[Rapport Spécial de l'EAI] L'avenir de la compétition sino-américaine et la stratégie de la Corée I_ ③ La compétition stratégique des devises de réserve internationales entre la Chine et les États-Unis et la réponse de la Corée

Note de l'éditeur

Dans ce rapport spécial, Lee Yong-wook, professeur au département de sciences politiques et de relations internationales de l'Université de Corée, examine les stratégies de compétition des devises de réserve internationales entre les États-Unis et la Chine, dans le contexte de l'internationalisation du yuan. L'auteur prévoit que les stratégies de « currency statecraft » sino-américaines seront déployées de manière à influencer les déterminants de la devise de réserve internationale, à savoir la puissance économique, la crédibilité de la monnaie, la liquidité et la base institutionnelle des marchés financiers nationaux, les réseaux monétaires et la puissance militaire. Il soutient que la Corée doit réfléchir à la manière de servir ses intérêts nationaux globaux et de contribuer à la stabilité et à la prospérité de l'ordre mondial, dans le contexte d'un système de dollar américain et d'un système de devises multiples incluant le yuan, et ajoute que la Corée doit continuellement renforcer ses capacités fondamentales, telles que la diversification des marchés d'exportation et la détention de technologies clés, afin d'élargir ses options politiques.

※ Ce qui suit est un extrait. Veuillez consulter le fichier ci-joint ci-dessus pour le texte intégral.

1. Introduction

Depuis le début du conflit commercial sino-américain en 2019, les affrontements entre les États-Unis et la Chine se sont intensifiés, s'étendant aux sanctions contre des entreprises technologiques telles que Huawei, WeChat, TikTok et Tencent. Dans ce contexte, la confrontation entre le dollar et le yuan est devenue un sujet brûlant, parallèlement au lancement récent du yuan numérique. Non seulement Henry Paulson, ancien secrétaire au Trésor sous l'administration Bush, a écrit dans Foreign Affairs le 19 mai 2020 sur l'avenir du dollar face au défi du yuan chinois, mais des experts renommés en finance et monnaie internationales tels que Benjamin Cohen (2017, 2019), Harold James (2020) et Eswar Prasad (2017, 2020) ont commencé à discuter de la possibilité de la fin de la domination du dollar.

Cependant, comme nous le verrons plus loin, l'internationalisation du yuan depuis 2009 n'a pas atteint les attentes initiales, et le statut actuel du yuan dans l'économie mondiale est considérablement plus faible que celui du dollar. De plus, la plupart des experts ne s'attendent pas à ce que le yuan rivalise avec le dollar à court terme. Par conséquent, les avertissements américains concernant l'avenir du dollar ouvrent la voie à l'une ou l'autre, voire aux deux, des interprétations suivantes. Premièrement, cela pourrait indiquer une détérioration rapide des conditions politiques, économiques et sociales américaines qui soutiennent la domination du dollar. Deuxièmement, cela pourrait signifier que l'internationalisation du yuan par la Chine est entrée dans une phase où elle commence à porter ses fruits après une période d'investissement. Les États-Unis, qui avaient négligé l'internationalisation du yuan par la Chine, ont récemment changé de position et ont annoncé qu'ils y répondraient. La réaction de la Réserve fédérale, qui envisage de lancer un dollar numérique en réponse au yuan numérique, suggère que la compétition monétaire sino-américaine entre dans une nouvelle phase.

Comme on le sait, la guerre des monnaies n'est pas un simple problème économique. Si le yuan s'internationalise au point de pouvoir rivaliser avec le dollar, les relations sino-américaines changeront fondamentalement. Premièrement, le leadership américain au sein de groupes tels que le G7 et le G20 pourrait être gravement affecté. La capacité des États-Unis à ajuster la macroéconomie mondiale selon leurs souhaits, malgré d'énormes déficits courants et budgétaires, est due à leur pouvoir financier basé sur la domination monétaire. L'internationalisation du yuan pourrait affaiblir cet unilatéralisme américain. Deuxièmement, une réduction significative de l'autonomie macroéconomique américaine est également attendue. En d'autres termes, cela signifie que les États-Unis ne pourront pas émettre du dollar à volonté sans se soucier de l'inflation. La demande mondiale de dollars, découlant du statut de monnaie de réserve, compense dans une certaine mesure la pression inflationniste aux États-Unis due à l'augmentation de la liquidité du dollar. Enfin, si le dollar perd son statut de monnaie de réserve, le coût d'emprunt des États-Unis augmentera, ce qui limitera les dépenses militaires. Cela signifie que la puissante force militaire américaine dépend du système du dollar (Lee Yong-wook, 2017, pp. 165-166).

Dans ce contexte, cet article examine les stratégies de compétition des devises de réserve internationales entre les États-Unis et la Chine. Quelle est la stratégie globale des États-Unis pour défendre le dollar ? Vont-ils lier leurs alliés et pays amis dans une « alliance du dollar », comme le propose le réseau de prospérité économique (EPN) ? Quels instruments politiques les États-Unis peuvent-ils utiliser pour affaiblir l'internationalisation du yuan ? Quelles pourraient être les mesures d'endiguement initiales et quelles options stratégiques à moyen et long terme existent-elles ? Indépendamment des politiques actives d'internationalisation du yuan, quelles stratégies la Chine peut-elle employer pour contrer les offensives américaines et affaiblir le système du dollar ? Cet article présente, au moins de manière préliminaire, les stratégies que les deux pays, les États-Unis et la Chine, peuvent mobiliser pour faire pression l'un sur l'autre dans le processus d'internationalisation du yuan et de défense du système du dollar, ainsi que les bases pour calculer l'ampleur des dommages que ces stratégies pourraient causer mutuellement. Compte tenu que la part de l'euro, de la livre sterling et du yen dans l'économie mondiale combinée représente en moyenne environ 30 à 35 %, la compétition stratégique entre les États-Unis et la Chine autour de l'internationalisation du yuan devrait s'intensifier lorsque la part du yuan commencera à dépasser 10 à 15 %. À ce moment-là, la part du dollar tombera en dessous de 50 %, et il sera difficile pour le dollar de maintenir son statut de monnaie hégémonique actuel.

Cet article se déroule comme suit. La section 2 examine brièvement le contexte et l'état actuel de la promotion de l'internationalisation du yuan par la Chine. En combinant des analyses quantitatives et qualitatives, nous examinons les résultats de l'internationalisation du yuan, en prêtant attention aux signes récents de crise du système du dollar et à la phase ascendante du yuan. La section 3 analyse les stratégies de compétition monétaire sino-américaines. Nous prévoyons que les stratégies de « currency statecraft » sino-américaines seront déployées de manière à influencer les déterminants de la devise de réserve internationale, à savoir la puissance économique, la crédibilité de la monnaie, la liquidité et la base institutionnelle des marchés financiers nationaux, les réseaux monétaires et la puissance militaire. La section 4 conclut cet article en exposant la stratégie de réponse de la Corée.

■ Auteur : Lee Yong-wook_ Professeur au département de sciences politiques et de relations internationales de l'Université de Corée. Il a étudié les études est-asiatiques à l'Université du Kansas et a obtenu un doctorat en relations internationales à l'Université de Californie du Sud. Ses principaux domaines de recherche comprennent l'économie politique internationale, le constructivisme, la coopération régionale en Asie de l'Est, la régionalisation financière et l'ordre commercial multilatéral. Ses ouvrages et co-éditions comprennent "Complex Transformation of the East Asian Regional Order and Korean Strategy" (2014, co-édité), "Plurality of International Political Science Methodology" (2014, co-édité) et "China's Rise and Regional Integration in East Asia: Hegemony or Community?" (2014, co-auteur).

■ Responsable et éditeur : Baek Jin-kyung Chercheur à l'EAI

Contact : 02 2277 1683 (poste 209) j.baek@eai.or.kr

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