хотя это заявление было передано российским государственным информационным агентством ТАСС, оно раскрывает структурную уязвимость европейской экономической модели. Оно свидетельствует о разрыве между политическим курсом на исключение российских энергоносителей и темпами, с которыми могут быть стабилизированы альтернативные цепочки поставок для заполнения образовавшейся пустоты.

Этот разрыв также проявляется в двойственной структуре санкционного режима. Согласно анализу Института Восточной Азии, 21-й пакет санкций против России усилил давление на энергетический сектор путем пересмотра потолка цен на нефть и борьбы с теневым флотом, однако он сосуществует с исключением для греческих судов, транспортирующих СПГ из Арктики [2]. Тот факт, что за первые семь месяцев этого года государства-члены ЕС поглотили 92% российского экспорта СПГ, подчеркивает разрыв между жесткой риторикой и реальным поведением государств-членов [2]. В статье для ТАСС российский эксперт Юшков утверждает, что политика ЕС по отказу от стабильных маршрутов поставок в пользу новых поставщиков лишь усугубит и без того хронический энергетический кризис [7]. Хотя это комментарий с российской точки зрения, он соответствует фактической реальности в ЕС, где диверсификация альтернативных цепочек поставок не поспевает за закупками запасов.

Связь с промышленной конкурентоспособностью

Дефицит газа в хранилищах — это не просто проблема отопления; он перерастает в проблему промышленной конкурентоспособности. В докладе Института Восточной Азии анализируется, что химическая и сталелитейная промышленность Германии сталкиваются с двойным давлением: наступлением дешевого экспорта из Китая и ростом логистических издержек из-за низкого уровня воды в Рейне [5]. Когда к этому добавляется рост цен на газ, бремя издержек для энергоемких отраслей становится тройным. По данным «Дер Штандарт», европейские цены на газ уже достигли трех с половиной летнего максимума [11]. Статистика из «Нефтяного бюллетеня ЕС», цитируемая «Сайпрус Мейл», показывает, что рост цен на топливо в Бельгии и Италии превысил средний по ЕС [17]. Такая структура означает, что страны с сильной промышленной базой более уязвимы к шоку от роста цен на энергоносители.

Конкуренция за ресурсы с расходами на безопасность

В анализе «Роланд Бергер» отмечается, что вторжение России в Украину выявило давнюю проблему Европы, связанную с недостаточным инвестированием в безопасность и оборону [3]. В то время как страны, граничащие с Россией, увеличили свои оборонные бюджеты до 2% ВВП, Европа в целом все еще сохраняет десятилетиями сложившуюся структуру зависимости от американских гарантий безопасности и российских энергоносителей [3]. Увеличение расходов на оборону и инвестиции в альтернативную энергетическую инфраструктуру конкурируют за одни и те же финансовые ресурсы. По мере повторения кризиса с газовыми хранилищами национальные правительства будут испытывать растущее давление с целью скорректировать свои приоритеты между краткосрочными расходами на стабилизацию цен и долгосрочными инвестициями в безопасность.

3. Сравнение с историческими прецедентами и аналогичными случаями

Наиболее прямой точкой для сравнения является зима 2022 года. В то время Европа также вступила в конкурентную борьбу за покупку спотового СПГ в ответ на резкое сокращение поставок российского трубопроводного газа, что привело к взлету цен до рекордных высот. Разница в текущей ситуации заключается в природе шока. Если кризис 2022 года был вызван преднамеренным сокращением поставок со стороны поставщика (России), то нынешний представляет собой сочетание логистических сбоев из-за конфликта в третьей стране (Иран) и факторов, подобных стихийным бедствиям (жара и засуха). Диверсификация источников шоков предложения говорит о том, что Европа не может фундаментально разрешить свой кризис с хранилищами, просто снизив зависимость от одного поставщика.

В публикации «Гардиан», на которую ссылается «Дело», прогнозировалось, что если текущие темпы заполнения сохранятся, то к началу зимы запасы достигнут самого низкого уровня с 2013 года [1]. В 2013 году Европа все еще сильно зависела от российского трубопроводного газа. В то время низкие запасы были обусловлены слабыми стимулами для управления хранилищами, в то время как сами поставки были весьма стабильными. В отличие от этого, на этот раз качество риска иное, поскольку и стабильность поставок, и уровень запасов низки.

Историческая модель внутрирегионального неравенства также повторяется. Во время кризиса 2022 года существовал явный разрыв в способности обеспечить запасы между промышленными гигантами, такими как Германия и Нидерланды, и странами Балкан и Восточной Европы. Аналогичная асимметрия возникает и на этот раз. Украина накопила 14,6 миллиарда кубометров, оценивая это как «достаточный объем, чтобы пережить зиму при нормальном сценарии» [13], в то время как Молдова интерпретировала классификацию соседней Румынии как страны с высокими запасами в ЕС в качестве положительного сигнала для своей собственной энергетической безопасности [18]. Парадоксальным образом, именно ключевые промышленные страны ЕС, Нидерланды и Германия, демонстрируют уровень заполнения ниже своих целевых показателей [4][9]. Эта модель, когда периферийные страны занимаются превентивным накоплением запасов, в то время как основные промышленные страны отстают во время кризиса, также наблюдалась в 2022 году.

4. Ключевые переменные, определяющие будущее развитие событий

Первая переменная — это зимняя температура. Как отмечалось в редакционной статье «Шпигель», фактическая стратегия реагирования нескольких государств-членов, включая Германию, неявно опирается на предположение о «мягкой зиме» [9]. Если волна холода придет раньше или будет более суровой, чем обычно, средний уровень заполнения хранилищ в ЕС, составляющий всего 63%, не обеспечит значительного буфера.

Вторая переменная — возобновится ли ирано-американский конфликт. «Дер Штандарт» оценивает, что, хотя «стрельба прекратилась», конфликт все еще бросает тень на энергетический рынок [11]. Сроки нормализации логистики катарского СПГ являются ключевой переменной, которая определит темпы восстановления запасов этой зимой.

Третья переменная — это интенсивность борьбы с теневым флотом в предстоящем 22-м пакете санкций ЕС против России. Согласно анализу Института Восточной Азии, ожидается, что этот пакет станет крупнейшим на сегодняшний день, а борьба с теневым флотом — его практическим центральным элементом [10]. Это, в сочетании с предупреждением России об ответных мерах, усиливает риски в морской логистике [10]. Чем жестче будут меры, тем сложнее станет закупать российские поставки в обход санкций, что парадоксальным образом увеличивает давление на Европу, заставляя ее еще больше полагаться на альтернативные цепочки поставок.

Четвертая переменная — это политические последствия разрыва в уровнях запасов между государствами-членами. Если промышленные гиганты, такие как Нидерланды и Германия, которые не достигают своих целевых показателей по заполнению, столкнутся с реальными перебоями в поставках зимой, то активация и эффективность механизма совместного реагирования на уровне ЕС, скорее всего, подвергнутся испытанию. Это затрагивает тот же спорный момент, что и в кризисе 2022 года, который вызвал дебаты между солидарностью государств-членов и подходом «каждый сам за себя».