China Invests Overseas: How Home Institutions Affect China’s Outbound Direct Investment

Serie de Documentos de Trabajo del Programa de Becarios del EAI No. 39

Autor

Min Ye es Directora del Programa de Estudios de Asia Oriental y Profesora Asistente de Relaciones Internacionales en la Universidad de Boston. Obtuvo su Licenciatura en la Universidad de Pekín, su Maestría en la Universidad de Carolina del Sur y su Doctorado en Princeton. Su especialización incluye la política de China, la economía política comparada y las relaciones internacionales de Asia.

Los intereses de enseñanza e investigación de Min Ye incluyen las políticas de inversión extranjera directa y la integración regional en Asia Oriental. Su disertación examina cómo la liberalización económica en los países en desarrollo está moldeada por los vínculos externos y la política de los grupos de interés internos, con un enfoque en la reforma económica en China e India desde finales de la década de 1970. Al estudiar el regionalismo asiático, se centra en China y examina cómo los gobiernos locales y las corporaciones transnacionales sirven como fuerza impulsora de la cooperación regional en Asia Oriental.

Ye es coautora (con Kent Calder) de The Making of Northeast Asia, Stanford University Press, 2010. Ha publicado artículos en diversas revistas y presentado ponencias en conferencias profesionales. Ha recibido diversas becas en Princeton, incluidas la Beca Bradley y la Fundación Bobst para la Paz. Las becas externas incluyen la Beca de Educación del Milenio de Japón y la Beca Pacific Forum en Hawái. Ha sido becaria visitante en la Universidad de Waseda en Japón, la Academia China de Ciencias Sociales en Pekín, la SAIS John Hopkins University en Washington DC y la Fundación Rajiv Gandhi en Nueva Delhi.

Resumen

China se ha convertido en una fuente influyente de inversión extranjera directa en la última década. El crecimiento coincide con una serie de reformas regulatorias que rigen la inversión extranjera directa de China (CODI). Sin embargo, los análisis actuales de la CODI y su entorno regulatorio están en gran medida ausentes en la literatura sobre la economía política de China. Este documento de trabajo estudia la nueva regulación de la CODI y explica la distorsión y la falta de coherencia en la CODI, en particular la subrepresentación de las empresas privadas, la concentración geográfica y sectorial que desafía al mercado, y la rentabilidad generalmente baja de la inversión saliente de China. El documento utiliza estadísticas publicadas por el gobierno chino y organizaciones internacionales, así como una serie de entrevistas en las empresas inversoras.

China tiene la segunda economía más grande del mundo y los mayores superávits por cuenta corriente, y se está convirtiendo en una fuente importante de inversión extranjera directa a nivel mundial. Las huellas de los inversores chinos se han extendido a 188 países del mundo. Sin embargo, se ha ofrecido más publicidad que pronóstico en el estudio de la CODI. En la primera categoría, EE. UU. es objeto de muchas críticas a las inversiones chinas, destacando el fuerte papel del gobierno central. Se ha argumentado que las empresas chinas, debido a sus conexiones gubernamentales, no solo crean una competencia desleal para los inversores de otros orígenes nacionales, sino que también son un "caballo de Troya" con un desafío no deseado a las normas, la economía y la seguridad en las naciones receptoras. Dichas críticas y temores subyacen en la opinión pública estadounidense y la posición de los políticos sobre las inversiones corporativas de China en EE. UU., lo que llevó directamente a la derrota de la oferta de la petrolera china CNOOC por Unocal en 2005, las ofertas del fabricante de TI chino Huawei por Sprint, 3Leaf y muchos otros contratos importantes en los últimos cinco años. La alta publicidad, sin embargo, no ha examinado cómo las instituciones de origen de China han moldeado la CODI y si la conexión gubernamental fortalece a las empresas aspirantes de China en el extranjero.

En cuanto al pronóstico, dos trabajos empíricos, ambos publicados en The China Quarterly, merecen ser recontados aquí. Kevin Cai publicó el primer estudio sobre la inversión saliente de China y descubrió que en 1997 China ya era un inversor líder entre los países en desarrollo y en ese momento el gobierno chino aún no había anunciado ninguna política alentadora hacia la inversión saliente. Cai encuentra, por ejemplo, que la participación china en el stock de IED saliente entre las economías en desarrollo aumentó del 0,5 por ciento en 1985 al 6,4 por ciento en 1996, después de solo Hong Kong, Singapur y Taiwán en el mundo en desarrollo. Al analizar la distribución sectorial y geográfica de la inversión saliente de China, así como la motivación de las empresas inversoras, Cai concluyó que los patrones de la CODI eran "generalmente similares a los de otras economías de mercado en desarrollo y desarrolladas". De hecho, Cai utilizó una teoría general de la IED, la teoría de Dunning, para explicar el rápido progreso de China en la inversión saliente.

En el momento de la publicación, Cai se mostró optimista y argumentó que tres factores asegurarían la mejora continua de China en la IED saliente. Primero, la economía china ha tenido un rendimiento bastante bueno y continuará creciendo y creando condiciones de fondo muy favorables para que las empresas chinas salgan al extranjero. Segundo, la estructura industrial china se ha estado actualizando significativamente y continuará haciéndolo, lo que hará que las empresas chinas sean más competitivas. Tercero, un compromiso político cada vez más sólido por parte del gobierno chino para liberalizar aún más sus políticas y promover la inversión saliente, en la búsqueda de conglomerados industriales-comerciales "de clase mundial", "seguramente será propicio para el mayor desarrollo de la IED saliente china".

Confirmando el optimismo de Cai, Eunsuk Hong y Laixiang Sun publicaron un artículo en 2006 en The China Quarterly, investigando la estrategia de "salir " de China y las empresas en la exploración de mercados globales. Señalaron: "paralelamente al éxito en la atracción de IED, China ha logrado un éxito inicial en la implementación de su estrategia de 'salir' [zouchuqu], que alienta a las empresas nacionales a participar en los mercados de capital internacionales y a invertir en el extranjero". A principios de la década de 2000, las empresas chinas obtuvieron muchas ganancias en el mercado de ultramar. Haier, después de tener éxito en EE. UU., adquirió la división de microondas de Sanyang de Japón y formó alianzas estratégicas con Sony y Toshiba. Lenovo adquirió la división de portátiles de IBM en 2004. Otros casos incluyeron Konka (televisores a color), TCL (multielectrónica), Jianlibao (bebidas), Tsingtao (cerveza), Galanz (microondas) y otros. La evaluación general de Hong y Sun sobre la CODI fue similar a la conclusión de Cai en 1997: "En términos generales, la IED saliente de China es de carácter similar a la de otras multinacionales del tercer mundo".

Mientras tanto, Hong y Sun enfatizan la importancia de las políticas gubernamentales, especialmente la política de "salir" anunciada en el Décimo Plan Quinquenal en 2001. Aunque no se inauguraron documentos regulatorios claros en conexión con la política, ocurrieron cambios visibles, según ellos. Los funcionarios gubernamentales a cargo de la selección y aprobación cambiaron su actitud y se volvieron más amigables con la inversión comercial en el extranjero, con el objetivo de adquirir recursos, tecnología y activos estratégicos, y a nivel de empresa, las empresas estaban cada vez más interesadas en la reputación y la construcción de marca, y en mecanismos de inversión innovadores y canales de financiación. Estas tendencias, argumentan Hong y Sun, "continuarán profundizándose en el futuro", ya que el gobierno continúa liberalizando las políticas de inversión saliente y las empresas hacen de la internacionalización un imperativo para adquirir activos estratégicos y conocimiento propietario en las economías desarrolladas... (Continuación)