I. El futuro de la competencia entre Estados Unidos y China y la estrategia de Corea: III. La competencia estratégica de las principales monedas entre Estados Unidos y China y la respuesta de Corea

Nota del editor

En este informe especial, Lee Yong-wook, profesor del Departamento de Ciencias Políticas y Relaciones Internacionales de la Universidad de Corea, explora las estrategias de competencia de las principales monedas entre Estados Unidos y China en relación con la internacionalización del yuan. El autor predice que las estrategias de diplomacia monetaria (currency statecraft) entre EE. UU. y China se ejercerán de manera que afecten los factores determinantes de las principales monedas internacionales: el poder económico, la credibilidad de la moneda, la liquidez y la base institucional de los mercados financieros nacionales, la red monetaria y el poder militar, y desarrolla la discusión en torno a esto. Entre el sistema del dólar estadounidense y un sistema de múltiples monedas principales que incluye el yuan, el autor argumenta que Corea debe reflexionar sobre cómo beneficiar los intereses nacionales integrales de Corea y la estabilidad y prosperidad del orden mundial, y añade que para ampliar las opciones políticas, se debe seguir fortaleciendo la capacidad básica, como la diversificación de los mercados de exportación y la posesión de tecnologías clave.

※ A continuación se presenta una selección de contenido. Para el texto completo, consulte el archivo adjunto en la parte superior.

1. Introducción

Desde el inicio de la disputa comercial entre Estados Unidos y China en 2019, el conflicto entre ambos países se ha ampliado cada vez más a industrias de TI como Huawei, WeChat, TikTok y Tencent. En medio de esta tendencia, el enfrentamiento entre el dólar y el yuan ha surgido como un tema candente, coincidiendo con el lanzamiento del yuan digital. No solo Henry Paulson, exsecretario del Tesoro durante la administración Bush, escribió en Foreign Affairs el 19 de mayo de 2020 sobre el futuro del dólar frente al desafío del yuan chino, sino que también expertos de renombre en finanzas y moneda internacionales como Benjamin Cohen (2017, 2019), Harold James (2020) y Eswar Prasad (2017, 2020) han comenzado a discutir la posibilidad del fin de la hegemonía del dólar.

Sin embargo, como se discutirá más adelante, la internacionalización del yuan, que ha estado en curso desde 2009, no ha cumplido las expectativas iniciales y la posición actual del yuan en la economía mundial es significativamente más débil que la del dólar. Además, la mayoría de los expertos no esperan que el yuan pueda competir con el dólar en el corto plazo. Por lo tanto, las advertencias de Estados Unidos sobre el futuro del dólar abren la posibilidad de una de las siguientes dos interpretaciones, o ambas. En primer lugar, podría ser una evaluación de que las condiciones políticas, económicas y sociales de Estados Unidos que respaldan la hegemonía del dólar se están deteriorando rápidamente. En segundo lugar, se puede considerar que la internacionalización del yuan por parte de China ha entrado en una fase de obtención de resultados deseados después de un período de inversión. Estados Unidos adoptó una actitud de indiferencia y pasividad ante la internacionalización del yuan por parte de China, pero recientemente ha cambiado de postura y ha declarado que responderá a la internacionalización del yuan. La Reserva Federal ha indicado que podría considerar el lanzamiento de un dólar digital en respuesta al yuan digital, lo que sugiere que la competencia monetaria entre Estados Unidos y China está entrando en una nueva fase.

Como es bien sabido, la guerra monetaria no es un simple problema económico. Si el yuan se internacionaliza hasta el punto de poder competir con el dólar, la relación entre Estados Unidos y China cambiará fundamentalmente. En primer lugar, el liderazgo de Estados Unidos en foros como el G-7 y el G-20 podría verse gravemente afectado. La capacidad de Estados Unidos para gestionar el ajuste macroeconómico mundial según sus propios deseos, a pesar de sus enormes déficits en cuenta corriente y fiscales, se debe a su poder financiero basado en la hegemonía monetaria. La internacionalización del yuan podría debilitar este unilateralismo estadounidense. En segundo lugar, se espera una reducción significativa de la autonomía macroeconómica de Estados Unidos. En otras palabras, significa que Estados Unidos no podrá emitir dólares libremente sin preocuparse por la inflación. La demanda mundial de dólares, derivada de su condición de moneda de reserva, compensa en cierta medida la presión inflacionaria en Estados Unidos causada por el aumento de la liquidez del dólar. Por último, si el dólar pierde su estatus de moneda de reserva, el costo de endeudamiento de Estados Unidos aumentará, lo que limitará su gasto militar. Esto significa que el formidable poder militar de Estados Unidos depende del sistema del dólar (Lee Yong-wook, 2017, págs. 165-166).

En este contexto, este artículo explora las estrategias de competencia de las principales monedas entre Estados Unidos y China. ¿Cuál es la gran estrategia de defensa del dólar por parte de Estados Unidos? ¿Vincularemos a los aliados y países amigos de Estados Unidos a una alianza del dólar, como la Red de Prosperidad Económica (EPN)? ¿Qué herramientas políticas puede utilizar Estados Unidos para debilitar la internacionalización del yuan? ¿Cuáles podrían ser las medidas de contención iniciales y qué opciones existen para las estrategias a medio y largo plazo? Aparte de las políticas activas de internacionalización del yuan, ¿qué estrategias puede emplear China para contrarrestar la ofensiva estadounidense y debilitar el sistema del dólar? Este artículo presenta, al menos de forma preliminar, las estrategias que ambos países, Estados Unidos y China, pueden movilizar para presionar al otro en el proceso de internacionalización del yuan y defensa del sistema del dólar, y los fundamentos para calcular la magnitud del daño que estas estrategias podrían causar mutuamente. Dado que la participación del euro, la libra y el yen en la economía mundial combinada promedia entre el 30% y el 35%, se predice que la competencia estratégica entre Estados Unidos y China en torno a la internacionalización del yuan se agudizará cuando la participación del yuan comience a superar el 10-15%. En ese momento, la participación del dólar será inferior al 50%, y será difícil mantener su actual estatus de moneda hegemónica.

Este artículo se desarrollará de la siguiente manera. El capítulo 2 examina brevemente los antecedentes y el estado actual de la promoción de la internacionalización del yuan por parte de China. Se examinarán los resultados de la internacionalización del yuan combinando análisis cuantitativos y cualitativos, prestando atención a los signos de crisis del sistema del dólar y la tendencia al alza del yuan que se han desarrollado recientemente. El capítulo 3 analiza las estrategias de diplomacia monetaria entre Estados Unidos y China. Se predice que las estrategias de diplomacia monetaria (currency statecraft) entre Estados Unidos y China se ejercerán de manera que afecten los factores determinantes de las principales monedas internacionales: el poder económico, la credibilidad de la moneda, la liquidez y la base institucional de los mercados financieros nacionales, la red monetaria y el poder militar, y se desarrollará la discusión en torno a esto. El capítulo 4 concluye este artículo presentando las estrategias de respuesta de Corea.

■ Autor: Lee Yong-wookProfesor del Departamento de Ciencias Políticas y Relaciones Internacionales de la Universidad de Corea. Obtuvo su doctorado en Estudios de Asia Oriental en la Universidad de Kansas y su doctorado en Política Internacional en la Universidad del Sur de California. Sus principales áreas de investigación incluyen la economía política internacional, el constructivismo, la cooperación regional en Asia Oriental, el regionalismo financiero y el orden comercial multilateral. Sus obras publicadas y coeditadas incluyen "Transformación Compleja del Orden Regional de Asia Oriental y la Estrategia de Corea" (2014, coeditado), "La Diversidad de Metodologías en Política Internacional" (2014, coeditado) y "China's Rise and Regional Integration in East Asia: Hegemony or Community?" (2014, coautor).

■ Responsable y editor: Baek Jin-kyung EAI 연구원

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