La Chine investit à l'étranger : comment les institutions nationales affectent les investissements directs à l'étranger de la Chine

Série de documents de travail du programme EAI No. 39

Auteur

Min Ye est directrice du programme d'études est-asiatiques et professeure adjointe de relations internationales à l'Université de Boston. Elle est titulaire d'un B.A. de l'Université de Pékin, d'un M.A. de l'Université de Caroline du Sud et d'un doctorat de Princeton. Ses spécialisations comprennent la politique chinoise, l'économie politique comparée et les relations internationales asiatiques.

Les intérêts d'enseignement et de recherche de Min Ye comprennent les politiques d'investissement direct étranger et l'intégration régionale en Asie de l'Est. Sa thèse examine comment la libéralisation économique dans les pays en développement est façonnée par les liens externes et la politique des groupes d'intérêt nationaux, en se concentrant sur la réforme économique en Chine et en Inde depuis la fin des années 1970. En étudiant le régionalisme asiatique, elle se concentre sur la Chine et examine comment les gouvernements locaux et les sociétés transnationales servent de moteur à la coopération régionale en Asie de l'Est.

Ye est co-auteure (avec Kent Calder) de The Making of Northeast Asia, Stanford University Press, 2010. Elle a publié des articles dans diverses revues et présenté des communications lors de conférences professionnelles. Elle est titulaire de diverses bourses à Princeton, notamment la Bradley Scholarship et la Bobst Peace Foundation. Les bourses externes comprennent la Japan’s Millennium Education Scholarship et la Pacific Forum Fellowship à Hawaï. Elle a été chercheuse invitée à l'Université Waseda au Japon, à l'Académie chinoise des sciences sociales à Pékin, à la SAIS John Hopkins University à Washington DC et à la Rajiv Gandhi Foundation à New Delhi.

Résumé

La Chine est devenue une source influente d'investissements directs étrangers au cours de la dernière décennie. Cette croissance coïncide avec une série de réformes réglementaires régissant les investissements directs à l'étranger de la Chine (CODI). Cependant, les analyses actuelles du CODI et de son environnement réglementaire font largement défaut dans la littérature sur l'économie politique de la Chine. Ce document de travail étudie la nouvelle réglementation du CODI et explique les distorsions et les décalages dans le CODI, en particulier la sous-représentation des entreprises privées, la concentration géographique et sectorielle qui défie le marché, et la rentabilité généralement faible des investissements chinois à l'étranger. Le document utilise des statistiques publiées par le gouvernement chinois et des organisations internationales, ainsi qu'un certain nombre d'entretiens dans les entreprises investisseuses.

La Chine possède la deuxième économie mondiale et les plus grands excédents courants, et devient une source importante d'investissements directs étrangers mondiaux. Les investisseurs chinois ont étendu leur présence dans 188 pays du globe. Pourtant, plus de publicité que de pronostic a été offerte dans l'étude du CODI. Dans la première catégorie, les États-Unis sont le théâtre de nombreuses critiques à l'égard des investissements chinois, soulignant le rôle fort du gouvernement central. Il a été soutenu que les entreprises chinoises, en raison de leurs liens avec le gouvernement, non seulement créent une concurrence déloyale pour les investisseurs d'autres origines nationales, mais sont également des « chevaux de Troie » présentant un défi indésirable pour les normes, l'économie et la sécurité dans les pays récepteurs. Ces critiques et ces craintes sous-tendent l'opinion publique américaine et la position des politiciens sur les investissements des entreprises chinoises aux États-Unis, conduisant directement à l'échec de l'offre de la société pétrolière chinoise CNOOC pour Unocal en 2005, des offres du fabricant informatique chinois Huawei pour Sprint, 3Leaf, et de nombreux autres contrats importants au cours des cinq dernières années. La forte publicité, cependant, n'a pas examiné comment les institutions nationales de la Chine ont façonné le CODI et si les liens gouvernementaux renforcent les entreprises candidates chinoises à l'étranger.

En ce qui concerne le pronostic, deux travaux empiriques, tous deux publiés dans The China Quarterly, méritent particulièrement d'être reconsidérés ici. Kevin Cai a publié la première étude sur les investissements chinois à l'étranger et a constaté qu'en 1997, la Chine était déjà un investisseur de premier plan parmi les pays en développement, et à l'époque, le gouvernement chinois n'avait encore annoncé aucune politique encourageante en faveur des investissements à l'étranger. Cai constate, par exemple, que la part chinoise du stock d'IDE sortants parmi les économies en développement est passée de 0,5 % en 1985 à 6,4 % en 1996, après seulement Hong Kong, Singapour et Taïwan dans le monde en développement. En analysant la répartition sectorielle et géographique des investissements chinois à l'étranger, ainsi que la motivation des entreprises investisseuses, Cai a conclu que les modèles de CODI étaient « généralement similaires à ceux d'autres économies de marché en développement et développées ». En effet, Cai a utilisé une théorie générale de l'IDE, la théorie de Dunning, pour expliquer les progrès rapides de la Chine en matière d'investissements à l'étranger.

Au moment de la publication, Cai était optimiste et soutenait que trois facteurs garantiraient l'amélioration continue de la Chine en matière d'IDE sortants. Premièrement, l'économie chinoise a très bien performé et continuera de croître, créant des conditions de fond très favorables aux entreprises chinoises qui s'exportent. Deuxièmement, la structure industrielle chinoise s'est considérablement améliorée et continuera de le faire, rendant les entreprises chinoises plus compétitives. Troisièmement, un engagement politique de plus en plus fort de la part du gouvernement chinois à libéraliser davantage ses politiques et à promouvoir les investissements sortants, dans la poursuite de conglomérats industriels et commerciaux « de classe mondiale », « sera certainement propice au développement futur des IDE sortants chinois ».

Confirmant l'optimisme de Cai, Eunsuk Hong et Laixiang Sun ont publié un article en 2006 dans The China Quarterly, examinant la stratégie « going out » de la Chine et les entreprises dans l'exploration des marchés mondiaux. Ils ont fait remarquer que « parallèlement au succès dans l'attraction des IDE entrants, la Chine a obtenu un succès initial dans la mise en œuvre de sa stratégie « going out » [zouchuqu], qui encourage les entreprises nationales à jouer un rôle sur les marchés internationaux des capitaux et à investir à l'étranger ». Au début des années 2000, les entreprises chinoises ont remporté de nombreux succès sur le marché étranger. Haier, après avoir réussi aux États-Unis, a acquis la division micro-ondes de Sanyang au Japon et a formé des alliances stratégiques avec Sony et Toshiba. Lenovo a acquis la division ordinateurs portables d'IBM en 2004. D'autres cas comprenaient Konka (téléviseurs couleur), TCL (multi-électronique), Jianlibao (boisson), Tsingtao (bière), Galanz (micro-ondes), et d'autres. L'évaluation globale du CODI par Hong et Sun était similaire à la conclusion de Cai en 1997 : « De manière générale, les IDE sortants de la Chine sont de caractère similaire à ceux d'autres multinationales du tiers monde ».

Hong et Sun soulignent cependant l'importance des politiques gouvernementales, en particulier la politique « going out » annoncée dans le dixième Plan quinquennal en 2001. Bien qu'aucun document réglementaire clair n'ait été inauguré en lien avec cette politique, des changements visibles ont eu lieu, selon eux. Les responsables gouvernementaux chargés du contrôle et de l'approbation ont changé d'attitude et sont devenus plus favorables aux investissements commerciaux à l'étranger, visant à acquérir des ressources, des technologies et des actifs stratégiques, et au niveau de l'entreprise, les entreprises étaient de plus en plus intéressées par la réputation et la construction de marque, ainsi que par les mécanismes d'investissement innovants et les canaux de financement. Ces tendances, soutiennent Hong et Sun, « continueront de s'approfondir à l'avenir », alors que le gouvernement continue de libéraliser les politiques d'investissement sortant et que les entreprises font de l'internationalisation une nécessité pour acquérir des actifs stratégiques et des connaissances propriétaires dans les économies développées... (Suite)