[イシューブリーフ] 米国の通貨政策の変化と経済不安性

編集者注

本イシューブリーフは、EAIがヨシジェ（與時齋）の主導のもと、国内主要シンクタンクと共に進めている「シンクタンク共同研究」の成果物であり、2017年8月21日にヨシジェのホームページに同内容が掲載されました。米国政府は去る6月、利上げを発表し、通貨量を増やして財政を拡充する新たな経済政策を開始しました。しかし、「ヘリコプターマネー（helicopter money）」と呼ばれるこの財政拡充政策は、米国の現況に照らし合わせた場合、理論的予測から外れた多様な否定的結果が予想されるという専門家の見解が多くあります。これを受け、米国のシンクタンクは、トランプ政権の経済政策と予測される結果を詳細に分析しようと努めており、特にトランプ政権が示す経済、外交、政治全般にわたる多数分野での不安定性を考慮すると、より慎重な政策選択が必要であるという立場です。

本文より

「継続して低金利を維持してきた米国政府が、6月になって利上げを発表した。4月の通貨操作国指定から脱して一息ついた韓国は、再び対応戦略を熟考すべき時期が来たのだ。事実、米国の利上げ政策は予見されていたという見方が多い。相当期間、オバマ政権が緊縮を通じて安定的な金融政策を導いてきたが、トランプが当選してからは、共和党内でこれ以上の穏健な金融政策は米国の経済体質を弱体化させるという声が高まったからである。」

「現在、米国はヘリコプターマネー（helicopter money）を増やす経済政策を施行中です。ヘリコプターマネーとは、伝統的な財政・通貨政策であり、政府は支出を増やし税金を減らし、中央銀行は紙幣発行を増やして銀行の現金保有率を高め、全体的に財政の規模を拡大する政策を指す用語です。この政策の特徴は、経済改革の出発点を消費者の需要を増やすことから始めるのではなく、政府が直接銀行の通貨量を調節することで、全体の通貨量の供給と需要を一度に調節しようとすることから始まる点にあります。」

「現在の米国を見ると、実質投資と希望投資がほぼ対等な水準で均衡を成しています。つまり、投資が行われる場所は、資源が許す限り投資が行われているという意味です。したがって、この状況では富裕層への減税を行っても、短期的な非生産的投資規模が増加すること以外に、経済危機を劇的に回復させる生産的な投資は起こりにくいでしょう。」

「ヘリコプターマネーのように、需要中心ではなく通貨中心の経済政策を通じた成長政策が持つ一般的な問題点は、銀行機能の弱化です。」

「これとは異なり、これまでの金融政策だけでも経済活性化が可能であるという主張もあります。代表的な例として、伝統的な自動車産業が衰退していた地域であるデトロイトの経験が重要な事例です。」

「トランプが始めた世界最高経済先進国である米国の保護主義的な経済改革は、果たして現時点の先進国にとって有利な経済政策は何かについて、大きな実験をする機会になったと見ることができます。多くの分析がトランプ政策に対して否定的な見解を示す一方で、同時にオバマ8年間の経済政策による低い経済成長率に対しても懐疑的な態度を示しているからです。」

EAIイシューブリーフは、国内外の主要懸案に対する正しい理解のために、専門家たちの診断と分析を提供し、望ましい政策立案の方向性に関する提言を含んでいます。EAIは、バランスの取れた視点を提供し、建設的な政策議論の場を設けることで、私たちの社会に必要なアイデアを生産するために努力しています。