[EAI論評] <グローバルデジタルガバナンスへの対応戦略> 米中金融覇権競争と中国のデジタル国際金融への挑戦

編集者注

「デジタルグローバルガバナンスと外交戦略」特別論評シリーズの第一弾として、デジタル金融分野における米中間の覇権競争を分析したソ・ボンギョ東徳女子大学教授の論評が発刊されました。本論評において著者は、従来の国際金融分野で覇権国の地位にあった米国が金融危機後、ドル価値の安定性に対する信頼の低下に直面し、この時期に相対的に規制から自由であった非銀行デジタル金融サービスが急成長したと述べています。一方、2010年から中国政府は、過去の計画経済の遺産と国有金融機関中心の金融システムの慢性的な問題点を解決し、アリペイを筆頭とする非銀行モバイル決済を成長させ、米国が築き上げたグローバル覇権に挑戦状を叩きつけていると著者は主張します。このようなデジタルグローバルガバナンスの国際競争の中で、韓国はデジタル金融の発展が国際水準に比べて遅れていると著者は評価し、デジタル金融分野で競争力のある独自のデジタル金融プラットフォームを確保することが重要だと強調しています。

デジタルネットワークの発展は、人々の経済・産業活動の範囲を世界中に拡大させている。金融分野におけるデジタルネットワーク化、特にモバイル金融の発展を意味するフィンテック（FinTech）も、金融サービスの国境を越えた境界を曖昧にしている。

過去の金融サービスは、その国に法人として登録された金融機関のオフライン支店を基盤として行われていた。しかし、グローバルデジタルネットワーク基盤の新しいフィンテック金融サービスは、国際電子商取引の決済、国際送金、海外株式取引、海外ファンド商品の購入などの多様な金融サービスを、金融機関のオフライン支店を経由せずに利用可能にしている。個人のスマートフォンは、あたかも独立した金融機関のパーソナルな支店のような機能を発揮し、新しく多様な国際金融取引を提供している。

このようなデジタル金融分野における中国の台頭は、すでに広く知られている。アリペイに代表される中国のモバイル決済規模は、すでに数年前から米国の数十倍に達する圧倒的な世界一の規模である。今や中国は、このようなモバイル基盤のデジタル金融を国際金融分野へと拡大しており、デジタル国際金融分野において米国が築き上げたグローバル覇権に果敢に挑戦状を叩きつけている。

米国の国際金融覇権とドルの信頼性の低下

過去数十年間、国際金融分野における覇権は米国が握っていた。ドルは国際基軸通貨の地位を占め、米国の金融機関は世界中にオフライン支店で繋がれたネットワーク競争力を確保していた。オンライン国際金融分野においても、米国の金融覇権はすでに数十年前から「国際銀行間通信協会（SWIFT）」システムと、ビザやマスターカードといった「国際決済クレジットカード」を掌握することで確固たる優位を確保していた。これに、米国が主導して設立した国際金融機関や、自由な国際資本の移動を保障する国際法は、米国の金融システムが「グローバル国際金融の標準」として認められる基盤となった。

しかし、2008年の米国のサブプライム住宅ローン破綻に端を発したグローバル金融危機以降、米国主導の既存国際金融パラダイムの安定性に対する懸念が高まっている。特に、米国がグローバル金融危機克服のために3次にわたって発行した巨額のドル、いわゆる量的緩和（QE）政策を実施したことで、基軸通貨であるドルの価値の安定性に対する信頼性が大きく低下した。当時、米国は第1次量的緩和で3兆ドル、第2次量的緩和で6兆ドルの通貨供給量を拡大し、2014年末まで続いた第3次量的緩和まで含めると、ドル通貨の供給量は異常なほど拡大した。

同時に、米国の金融機関、特にグローバルネットワークを確保している大手銀行に対する健全性規制なども強化された。2010年の「ドッド・フランク法」や「新しい自己資本比率測定法」のような規制強化がその例である。まさにこの時期、相対的に規制から自由であった非銀行デジタル金融サービスが急成長し始めた。

非銀行デジタル国際金融サービスの急成長

2010年以降、非金融企業、特にIT産業のネットワークサービス企業は、スマートフォンの導入により革新的なモバイル金融サービスを提供し、急成長し始めた。米国の新しいデジタル金融サービスを主導しているペイパル（Paypal）の場合、オンライン・オフラインのモバイル決済、モバイル資産運用、モバイル融資など、多様なフィンテックサービスを一つのアプリに統合したデジタルプラットフォーム金融サービスを提供している。世界的な電子商取引プラットフォームであるイーベイ（eBay）の子会社としてスタートしたペイパルは、2010年にはすでに世界100カ国以上で25通貨と連携し、オンライン電子商取引の決済サービスを提供するほど、国際金融分野で顕著な役割を担っていた。2011年にはオンラインだけでなく、オフライン店舗でもモバイル決済サービスを開始した。さらに、オンラインとオフラインを連携させる多様なO2O（Online to Offline）サービスを提供し、モバイル金融革新をリードしている。

注目すべきは、ペイパルが国際金融分野において、既存の国際金融システムではなく、手数料が劇的に節減される新しい決済システムの導入を目指している動きである。例えば、現在ペイパルは国際決済において、国際クレジットカード基盤の国際決済システムに依存している。しかし、本来ペイパルは一種のオンライン仮想金融取引所として、ペイパルの口座に決済代金を預け、それを利用して決済する方式、いわゆる「エスクロー（Escrow: 決済代金預託）」方式を使用していた。消費者（購入者）がペイパルの仮想口座に資金を預け、オンライン電子商取引が完了すると、販売者はペイパルの仮想口座から販売代金を受け取る方式である。しかし、国際決済分野は国内決済とは異なり、国際送金、両替、為替リスクなどに関連する複雑な問題があるため、決済代金預託方式ではなく、国際クレジットカードを利用した決済を用いてきたのである。

しかし、過去数年間、世界的に非金融企業が新しく、手数料の安いデジタル国際金融サービスを開発している。少額国際送金の場合、既存銀行の国際送金に比べて手数料が劇的に節減されるマネーグラムのようなソリューションが開発されている。ペイパルも2020年以降は、国際決済において手数料が多くかかる既存の国際クレジットカード基盤の決済システムに代わる新しい国際決済方式を導入すると宣言した。

さらに、2019年初頭、フェイスブックはリブラ（Libra）という新しいデジタル国際決済通貨を導入する計画を発表した。世界中のフェイスブックユーザーは、自身のフェイスブック口座にリブラ通貨を預け、国際送金、音楽や動画などのデジタル商品の国際取引にそれを使用できるという計画である。リブラ通貨間の国際取引は、両替や送金手数料がないため、国際デジタル金融取引に画期的な転換点となり得るとの見通しもあった。特に、ビットコインのような他のブロックチェーン基盤の暗号資産とは異なり、リブラはフェイスブックが保有するドルや多様な国際通貨のような実物資産に連動するため、リブラ通貨価値の安定性も確保できると説明された。

リブラは既存金融機関の強力な反発や、違法な国際マネーロンダリングに使用される可能性があるという懸念から、リリースが延期されているものの、国際金融分野において既存のオフライン銀行基盤の国際決済が、急速に新しいデジタル国際金融システムへと移行している事実は明らかである。近いうちに、我々は非常に安い手数料を支払って国際送金や国際商取引決済、国際金融商品投資などの多様なオンライン金融サービスを、銀行や国際クレジットカードを経由せずに利用できる時代を迎えるかもしれない。この新しく登場するデジタル国際金融体制においても、米国が、ひいてはドルが依然として覇権を握ることができるのだろうか？

中国の非金融企業主導のデジタル金融急成長

中国の金融システムと金融機関は非常に遅れていた。計画経済の遺産と国有金融機関中心の中国金融システムの慢性的な問題は、依然として解決が容易ではないと評価されている。しかし、2010年以降、特異なことにデジタル金融分野で中国は世界で最も速く成長している。

中国のデジタル金融は、アリババ、テンセントのような非金融ネットワークサービス企業が主導して発展している。アリペイは2004年、中国最大の電子商取引プラットフォームであるアリババのインターネット決済システムから始まった。その後、アリペイはインターネット電子商取引決済領域での絶対的な優位を基盤に、モバイルオンライン決済、モバイルオフライン簡単決済、O2Oビジネス、モバイル金融資産運用など、事業領域を急速に拡大してきた。

アリペイは、デジタル金融インフラが遅れていた中国のローカル銀行との手数料やビジネス領域の交渉過程で優位を確保した。この過程で中国政府は、2008年から公共サービス料金の支払いにアリペイを使用することを許可し、2013年には「ユーアバオ」というアリペイの新しいモバイル資産運用商品の発売に対する既存銀行界の反発を整理した。これは、中国政府がデジタル金融を通じて遅れていた既存の中国金融システムを改善し、グローバルデジタル金融プラットフォームに対応するという政策目標を推進したためである。

中国のアリペイのような非銀行モバイル決済は、2015年から2018年の間、年平均成長率（CAGR）が119％に達するほど急激に増加した。このような急激な成長により、非現金デジタル決済全体に占める非銀行モバイル決済の割合は、2015年の0.5％から2018年には4.5％へと急増した。2018年、非銀行決済事業者のモバイル決済は、銀行のモバイル決済の64％に達するほど、中国金融システムにおいて重要な役割を担っている。

中国デジタル金融サービスの国際化

中国政府は2010年から、アリペイのようなモバイルデジタル決済プラットフォームが国際決済業務を行えるように許可した。アリペイは2018年上半期基準で、世界40カ国以上で、テンセントのウィーチャットペイは世界24カ国でモバイル国際決済サービスを提供している。

アリペイ口座を持つ中国人海外旅行客は、別途の両替をせずに海外で商品を購入したり、公共交通機関を利用したり、観光地の入場などが可能である。少し誇張された宣伝文句ではあるが、中国人にとっては自分の携帯電話一つだけを持って海外旅行を楽しむ時代が到来したことは事実である。

中国政府も、このようなモバイル決済サービスの国際化を積極的に支援している。2018年3月、北京で開催された両会（全国人民代表大会と全国政治協商会議）で、中国を代表する海外進出商品の一つとしてモバイル決済が言及された。中国標準のモバイル決済が国際標準となり、ビザやマスターカードなど、過去に欧米が開発したクレジットカード国際決済システムを代替すべきだという主張が、中国人学者たちの間で提起されたこともある。

特に注目すべきは、このような中国のモバイルデジタル国際決済が、2015年10月から開始された中国人民元国際決済システム、いわゆるCIPS（China Inter-border Payment System）を通じて行われていることである。中国政府は人民元国際化の推進のため、人民元貿易決済、人民元国際投資、海外金融機関や個人の人民元送金決済などがリアルタイムで処理されるように、人民元国際決済システムを導入した。現在CIPSは第2段階で24時間国際決済業務を処理し、中国国内外の31の直接参加機関と701の間接参加機関を確保し、グローバル人民元デジタル国際決済業務を進めている。中国デジタル金融事業者が使用する情報通信網やGPS（衛星測位システム）サービスも、米国のシステムではなく中国独自のシステムを使用している。

中国のネットワーク安全法と米国のネットワーク規制緩和の衝突

このように、中国のモバイルデジタルプラットフォームの海外進出が積極的に推進されている一方で、米国のグローバルデジタル金融プラットフォームが中国国内で金融サービスを提供することは、直接的・間接的に制限するという矛盾した政策が実施されている。代表的な法律が、2017年6月から中国が実施している「ネットワーク安全法（网络安全法：通称サイバーセキュリティ法）」である。

この法律は、海外のデジタル金融事業者が中国国内で金融サービスを提供したり、これらの情報を人工知能（AI）などの分野に活用したりすることを制限している。中国人対象にデジタル金融サービスを提供するネットワークプラットフォーム事業者は、収集された情報を必ず中国国内サーバーに保存しなければならず、中国政府の要求に応じて検閲も可能である。これを違反した場合は、罰金だけでなく営業停止もあり得る強力な法律である。

中国のネットワーク安全法は、単にオンライン上の個人情報を保護しなければならないという次元ではなく、中国政府がサイバースペースも中国政府の公権力が行使される領土の一つとして認識していることを意味する。中国人対象にデジタルネットワークサービスを提供し収集された、あるいはそれを加工した情報までも中国に帰属されなければならないという「データ主権」の概念が提示されているのである。デジタル金融分野においてデータは、人工知能やO2Oビジネス、新しい金融革新の原動力である。これを確保しようとする中国と米国の覇権競争は、今後さらに激しくなると予想される。

米国は、既存のオフライン国際金融分野における覇権をデジタル国際金融分野でも確保しようと努力している。ペイパルやフェイスブック、グーグル、アマゾンといった世界中の人々を対象にグローバルネットワークサービスを提供する事業者を既に確保している米国は、明らかにデジタル国際金融分野でも有利な立場を占めているのは事実である。しかし、過去20世紀中後半には、国際政治・外交的な能力において米国が絶対的な優位を占めており、ドル基軸通貨の地位が安定していた状況であったため、国際標準は比較的容易に確保され得た。

しかし、21世紀のデジタル国際金融においても米国が国際標準を確保するためには、解決すべき課題が少なくないように見える。ドル価値の安定性に対する国際的な信頼は、2008年のグローバル金融危機以降、相当に弱まっており、自国のデジタル金融事業者を保護するために「データ主権」を主張する論理について、ネットワーク空間における規制緩和の必要性と効用性を説得しなければならない。さらに、人民元と14億人の利用者を武器に国際化を積極的に推進している中国のデジタル金融事業者たちの挑戦も容易ではない。

新たなデジタル国際金融標準競争と韓国の戦略的選択

デジタル国際金融分野の標準を掌握するための国際競争は、次の世界経済大国が誰になるかを決定するものである。米国は既にグローバルネットワークプラットフォーム事業者を有しているが、世界各国で規制の壁に阻まれて困難を経験している理由は、まさに多くの国々がこうしたデジタル金融プラットフォームの国際標準を容易に譲ろうとしないからである。

中国だけでなく、欧州も2016年に「一般データ保護規則（GDPR: General Data Protection Regulation）」を制定し、2018年から施行している。EUもまた、「データ主権」の概念から、EU域内でネットワーク事業を運営する米国系プラットフォーム事業者が欧州の消費者たちの金融情報を収集・加工し、ビッグデータなどの新たなビジネス競争力として活用することを規制している。フランスの個人情報監督機関は2019年、グーグルの個人向け広告が同法の規定に違反したと判断し、5千万ユーロ（韓国ウォン換算約624億ウォン）の罰金を科した。

韓国のデジタル金融、特にモバイル金融サービスの発展は、国際水準に比べて相当に遅れていると評価される。韓国の非現金デジタル決済ではクレジットカードの比率が最も高いが、クレジットカードは決済手数料が高く、O2Oやモバイル資産運用のような新たなフィンテック革新へと発展するには限界があると評価されている。ビザやマスターカードのような米国系クレジットカード事業者が韓国人の金融取引情報をビッグデータや人工知能事業の原動力として活用する可能性に対する懸念も提起される。

最近、韓国では個人の金融情報などを自由に活用しようとするマイデータ事業が推進される一方で、韓国プラットフォーム事業者の競争力強化のための「データ主権」の必要性も提起されている。この問題は、単に韓国国内の政策の方向性の問題だけではない。米国は既にグローバルネットワークプラットフォームを十分に確保した状況で、ネットワーク上の規制緩和をデジタル国際金融の標準として推進しているのに対し、中国や欧州はデータ主権という守勢的な論理でこれに対応しながら、自国のデジタル国際金融競争力を高めるために努力している。

国際標準は結局、周辺国の支持を基盤として確保され得る。韓国も戦略的にこの問題の重要性を再評価し、我々にとって最も望ましい戦略を選択しなければならない。最後に、我々がこうした戦略的選択において有利な条件を引き出すためには、我々がデジタル金融分野で相当な競争力を持つ独自のデジタル金融プラットフォームを確保することが有利であるという事実を忘れてはならない。■

■著者：ソ・ボンギョ（徐奉敎）東徳女子大学中語中国学科教授。ソウル大学で経済学博士号を取得し、サムスン金融研究所海外事業研究チーム首席研究員（中国金融担当）、LG経済研究院先行研究員（中国経済担当）を歴任した。主な研究テーマは中国経済と中国金融である。

■担当・編集: イ・ヨンヒョン EAI研究員

問い合わせ: 02 2277 1683 (内線207) I ylee@eai.or.kr

[EAIイシューブリーフィング]は、国内外の主要事案について、多様な分野の専門家が深い分析を通じて意見を表明し、政策的提言を発表できる議論の場を設けることを目的として企画されたシリーズです。引用する際は必ず出典を明記してください。EAIは、いかなる政派的利害とも無関係な独立研究機関です。EAIが発行する報告書やジャーナル、単行本に掲載された主張や意見は、EAIとは無関係であり、あくまで著者個人の見解であることを明示します。