التمويل من أجل التنمية: شرق آسيا، أمريكا اللاتينية، أوروبا الشرقية

باربرا ستالينغز هي أستاذة ويليام آر. رودس للأبحاث في معهد واتسون للدراسات الدولية بجامعة براون، ومديرة مشاركة لبرنامج الدراسات العليا في التنمية بجامعة براون، ورئيسة تحرير دراسات في التنمية الدولية المقارنة.

غالباً ما تم تسليط الضوء على شرق آسيا لنموها الاقتصادي المذهل، خاصة بالمقارنة مع الاقتصادات في مناطق أخرى من العالم. سعى العديد من الباحثين إلى تفسير هذا النمو غير المسبوق، مثل ما يتعلق بالدور المتغير للتمويل، وما يعنيه ذلك بشأن مستقبل الاقتصاد العالمي.

كيف تغيرت وجهات النظر حول دور التمويل المحلي والأسواق المالية في السنوات الأخيرة؟ كيف تقارن الأسواق المالية في شرق آسيا وأمريكا اللاتينية وأوروبا الشرقية، على سبيل المثال، ببعضها البعض؟ لماذا تتمتع شرق آسيا بأقوى الأسواق، وماذا يعني ذلك للمستقبل؟

دعا معهد شرق آسيا باربرا ستالينغز، أستاذة ويليام آر. رودس للأبحاث في معهد واتسون للدراسات الدولية بجامعة براون، لمناقشة هذه الأسئلة في أولى ندواتها الذكية التي عقدت في 7 مايو 2009. أجرت ستالينغز مقارنات إقليمية لكل من عملية التحرير والتغيرات في ملكية البنوك، وكيف تختلف اقتصادات شرق آسيا عن تلك الموجودة في أمريكا اللاتينية أو أوروبا الشرقية. كما حددت الأداء الاقتصادي الكلي، والمؤسسات القوية، والعلاقات المالية الدولية كتفسيرات للقوة غير العادية لاقتصادات شرق آسيا، وجادلت بأن العالم لديه الكثير ليتعلمه من مثال شرق آسيا. بعد عرض باربرا ستالينغز، ناقشت لجنة من الخبراء، برئاسة الرئيسة سوك جونغ لي، آفاق اتخاذ نهج إقليمي للأزمة العالمية، ومسار التحرير المالي وتداعياته على النمو المستقبلي، وكيفية التعامل مع تحليل قائم على المقارنة الإقليمية.

عرض تقديمي

تغير وجهات النظر حول التمويل

للإجابة على سؤال لماذا تتمتع شرق آسيا بأقوى وأعمق الأسواق، من الضروري مقارنة البيانات من مناطق مختلفة وفحص آثارها المحتملة على المستقبل. تتطلب الخطوة الأولى لمثل هذا التحليل نظرة فاحصة على وجهات النظر المتغيرة حول التمويل، وخاصة علاقته بالبلدان النامية. تقليديًا، كان يُعتقد أن التمويل ذو أهمية ثانوية فقط، وركز الاهتمام بشكل أساسي على القطاع "الحقيقي" للاقتصاد. كان الاهتمام المحدود بالتمويل يتركز بشكل أساسي على الاستثمار الأجنبي المباشر. مع ظهور التحرير المالي والإصلاحات الأخرى، بدأ يُنظر إلى التمويل على أنه وسيلة للنمو. مع تحرير الأسواق، لم يعد يُنظر إلى البنوك الحكومية على أنها فعالة. تم بيعها بعد ذلك، غالبًا للأجانب، مما غير دورها كوكلاء للتنمية. في هذا السياق بدأت الاقتصادات في جميع أنحاء العالم تتخذ شكلها الحالي.

مقارنات إقليمية

بالمقارنة مع مناطق أخرى من العالم، تتمتع شرق آسيا، كما جادلت ستالينغز، بأعمق الأسواق، سواء تم قياسها ككل أو فقط حسب كل مكون فردي. على الرغم من أن أمريكا اللاتينية وأوروبا الشرقية متشابهتان في الحجم الإجمالي، إلا أنهما تختلفان في طريقة هيكلة مكوناتهما. أسواق رأس المال مهمة لأمريكا اللاتينية، بينما ائتمان البنوك أكثر أهمية لأوروبا الشرقية. علاوة على ذلك، أكدت ستالينغز وجود اختلافات كبيرة في كيفية تجربة المناطق الثلاث لكل من عملية التحرير والتغيرات في ملكية البنوك. كانت عملية التحرير في شرق آسيا وأمريكا اللاتينية تدريجية أكثر مقارنة بأوروبا الشرقية. وعلى الرغم من أن الأسواق في شرق آسيا تميل إلى أن تكون أقل تحريرًا، إلا أن الفرق ليس كبيرًا عند مقارنتها بأمريكا اللاتينية. تتمتع أوروبا الشرقية بالأسواق الأكثر تحريرًا، ولكن هذا هو تتويج لعملية سريعة بدأت مع سقوط جدار برلين.

من حيث التغيرات في ملكية البنوك، تظهر شرق آسيا أيضًا ديناميكية مثيرة للاهتمام. في حين تشير الأرقام إلى عدم حدوث تغيير كبير في الملكية من القطاع العام إلى الخاص، أشارت ستالينغز إلى أن البيانات تتأثر بالأزمة المالية عام 1997. على الرغم من حدوث عملية لخصخصة البنوك، إلا أنه تمت إعادة تأميم هذه البنوك مرة أخرى بعد أزمة عام 1997. بالمقارنة، شهدت أمريكا اللاتينية تحولًا تدريجيًا أكثر من الملكية العامة إلى الخاصة، وأظهرت أوروبا الشرقية اتجاهًا قويًا نحو الملكية الأجنبية.

تفسيرات لقوة شرق آسيا

سلطت ستالينغز الضوء على ثلاث طرق لتفسير سبب قوة شرق آسيا: الأداء الاقتصادي الكلي، والمؤسسات، والعلاقات المالية الدولية.

التفسير الاقتصادي الكلي هو عامل واضح إلى حد ما بمعنى أن شرق آسيا كان لديها أداء اقتصادي كلي قوي جدًا، مما يعزز بدوره التنمية المالية. يرتبط الأداء الاقتصادي الكلي عادة بمعدلات نمو مرتفعة ومستقرة، وتضخم منخفض، ومعدلات ادخار مرتفعة، وفائض في الحساب الجاري. جادلت ستالينغز بأن شرق آسيا قد حققت أداءً جيدًا في جميع هذه المجالات، متفوقة على أمريكا اللاتينية، حتى عند النظر إلى أداء البلدان الفردية في المنطقتين.

بالإضافة إلى ذلك، كانت قوة ومتانة المؤسسات في شرق آسيا عاملاً مهمًا في تعزيز النمو المالي. قد يكون قياس المؤسسات صعبًا، ولكن المؤشرات المعتادة تتعلق بفعالية الحكومة، وجودة التنظيم، وسيادة القانون، ومكافحة الفساد. وفقًا لستالينغز، كانت لدى شرق آسيا مؤسسات قوية جدًا، خاصة بالمقارنة مع أمريكا اللاتينية. المؤسسات القوية بدورها تعزز التنمية المالية أيضًا.

أخيرًا، ساهمت العوامل الدولية في تعزيز النمو المالي. استخدمت أمريكا اللاتينية التمويل الدولي بشكل أكبر في هذا الصدد. في حين أن هذا قد خلق بعض الفوائد مثل كميات أكبر بأسعار أرخص، جادلت ستالينغز بأنه تسبب أيضًا في مزيد من التقلبات. علاوة على ذلك، يقوض الاقتراض الأجنبي بعض العناصر في السوق المحلية، وخاصة الشركات الصغيرة والمتوسطة. يمثل إضافة أوروبا الشرقية إلى هذه المقارنة بعض الصعوبات في هذا التحليل. في حين أن التفسير الاقتصادي الكلي لا يزال قائمًا، فإن أوروبا الشرقية لديها في الواقع مؤسسات أقوى مقارنة بشرق آسيا وأمريكا اللاتينية. كما أن لديها حصة كبيرة من رأس المال الأجنبي القادم بشكل رئيسي من أوروبا الغربية. في الواقع، علاقتها بأوروبا الغربية وخاصة الاتحاد الأوروبي (EU) هي عامل قوي في امتلاك المنطقة لمؤسسات أقوى وجذب المزيد من رأس المال الأجنبي. مع استعداد البلدان في أوروبا الشرقية للانضمام إلى الاتحاد الأوروبي، طُلب منها تنفيذ إصلاحات وتنمية مؤسسية قوية. ومع اندماجها مع الاتحاد الأوروبي، تدفق رأس المال الأجنبي حيث شوهدت المنطقة بشكل متزايد على أنها آمنة ومكان للفرص الجديدة. وفقًا لستالينغز، يشير هذا إلى أن العلاقة التي تربط أوروبا الشرقية بالاتحاد الأوروبي كانت أساسية لنموها.

آثار على المستقبل

ما هي الآثار المترتبة على كل هذا بالنسبة للتنمية المستقبلية؟ أول وأبرز أثر، وفقًا لستالينغز، هو أن نقص التمويل يقوض النمو. أظهرت المناطق الثلاث جميعها كيف يمكن أن يكون التمويل محفزًا للنمو. ومع ذلك، يمكن أن يجلب التمويل الدولي معه بعض المشاكل التي يمكن، في بعض الحالات، أن تؤدي إلى أزمات.

ويمكن تحويل هذا إلى آثار سياسية أيضًا. على الرغم من أن العودة إلى هيمنة البنوك المملوكة للدولة ليست هي الطريق إلى الأمام، أشارت ستالينغز إلى أن الدولة لديها دور مهم تلعبه في هذا المجال. وبهذا المعنى، فإن التنظيم مهم أيضًا. على سبيل المثال، كان هناك حديث عن وضع قواعد لحركة رأس المال الأجنبي، والتي قد تخفف من الضغوط على الاقتصادات النامية.

بكل نجاحاتها والطريقة التي تغلبت بها على الشدائد، لدى شرق آسيا العديد من الدروس لأمريكا اللاتينية وأوروبا الشرقية، إن لم يكن للولايات المتحدة وأوروبا الغربية. يمكن أن تحمل تجاربها في الأزمة المالية عام 1997، على وجه الخصوص، دروسًا قيمة لمختلف الاقتصادات النامية في جميع أنحاء العالم.

مناقشة

دوافع المقارنة الإقليمية

بدأت المناقشة بمعالجة المشاركين للدوافع وراء نهج البحث الذي اتبعته ستالينغز في المقارنة الإقليمية. في عرضها التقديمي، قارنت ستالينغز بين مناطق أمريكا اللاتينية وأوروبا الشرقية وشرق آسيا، والتي كانت محور التركيز الرئيسي. في حين أن هناك بعض العوامل المؤسسية المتشابهة بين بلدان معينة مثل كوريا وتايوان، أراد أحد المشاركين سماع المزيد عن الدوافع الأخرى للمقارنة الإقليمية. بعبارة أخرى، لماذا اختارت ستالينغز اتباع نهج استخدام المناطق كوحدات فردية للمقارنة بين بعضها البعض؟

ردًا على ذلك، أشارت ستالينغز إلى أنه في حين أنه من المهم الاعتراف بأن مقارنة المناطق أو مقارنة الدول لها مزاياها الخاصة، فإن المناطق اليوم تميل بشكل متزايد إلى التجمع والعمل معًا كفاعل واحد على الساحة الدولية. لذلك، من المنطقي إجراء مقارنات إقليمية عند أخذ طريقة عملها في الاعتبار.

مسار التحرير المالي

بالاعتماد على الحجة الرئيسية التي قدمتها ستالينغز بأن التحرير المالي يؤدي إلى النمو، أراد أحد المشاركين التعمق أكثر في مدى التحرير المالي. في سياق الأزمة المالية الحالية، أثيرت أسئلة حول مدى التحرير المالي. لذلك أراد المشارك سماع آراء ستالينغز حول المسار الحالي للتحرير المالي. نظرًا لأن التحرير المالي له آثار مهمة على النمو، لفت مناقش آخر انتباه اللجنة إلى التقدم المحرز في شرق آسيا وأمريكا اللاتينية وأوروبا الشرقية فيما يتعلق بالتحرير.

اقترحت ستالينغز نقطتين مهمتين يجب ملاحظتهما عند الشروع في مسار التحرير المالي. أولاً، هناك حاجة إلى إيجاد أرضية مشتركة بين التحرير الكامل والتحرير الجزئي. ثانيًا، من الأهمية بمكان ملاحظة أن التحرير المالي الذي يتم بشكل سيء يمكن أن يخلق أزمة، وهو درس علمته لنا الماضي مرارًا وتكرارًا. في الوقت نفسه، هناك حاجة أيضًا إلى إدراك أن الملكية الخاصة ليست دائمًا "الحل الأمثل" في التمويل.

كان هناك توافق قوي بين المشاركين فيما يتعلق بدور المؤسسات في تعزيز النمو. من التحليل حول الدور المهم للمؤسسات القوية، اتفق المشاركون على أن البلدان التي تعرف كيف تدير نفسها بكفاءة لديها خيارات أكثر عند مواجهة الصعوبات.

نهج إقليمي لأزمة عالمية

مع الأزمة العالمية الحالية، كانت هناك جهود إقليمية لحل بعض مشاكل الشروع في التعافي الاقتصادي. أثار أحد المشاركين سؤالًا حول هذا النهج الإقليمي في التعامل مع الأزمة العالمية. وأشار إلى أن هذا الجهد الإقليمي كان قضية تم التعبير عنها خلال المناقشات الأخيرة حول مبادرة شيانغ ماي (CMI). مثل هذا النهج الإقليمي لن يكون مفيدًا فقط في معالجة الأزمة العالمية، ولكنه يمكن أن يحمل أيضًا فوائد محتملة للدول الأعضاء. على سبيل المثال، اقترح أن مبادرة شيانغ ماي ستزيد من قوة التفاوض لشرق آسيا على الساحة الدولية، كما يتضح من الطريقة التي حاولت بها بلدان المنطقة الحفاظ على عضوية آسيوية ودرجة من الاستقلال عن صندوق النقد الدولي. وافقت ستالينغز على أن التجمع كمنطقة يزيد من قوة التفاوض لدى البلدان، وكان هذا جزءًا من نهجها للموضوع، لكنها شددت على وجود عوامل أخرى متضمنة. على سبيل المثال، أشارت إلى أن هذا النوع من النهج يتعلق بالتمويل الذاتي - الاقتراض أولاً على المستوى الوطني ثم الاقتراض إقليميًا. كما أشارت إلى أن الأزمات المختلفة تتطلب حلولًا مختلفة.

خاتمة

باعتبارها أول ندوة ذكية لمعهد شرق آسيا، سلط المشاركون الضوء على الاختلافات بين أسواق شرق آسيا وأمريكا اللاتينية وأوروبا الشرقية، خاصة من حيث عمليات التحرير والتغيرات في ملكية البنوك. واقترح أيضًا أن شرق آسيا قوية بسبب أدائها الاقتصادي الكلي، ومؤسساتها القوية والمتينة، وعلاقاتها المالية الدولية. تركت بعض الأسئلة دون إجابة. في حين كان هناك توافق عام تقريبًا على أهمية التحرير المالي، كان نطاق ونطاق التحرير مسألة نقاش. وبالمثل، تم التساؤل أيضًا عن التجمع الإقليمي. في حين لاحظ المشاركون نهجها في زيادة صوتها العالمي، لاحظت ستالينغز الدور الاقتصادي للعمل إقليميًا. بشكل عام، اتفق المشاركون في المناقشة على أنه في حين أن التحرير المالي مفيد، فمن الضروري للبلدان إيجاد أرضية مشتركة بين التحرير الكامل والتحرير الجزئي. يجب على الدولة أيضًا أن تلعب دورًا محدودًا ولكنه مهم في الشؤون المالية، والتنظيم مهم في تخفيف الضغوط التي يفرضها رأس المال الأجنبي على الاقتصادات النامية ومنع الأزمات الاقتصادية المستقبلية. يمكن أن يكون مثال نجاح شرق آسيا، بما في ذلك نجاحاتها وإخفاقاتها، درسًا قيمًا للاقتصادات النامية الأخرى. ■