Se intensifica la competencia para SK Hynix, Samsung y TSMC por trasladar su producción a EE. UU. y Japón en medio de la presión arancelaria

Resumen ejecutivo

La consideración de SK Hynix de invertir en Japón proviene de la confluencia de tres factores: la presión estadounidense por la relocalización industrial (onshoring) vinculada a los aranceles, las estrategias de los gobiernos locales japoneses para atraer inversiones en semiconductores y la necesidad de ampliar la capacidad de producción para satisfacer la demanda de IA. La decisión se retrasa dentro de un marco de aprobación triangular que involucra los intereses entrelazados de Tokio, Washington y Seúl. El escenario más probable es un punto muerto (50 % de probabilidad), con la consideración en curso pero un anuncio final pospuesto. Un escenario pesimista (30 % de probabilidad) en el que las empresas regresen a China debido a los efectos paradójicos de la política arancelaria es también una posibilidad significativa. El Gobierno surcoreano debería mejorar la previsibilidad pasando de su rígida postura de aprobación, motivada por la preocupación por la fuga de tecnología, a un enfoque condicional y por fases. Las empresas deben gestionar el riesgo manteniendo abiertas las opciones tanto en EE. UU. como en Japón, al tiempo que vinculan el inicio de la construcción a la conclusión de las negociaciones arancelarias. Además, dada la persecución tecnológica por parte de empresas chinas de memorias como CXMT, la actual ventaja de Corea del Sur como cuello de botella en HBM y servicios de fundición no debe tratarse como un logro estructural permanente.

I. Análisis de la situación actual

Se intensifica la competencia para SK Hynix, Samsung y TSMC por trasladar su producción a EE. UU. y Japón en medio de la presión arancelaria: Análisis de la situación actual

1. Antecedentes y desarrollos

El presidente del Grupo SK, Chey Tae-won, visitó Sendai, en la prefectura de Miyagi, el 31 de agosto para una reunión de los directores de las Cámaras de Comercio e Industria de Corea y Japón. En esta ocasión, el presidente Chey declaró a Bloomberg News que la empresa está considerando invertir en una planta de semiconductores en Japón. «Estamos buscando por todo Japón», dijo, y añadió: «Estamos considerando cualquier lugar que tenga abundante electricidad y agua» [1]. Pospuso una respuesta definitiva sobre el emplazamiento específico o la escala de la inversión, afirmando: «Les informaremos tan pronto como terminemos nuestra revisión» [1].

La prefectura de Miyagi ya está buscando activamente atraer a SK Hynix. El gobierno local cercano a Sendai ha estado persiguiendo de forma independiente el establecimiento de una planta de memorias de última generación de SK Hynix, al margen de sus esfuerzos de cabildeo en Estados Unidos. Sin embargo, este plan se enfrenta a dos obstáculos principales. El primero es el cabildeo competidor de Washington, ya que Estados Unidos también está realizando gestiones para atraer una nueva línea de producción de SK Hynix [8]. El segundo es la actitud cautelosa de Seúl. El Gobierno surcoreano mantiene una postura prudente en la aprobación de nuevas instalaciones de producción en el extranjero debido a la preocupación por la fuga de tecnología [8]. Así, las declaraciones del presidente Chey sobre la consideración de invertir en Japón no son tanto una decisión corporativa autónoma como el reflejo de una dinámica que involucra tres factores simultáneos: las ofertas competitivas de EE. UU. y Japón, y el proceso de aprobación del Gobierno surcoreano.

Estos movimientos no se limitan a SK Hynix. Después de Micron y TSMC, SK Hynix es ahora citada como la tercera empresa extranjera de semiconductores que considera instalarse en Japón [5]. Esto está impulsado por la política del Gobierno japonés para atraer a la industria de semiconductores. La estrategia de Japón para la autosuficiencia en semiconductores avanzados, personificada por el proyecto Rapidus, sirve como plataforma para absorber la inversión local de empresas extranjeras. Al mismo tiempo, las empresas japonesas de materiales y componentes están fortaleciendo sus lazos con Taiwán. Ajinomoto y Daikin Industries están ampliando su suministro de materiales para semiconductores dentro de Taiwán, profundizando su integración en el ecosistema de TSMC [11][13]. Esto indica que Japón está siguiendo una estrategia dual: atraer fundiciones de productos acabados y, al mismo tiempo, reforzar su cadena de suministro de materiales y componentes.

2. Situación actual

La presión de Estados Unidos adopta la forma de una combinación de aranceles e incentivos a la relocalización industrial (onshoring). La Oficina del Representante de Comercio de EE. UU. (USTR, por sus siglas en inglés) ha transmitido repetidamente el mensaje de que una «política comercial de América Primero aumenta los salarios y relocaliza los empleos» durante una visita a una fábrica en Iowa [12]. TSMC ya se ha comprometido a una inversión de hasta 165 000 millones de dólares para hasta seis fábricas en Arizona, lo que constituye la mayor inversión extranjera directa en un solo proyecto de la historia [6]. Esta inversión de TSMC está sentando un precedente, lo que conduce a una presión similar de relocalización sobre SK Hynix y Samsung Electronics.

Sin embargo, también hay indicios de que la propia política arancelaria de EE. UU. podría tener consecuencias imprevistas. El Instituto Peterson de Economía Internacional (PIIE, por sus siglas en inglés) señala que la combinación de los próximos aranceles planeados por la administración Trump a 16 socios comerciales y un acuerdo para suavizar los aranceles sobre productos chinos «no sensibles» podría, paradójicamente, provocar el regreso de las empresas a China [2]. En un análisis separado, el PIIE evalúa que los aranceles sobre China, a pesar de llevar varios años en vigor, no han logrado reducir de forma significativa la dependencia de EE. UU. de los proveedores chinos. Los aranceles simplemente han alterado las rutas comerciales, y el contenido de origen chino sigue fluyendo hacia EE. UU. a través de terceros países si se mide en términos de valor añadido [9].

Mientras tanto, la respuesta a la debilidad del yen se ha convertido en un asunto interno independiente en Japón. Se reveló tardíamente que la secretaria del Tesoro de EE. UU., Bethune, declaró en una reunión con el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, el 30 de agosto que «apoya firmemente que Japón tome medidas decisivas de política de mercado y financiera para contrarrestar la significativa infravaloración del yen» [FUENTE ELIMINADA]. Esto indica que las cuestiones monetarias y comerciales avanzan simultáneamente entre EE. UU. y Japón, al margen de la presión por la relocalización de semiconductores.

La variable de China es otro factor que complica la situación actual. El Global Times informó que el mayor fabricante de DRAM de China, ChangXin Memory Technologies (CXMT), ha tomado la delantera a nivel mundial en la memoria móvil de próxima generación LPDDR6. Citando al Chosun Ilbo, el informe señaló que los inversores surcoreanos observaban de cerca los precios de las acciones de Samsung Electronics y SK Hynix cuando el mercado reabrió el lunes [19]. Un observador chino interpretó esta reacción en el mercado surcoreano como una demostración de «de dónde proviene ahora la presión competitiva en el mercado de las memorias» [19]. Esto significa que SK Hynix y Samsung Electronics se enfrentan simultáneamente a la competencia por los centros de producción en EE. UU. y Japón y a un segundo frente de persecución tecnológica por parte de los recién llegados chinos.

3. Actores clave y posturas

Grupo SK (presidente Chey Tae-won)está adoptando un enfoque cauteloso, considerando públicamente la inversión en Japón pero aplazando un anuncio final [1]. Al declarar que no está vinculado a ninguna región específica y que basará su decisión en las condiciones del emplazamiento, como el suministro de energía y agua, el grupo ha abierto una situación de licitación competitiva entre múltiples emplazamientos candidatos, en lugar de una única oferta de la prefectura de Miyagi [1].

Prefectura de Miyagi y gobiernos locales japonesesestán tratando activamente de atraer a SK Hynix, una medida que también sirve como herramienta para la revitalización económica regional vinculada a la estrategia de autosuficiencia en semiconductores del gobierno central. El problema es que Washington ya ha entrado en esta competición como licitador rival [8].

El Gobierno surcoreanoha mantenido una postura pasiva en la aprobación de nuevas instalaciones de producción en el extranjero, citando la preocupación por la fuga de tecnología [8]. Esta es una variable tangible que limita la velocidad de las decisiones de inversión de SK Hynix en el extranjero. Representa un punto de conflicto entre la necesidad corporativa de diversificación de la producción global y el objetivo político de proteger la tecnología nacional.

El Gobierno de EE. UU. (USTR, Departamento del Tesoro)está empleando un enfoque de doble vía, utilizando los aranceles como palanca para presionar por la relocalización (reshoring) y, al mismo tiempo, exigiendo cooperación en política monetaria en casos específicos [12] [FUENTE ELIMINADA]. El precedente de la inversión de TSMC en Arizona crea un fuerte incentivo para aplicar una presión similar sobre las empresas surcoreanas [6].

TSMChabiendo realizado ya inversiones a gran escala en Estados Unidos, está expandiéndose simultáneamente en el Parque Industrial de Baifu en Kaohsiung y construyendo un clúster de empaquetado avanzado dentro de Taiwán [15]. Esto demuestra el principio sostenido por el Gobierno y la industria taiwaneses de que la expansión de la producción en el extranjero no sustituye el mantenimiento de los procesos centrales en Taiwán. El presidente de Taiwán, Lai Ching-te, también ha enfatizado políticamente el mantenimiento de los procesos avanzados en Taiwán, señalando que la inversión y las adquisiciones anuales de Nvidia en el país superan los 94 000 millones de dólares [17].

Empresas chinas (CXMT, etc.)han surgido como un tercer eje, desafiando la posición de cuello de botella de las empresas surcoreanas a través de su puesta al día tecnológica en semiconductores de memoria [19]. Si bien el adelantamiento de Corea del Sur y Taiwán a Japón en exportaciones es un logro estructural derivado de su dominio de los cuellos de botella en HBM y fundiciones avanzadas, el hecho de que las exportaciones de semiconductores de China aumentaran un 99,5 % durante el mismo período sugiere que esta ventaja de cuello de botella podría no durar indefinidamente [3][7].

4. Cuestiones clave

La primera cuestión es el locus de la autoridad de aprobación. Que SK Hynix invierta en Japón depende en última instancia de que supere la revisión del Gobierno surcoreano sobre fugas de tecnología [8]. Si el juicio de mercado de la empresa entra en conflicto con la evaluación de seguridad del Gobierno, el momento de la inversión podría retrasarse.

La segunda cuestión es la dirección de la competencia entre EE. UU. y Japón para atraer inversiones. Con Washington y la prefectura de Miyagi compitiendo por SK Hynix, la selección final del emplazamiento va más allá de los simples cálculos de costes de producción para convertirse en una cuestión de gestión de las relaciones con ambos gobiernos [8].

La tercera cuestión es la eficacia de la política arancelaria. Si, como sugiere el análisis del PIIE, los aranceles sobre China no logran una reestructuración real de la cadena de suministro y solo desvían el comercio [9], existe el riesgo de que las decisiones de inversión en relocalización de las empresas surcoreanas no produzcan los beneficios esperados de asegurar el acceso al mercado estadounidense.

La cuarta cuestión es la presión competitiva de China. El liderazgo de CXMT en LPDDR6 se interpreta como una señal de que la superioridad tecnológica de la industria de memorias surcoreana no es absoluta [19]. Mientras los debates sobre la diversificación de la producción se centran en la relocalización en EE. UU. y Japón, no se puede descartar que se esté descuidando el frente separado de la puesta al día por parte de los recién llegados chinos.

II. Análisis en profundidad de la cuestión

Se intensifica la competencia para SK Hynix, Samsung y TSMC por trasladar su producción a EE. UU. y Japón en medio de la presión arancelaria: Análisis en profundidad de la cuestión

1. Análisis de las causas fundamentales

La causa fundamental de esta situación no es única. En la superficie, se cita como causa la presión por la relocalización (onshoring) vinculada a los aranceles de la administración Trump. Sin embargo, un análisis más detallado de la dinámica real revela que es más bien el resultado de la convergencia casual de tres factores independientes al mismo tiempo.

El primer factor es la política arancelaria de EE. UU. El USTR repitió el mensaje durante una gira por Iowa de que una «política comercial de América Primero aumenta los salarios, relocaliza los empleos y restaura la competitividad global de Estados Unidos» [12]. Este mensaje es en gran medida retórica política interna. Sin embargo, respaldado por el resultado tangible de la inversión de 165 000 millones de dólares de TSMC en Arizona, sirve de base para extender una presión similar a otras empresas de semiconductores [6].

El segundo factor es la estrategia del Gobierno japonés para atraer inversiones en semiconductores. La política de Japón para la autosuficiencia en semiconductores avanzados, simbolizada por el proyecto Rapidus, es una política industrial que ya estaba en marcha, independientemente de los aranceles. La tendencia de que Micron y TSMC entraran primero en Japón, y que ahora se discuta el caso de SK Hynix como el tercero, no se debe en gran medida a la presión de EE. UU., sino a los esfuerzos activos de captación de los gobiernos locales japoneses [5]. La prefectura de Miyagi ha estado actuando de forma independiente para atraer a SK Hynix [8].

El tercer factor es la escasez de capacidad de producción debido al aumento de la demanda de semiconductores para IA. DigiTimes Asia informó que SK Hynix está «explorando activamente opciones de fabricación e inversión en Japón para satisfacer la creciente demanda de chips de memoria impulsada por la IA» [5]. Esto no tiene como objetivo evitar aranceles, sino que está impulsado por una pura necesidad de ampliar la capacidad de producción. Como estos tres factores han convergido casualmente al mismo tiempo, los medios de comunicación y el mercado tienden a simplificarlo en una única narrativa de «relocalización impulsada por los aranceles».

2. Contexto estructural

Estructura política: un sistema de aprobación triangular

La inversión de SK Hynix en Japón no es una decisión corporativa unilateral. El Nihon Keizai Shimbun informó que el intento de la prefectura de Miyagi de atraer a SK Hynix está «chocando con actividades de cabildeo similares de Washington y la reticencia de Seúl a aprobar nuevas instalaciones en el extranjero por temor a la fuga de tecnología» [8]. Esto significa que la decisión de SK Hynix sobre una base de producción en el extranjero se sitúa efectivamente dentro de una estructura de aprobación triangular donde los intereses de los gobiernos de Tokio, Washington y Seúl están simultáneamente entrelazados.

Desde la perspectiva del Gobierno surcoreano, prevenir la fuga de tecnología de semiconductores al extranjero es una política tanto industrial como de seguridad nacional. Por ello, mantiene una actitud conservadora a la hora de aprobar nuevas fábricas en el extranjero [8]. En cambio, los gobiernos locales y centrales de Japón, encargados del objetivo nacional de reconstruir su industria de semiconductores, son proactivos en la atracción de empresas extranjeras. Estados Unidos necesita el resultado tangible de asegurar bases de producción nacionales como resultado de su política arancelaria. La decisión final de SK Hynix se está retrasando en el punto en que los objetivos de estos tres gobiernos entran en conflicto.

Estructura económica: el posible cambio en el estatus de cuello de botella

En la primera mitad de 2026, Corea del Sur y Taiwán superaron por primera vez a Japón en valor de exportación, con 496 300 millones de dólares para Corea del Sur y 416 600 millones para Taiwán, frente a los 384 400 millones de Japón [3][7]. Esto se debe a que Corea del Sur y Taiwán controlan los dos cuellos de botella de la HBM y las fundiciones avanzadas [7]. Sin embargo, este estatus de cuello de botella no es permanente. Las exportaciones de semiconductores de China aumentaron un 99,5 % durante el mismo período, y recientemente se informó que ChangXin Memory Technologies (CXMT) ha tomado la delantera mundial en la memoria LPDDR6 de próxima generación [19]. El Global Times informó que los inversores surcoreanos están siguiendo de cerca el rendimiento de las acciones de Samsung Electronics y SK Hynix en respuesta a la «sorpresa de rendimiento» de CXMT [19].

Esta estructura explica por qué SK Hynix y Samsung Electronics están ansiosos por ampliar su capacidad de producción. Subyacente a su expansión de la inversión hay una sensación de crisis de que si no logran mantener su actual posición de cuello de botella, la internalización por parte de China de la producción de memorias de gama media y heredadas podría erosionar su base de ingresos [7]. Al mismo tiempo, Japón está evitando quedarse fuera del auge de la IA manteniendo su superioridad en materiales y componentes en lugar de en chips acabados [3]. El fortalecimiento de los lazos de Ajinomoto y Daikin Industries con Taiwán ilustra este punto [11][13].

Estructura de seguridad: fugas de tecnología y doble exposición geopolítica

La postura cautelosa del Gobierno surcoreano en la aprobación de fábricas en el extranjero se basa en la preocupación por la fuga de tecnología [8]. Sin embargo, al mismo tiempo, las empresas surcoreanas también están expuestas a riesgos en el estrecho de Taiwán. Ya se ha expresado la preocupación de que la dependencia de TSMC para la producción podría actuar como un único punto de fallo geopolítico [7]. En otras palabras, la industria de semiconductores de Corea del Sur se encuentra bajo una doble restricción, necesitando satisfacer simultáneamente las demandas contradictorias de prevenir la fuga de tecnología nacional y diversificar su cadena de suministro en el extranjero.

3. Precedentes históricos y comparación de casos similares

La inversión de TSMC en Arizona es un precedente directo para los casos actuales que involucran a SK Hynix y Samsung Electronics. A partir de 2020, Estados Unidos ofreció incentivos para animar a TSMC a construir su fábrica en Arizona [6]. El Consejo de Relaciones Exteriores (CFR, por sus siglas en inglés) describe este proceso como el resultado de los «esfuerzos de EE. UU. para reducir su dependencia de Taiwán» [6]. La inversión de TSMC se expandió posteriormente hasta seis fábricas con un valor acumulado de 165 000 millones de dólares, lo que supone la mayor inversión extranjera directa en un solo proyecto de la historia [6]. Este precedente demuestra que los incentivos que combinan aranceles y subsidios pueden, de hecho, llevar a una empresa taiwanesa a ampliar su producción dentro de Estados Unidos.

Sin embargo, el análisis del PIIE abre una grieta en esta narrativa de éxito. Sostiene que años de aranceles sobre China «han fracasado en gran medida en reducir la dependencia de los proveedores chinos» [9]. El análisis sugiere que la ruta para que el contenido de origen chino entre en EE. UU. incorporado en las importaciones a través de terceros países se ha expandido en realidad [9]. Esto sirve como precedente que demuestra que los intentos de reestructurar las cadenas de suministro mediante aranceles no siempre producen los resultados deseados. En otro artículo, el PIIE señala que la combinación de las próximas medidas arancelarias de la administración Trump y un acuerdo para suavizar los aranceles sobre productos chinos «no sensibles» podría, paradójicamente, empujar a las empresas de vuelta a China [2].

Los casos de éxito de Japón en la atracción de empresas extranjeras incluyen la planta de TSMC en Kumamoto, seguida de la inversión de Micron en Hiroshima [5]. La inversión que está considerando SK Hynix se cita como el tercer caso de esta estirpe [5]. En los dos casos anteriores, el Gobierno japonés utilizó el proyecto Rapidus como vehículo para combinar subsidios con apoyo a la infraestructura. El enfoque de la prefectura de Miyagi hacia SK Hynix sigue un modelo similar de atracción liderado por el gobierno local [8].

4. Variables clave en el desarrollo de la cuestión

La primera variable es si el Gobierno surcoreano aprobará la fábrica en el extranjero. Si Seúl sigue manteniendo su postura pasiva por temor a la fuga de tecnología, la inversión de SK Hynix en Japón podría permanecer en el nivel de las declaraciones del presidente Chey durante un período prolongado [8]. Por el contrario, si se relaja el proceso de aprobación, la oferta de la prefectura de Miyagi podría avanzar sustancialmente.

La segunda variable es la dirección de la política arancelaria de EE. UU. hacia China. Como señaló el PIIE, si la próxima ronda de aranceles procede simultáneamente con un alivio arancelario para ciertos productos chinos, el propio cálculo para las decisiones de las empresas sobre el emplazamiento de la producción podría verse alterado [2]. Un entorno político contradictorio, en el que se intensifica la presión por la relocalización (onshoring) mientras se mantienen los incentivos para las rutas de desvío basadas en China, podría actuar como un factor que retrase las decisiones de inversión a largo plazo de las empresas.

La tercera variable es el ritmo del alcance tecnológico de las empresas chinas de memorias. Si el éxito de CXMT con la LPDDR6 demuestra ser una tendencia sostenida en lugar de un evento aislado [19], las empresas surcoreanas podrían cambiar sus prioridades de expansión de capacidad, pasando de asegurar nuevas bases en el extranjero a defender su liderazgo tecnológico existente. Esta variable afectaría directamente la velocidad y la escala de sus revisiones de inversión para Japón y Estados Unidos.

La cuarta variable es el resultado de la competencia por atraer inversiones entre los gobiernos locales japoneses y entre Estados Unidos y Japón. En la dinámica actual, en la que tanto la prefectura de Miyagi como Washington se están acercando a SK hynix [8], el bando que finalmente ofrezca condiciones más favorables probablemente tendrá un impacto sustancial en la decisión sobre dónde invertir.