ملاحظة المحرر

يصدر المعهد الشرقي الأوروبي (EAI) سلسلة تقارير خاصة كجزء من بحثه طويل الأجل حول المنافسة بين الولايات المتحدة والصين ودور كوريا كدولة متوسطة القوة، والذي تم إجراؤه على مدى السنوات العديدة الماضية. من المتوقع أن تشتد المنافسة بين الولايات المتحدة والصين حول النظام النقدي الدولي. ومع ذلك، يتوقع البروفيسور لي يونغ ووك أن تتغير المنافسة الاستراتيجية بين الولايات المتحدة والصين إلى نظام تعاون، ويتنبأ بإمكانية فشل تحدي اليوان الصيني مبكرًا، وظهور نظام نقدي متعدد الأقطاب مستقر بين الولايات المتحدة والصين وأوروبا، وتخفيف المنافسة بين الولايات المتحدة والصين واستقرار النظام النقدي من خلال مجموعة العشرين (G20).

* هذا التقرير هو نسخة معدلة ومكملة جزئيًا من "المنافسة الاستراتيجية بين الولايات المتحدة والصين حول العملة الدولية الرئيسية ودور كوريا"، الذي نُشر كتقرير خاص للمعهد الشرقي الأوروبي (EAI) في أغسطس 2020.

أولاً: تدويل اليوان الصيني وبدء المنافسة النقدية بين الولايات المتحدة والصين

1. المنافسة النقدية بين الولايات المتحدة والصين والهيمنة العالمية

النظام النقدي الذي يرتكز على الدولار كعملة دولية رئيسية هو الآلية الأساسية التي تحافظ بها الولايات المتحدة على هيمنتها العالمية وتديرها. كما هو معروف، فإن الحرب النقدية ليست مجرد قضية اقتصادية، وإذا وصل اليوان إلى مستوى دولي يضاهي الدولار، فإن العلاقات بين الولايات المتحدة والصين ستتغير جذريًا. دعونا نلقي نظرة على الأمثلة الرئيسية التي يمكن أن تظهر هذا التغيير في العلاقات بين الولايات المتحدة والصين من خلال تغيير النظام النقدي.

أولاً، قد تتأثر القيادة الأمريكية في مجموعة السبع (G7) ومجموعة العشرين (G20) بشكل كبير. على الرغم من العجز الكبير في الحساب الجاري والعجز المالي، فإن قدرة الولايات المتحدة على تنفيذ تعديلات الاقتصاد الكلي العالمية وفقًا لرغباتها ترجع إلى قوتها المالية القائمة على الهيمنة النقدية، مما يعني أن تدويل اليوان يمكن أن يضعف هذه الأحادية الأمريكية. ثانيًا، من المتوقع أيضًا انخفاض كبير في الاستقلالية النقدية للاقتصاد الكلي للولايات المتحدة. هذا يعني أنه لن يكون بإمكان الولايات المتحدة إصدار الدولارات بشكل عشوائي دون القلق بشأن مشكلة التضخم. الاستقلالية النقدية للاقتصاد الكلي التي تمتع بها حتى الآن ممكنة لأن الدولار عملة رئيسية. بمعنى آخر، فإن الطلب العالمي على الدولار قد عوض إلى حد كبير ضغوط التضخم الأمريكية الناجمة عن زيادة سيولة الدولار. أخيرًا، إذا فقد الدولار مكانته كعملة رئيسية، فإن تكلفة اقتراض الولايات المتحدة ستزيد، مما يحد من الإنفاق العسكري. وهذا يعني أن القوة العسكرية الأمريكية الهائلة تعتمد على نظام الدولار (لي يونغ ووك 2017، 165-166).

2. استراتيجية الصين لتدويل اليوان

تسعى الصين جاهدة لتدويل اليوان منذ الأزمة المالية العالمية التي بدأت في الولايات المتحدة عام 2008. بعد أن أشار تشو شياو تشوان، محافظ بنك الشعب الصيني آنذاك، إلى عدم الاستقرار المتأصل في نظام النقد الدولي القائم على الدولار، قال جيانغ يونغ، من مركز بحوث العلاقات الدولية المعاصر الصيني، وهو مركز أبحاث صيني رائد، إن "إنهاء هيمنة الولايات المتحدة في النظام النقدي الدولي لا يقل أهمية عن امتلاك الصين لأسلحة نووية"، مؤكدًا على الحاجة الملحة لتدويل اليوان. وفي السياق نفسه، جادل البروفيسور وانغ يونغ من جامعة بكين بأن الصين بحاجة إلى إصلاح النظام المالي الدولي وزيادة دور اليوان لمواجهة الدولار، تمامًا كما تستخدم الولايات المتحدة الدولار لزيادة مصالحها (لي يونغ ووك 2017، 173-174).

في هذا الإطار، أعلن الرئيس شي جين بينغ رسميًا عن تدويل اليوان كسياسة وطنية في المؤتمر الشعبي الوطني عام 2009. تكمن في خلفية دفعة تدويل اليوان الصينية فكرة أن نظام الدولار هو النظام الأساسي الذي يحافظ على علاقة القوة غير المتكافئة بين الولايات المتحدة والصين. بالإضافة إلى ذلك، اكتسبت مقولة باري إيكنجرين (Barry Eichengreen) بأن "الدول التي لا تملك عملة رئيسية لديها خطيئة أصلية تتمثل في عدم قدرتها على التحرر من أزمات العملات الأجنبية" زخمًا في الصين.

تخطط الصين لتنفيذ تدويل اليوان على مراحل. تتميز استراتيجية الصين بالتسلسل، حيث تسعى أولاً إلى إنشاء اليوان كعملة دولية للتجارة/الاستثمار، ثم جعله عملة احتياطي رئيسية. من خلال ذلك، تخطط الصين لجعل اليوان عملة رئيسية في شرق آسيا بحلول عام 2027، وعملة رئيسية دولية تضاهي الدولار الأمريكي بحلول عام 2038 (كيم جونغ سيك 2020).

3. فوائد تدويل اليوان

لا يقتصر تدويل اليوان أو جعله عملة رئيسية على جلب الفوائد للصين فحسب، بل إن فوائد وتكاليف تدويل اليوان للصين يمكن أن ترتبط بمدى قدرة الصين على دفع تدويل اليوان إلى الأمام في المستقبل. أولاً، تشمل المجالات المتوقعة للفوائد للصين ما يلي: استكمال صورة القوة العظمى من خلال امتلاك عملة رئيسية، استقرار احتياطيات النقد الأجنبي مع تقليل مخاطر سعر الصرف، استيراد حقوق السك (حوالي 50 مليار دولار أمريكي سنويًا)، تمويل النفقات الحكومية بفوائد منخفضة دون عبء سعر الصرف، وزيادة القدرة التنافسية لشركات الاستثمار المالية الصينية من خلال زيادة الاستثمار في الأصول المقومة باليوان.

التكاليف التي يجب على الصين تحملها ليست ضئيلة أيضًا. تشمل التكاليف التقلبات المتوقعة في سعر صرف اليوان نظرًا لتحديده في السوق المفتوحة، بالإضافة إلى ذلك، يجب على الصين توفير السيولة للاقتصاد العالمي، مما يتطلب قبول عجز تجاري. لا يمكن إغفال إضعاف سيطرة الحزب الشيوعي على الاقتصاد نتيجة لانفتاح سوق رأس المال.[1]

4. بدء المواجهة الأمريكية

حتى وقت قريب، كانت الولايات المتحدة تنظر إلى تدويل اليوان الصيني بلامبالاة وتتخذ موقف المتفرج، لكنها غيرت موقفها مؤخرًا وأعلنت أنها ستواجه تدويل اليوان. على سبيل المثال، أظهر مجلس الاحتياطي الفيدرالي (المشار إليه فيما يلي باسم "الاحتياطي الفيدرالي") استجابة تفيد بإمكانية النظر في إصدار دولار رقمي لمواجهة اليوان الرقمي. وبهذا، يمكننا أن نشهد دخول المنافسة النقدية بين الولايات المتحدة والصين مرحلة جديدة.

بدأ خبراء العملات الأمريكية أيضًا في الإشارة إلى أزمة نظام الدولار. كتب هنري بولسون، وزير الخزانة السابق في عهد إدارة بوش، مقالًا في مجلة فورين أفيرز بتاريخ 19 مايو 2020 حول مستقبل الدولار في مواجهة تحدي اليوان الصيني. علاوة على ذلك، بدأ خبراء ماليون ونقديون دوليون بارزون مثل بنجامين كوهين (Benjamin Cohen, 2017, 2019)، وهارولد جيمس (Harold James, 2020)، وإسوار براساد (Eswar Prasard, 2017, 2020) في مناقشة إمكانية نهاية هيمنة الدولار.

5. نقطة التحول في المنافسة النقدية بين الولايات المتحدة والصين

ومع ذلك، كما سيتم مناقشته لاحقًا، فإن تدويل اليوان الذي تم منذ عام 2009 لم يحقق التوقعات الأولية، والوضع الحالي لليوان في الاقتصاد العالمي ضعيف بشكل ملحوظ مقارنة بالدولار. لا يتوقع معظم الخبراء أن يتمكن اليوان من منافسة الدولار في المدى القصير. لذلك، فإن التحذيرات الأمريكية بشأن مستقبل الدولار تفتح تفسيرين، إما كلاهما أو على الأقل أحد هذين التفسيرين.

أولاً، قد يستند ذلك إلى الحكم بأن الظروف السياسية والاقتصادية والاجتماعية للولايات المتحدة التي تدعم هيمنة الدولار تتدهور بسرعة. ثانيًا، يمكن اعتبار أن تدويل اليوان الصيني يدخل مرحلة تحقيق النتائج المرجوة بعد فترة الاستثمار السابقة.

إذا أخذنا في الاعتبار أن حصة اليورو والجنيه الإسترليني والين الياباني مجتمعة في الاقتصاد العالمي تبلغ في المتوسط حوالي 30-35%، فإن المنافسة الاستراتيجية بين الولايات المتحدة والصين حول تدويل اليوان ستصبح حادة عندما تبدأ حصة اليوان في تجاوز 10-15%. في هذا الوقت، ستكون حصة الدولار أقل من 50%، وسيصعب الحفاظ على وضعه الحالي كعملة مهيمنة. منذ بدء نزاع التجارة بين الولايات المتحدة والصين في عام 2019، تصاعدت الصدامات بين البلدين لتشمل الصناعات التكنولوجية بما في ذلك هواوي، وتطبيقات مثل WeChat و TikTok، و Tencent. في ظل هذا الاتجاه، برزت المواجهة بين الدولار واليوان مؤخرًا بالتزامن مع إطلاق اليوان الرقمي.

ثانياً: وضع تدويل اليوان

1. تقييم شامل لتدويل اليوان (2009-2020)

بشكل عام، لا يمكن اعتبار تدويل اليوان الذي تم على مدى العقد الماضي نجاحًا كبيرًا. على الرغم من أن اليوان حصل على وضع العملة الرئيسية بإدراجه في صندوق النقد الدولي SDR في مايو 2016، إلا أن تدويل اليوان توقف فعليًا منذ عام 2015. اعتبارًا من عام 2019، كان وضع اليوان في الاقتصاد العالمي على النحو التالي: حصة اليوان كعملة تسوية تبلغ 1.8% من الإجمالي، وحجم تداول العملات الأجنبية باليوان يمثل 4.3% من إجمالي تداولات النقد الأجنبي العالمي، ونسبة احتياطيات النقد الأجنبي باليوان تبلغ 1.9% من إجمالي احتياطيات النقد الأجنبي. من حيث ترتيب العملات الإجمالي، فهو في المرتبة 5-6 تقريبًا.

2. تقييم مفصل لتدويل اليوان (2009-2020)

دعونا نلقي نظرة أكثر تفصيلاً على اتجاه تدويل اليوان من خلال سلسلة زمنية (انظر الملحق أدناه). سيتم مراجعة الوظائف الثلاث للعملة: التدخل في سوق الصرف الأجنبي والتسوية (عملة التدخل/عملة التداول في الملحق)، وعملة الاحتياطي الأجنبي (عملة الاحتياطي/عملة الأصول في الملحق)، وعملة مرجعية لسعر الصرف (عملة مرجعية/عملة معروضة في الملحق).

يمكن تقييم التدخل في سوق الصرف الأجنبي والتسوية من خلال حصة تسوية التجارة باليوان وعدد بنوك المقاصة لليوان في الخارج (الملحق: A). بلغت حصة تسوية التجارة باليوان في الاقتصاد العالمي ذروتها عند 0.6% في عام 2012 و 2.2% في عام 2015، ثم بلغت 1.9% في عام 2019 (الملحق: D). ومع ذلك، فإن حصة تسوية التجارة الصينية باليوان آخذة في الازدياد، حيث ارتفعت من 8% في عام 2012 إلى 30% في عام 2015، وتتجاوز 38% في عام 2020. بلغ عدد بنوك المقاصة لليوان في الخارج، التي تأسست لأول مرة في سنغافورة عام 2013، حوالي 10 بنوك في عام 2015، ووصل إلى 24 بنكًا بحلول عام 2019. تم افتتاح بنوك مقاصة لليوان في مراكز مالية رئيسية مثل لندن وفرانكفورت وباريس ولوكسمبورغ والدوحة وتورنتو وسيدني وسول وطوكيو وبانكوك.

يمكن فحص عملة الاحتياطي الأجنبي من خلال نسبة احتياطيات النقد الأجنبي باليوان وزيادة أو نقصان اتفاقيات مبادلة العملات باليوان ومبالغها (الملحق: B). كما ذكرنا سابقًا، بلغت نسبة احتياطيات النقد الأجنبي باليوان 1.9% فقط من الإجمالي اعتبارًا من عام 2019. بدأت مبادلات العملات باليوان باتفاقية مبادلة العملات مع كوريا بقيمة 18 مليون يوان في عام 2008، وزادت بشكل كبير إلى 33 دولة وما مجموعه 3.3142 تريليون يوان في عام 2016. لم يتغير هذا العدد وعدد الدول المتعاقدة بشكل كبير منذ ذلك الحين.

يمكن التحقق من عملة مرجعية لسعر الصرف من خلال زيادة أو نقصان إصدار السندات المقومة باليوان في الخارج (الملحق: C). قامت الصين بتوسيع سوق السندات الخارجية المقومة باليوان بالاستعانة بهونغ كونغ، حيث ارتفع حجم إصدار السندات المقومة باليوان من 12 مليار يوان في عام 2008 إلى 750 مليار يوان في عام 2014، مع تضاعفه سنويًا. بعد تسجيل 1.3 تريليون يوان في عام 2016، تباطأ قليلاً إلى 1.2 تريليون يوان اعتبارًا من عام 2018، وبلغ إجمالي حجم التداول 26 تريليون يوان اعتبارًا من عام 2019.

بشكل عام، يمكن القول إن تدويل اليوان قد دخل مرحلة تباطؤ طفيف منذ عام 2015، ولكنه بدأ في الزيادة مرة أخرى بعد جائحة كوفيد-19 في عام 2020. في عام 2021، زادت حصة اليوان في معاملات النقد الأجنبي إلى 2.4%، مسجلة أعلى مستوى لها منذ عام 2016. توقعت مورغان ستانلي مؤخرًا أن حصة اليوان في احتياطيات النقد الأجنبي العالمية قد تزيد من 2% الحالية إلى 10% بحلول عام 2030. ويرتبط ارتفاع اليوان بزيادة المعروض النقدي من الدولار الذي شهد زيادة حادة بعد جائحة كوفيد-19، وعدم اليقين في الاقتصاد الأمريكي. وهذا هو سبب التوقعات بأن المنافسة النقدية بين الولايات المتحدة والصين قد تتصاعد مبكرًا أكثر من المتوقع.

ثالثاً: خمس علامات على تصدع نظام الدولار

بعد جائحة كوفيد-19، بدأت تظهر تحذيرات بشأن مستقبل الدولار. تظهر العديد من العلامات التي تشير إلى اهتزاز الأساس الذي يدعم نظام الدولار. من ناحية أخرى، تقوم الصين بتوسيع الأساس المؤسسي لتدويل اليوان بنشاط. دعونا نلقي نظرة سريعة على خمس علامات تظهر اضطراب نظام الدولار وفرص اليوان.

أولاً، ضخ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سيولة هائلة بلغت 4 تريليونات دولار استجابة لجائحة كوفيد-19. أدى الإفراط في العرض إلى انخفاض قيمة الدولار، مما أثر سلبًا على موثوقية العملة، وهي شرط رئيسي للعملة الرئيسية، ويُتوقع على نطاق واسع أن تنخفض قيمة الدولار أكثر في المستقبل. انخفض مؤشر الدولار، الذي كان 98.5 نقطة في بداية عام 2020 حتى يونيو، إلى 89 نقطة مؤخرًا (25 مايو 2021). لم يتم استهلاك اتفاقيات مبادلة الدولار التي أبرمتها 14 دولة مع البنوك المركزية في مارس من هذا العام، مما يشير إلى اتجاه سيولة الدولار الزائدة.

ثانياً، هناك تصدع في نظام البترودولار، أحد الأعمدة الرئيسية لنظام الدولار، ويتقدم اليوان كعملة تسوية. في يوليو 2020، قامت شركة النفط العالمية BP بتسليم 4 ملايين برميل من النفط الخام الخفيف العراقي إلى الصين على دفعتين، 3 ملايين برميل في الدفعة الأولى ومليون برميل في الدفعة الثانية، وتم الدفع باليوان بدلاً من الدولار. كما قامت شركة Mercuria السويسرية بتسوية عقد آجل للنفط بقيمة 2 مليون برميل من النفط الإماراتي باليوان (كيم يونغ كيو 2020). في مارس 2018، أطلقت الصين سوق العقود الآجلة للنفط في شنغهاي (INE: The Shanghai International Energy Exchange)، وهي ثالث أكبر دولة مستوردة للنفط في العالم. من المتوقع أن تستغل INE الاستفادة الكاملة من كون الصين أكبر مستورد للنفط، وإذا تمكنت من المنافسة مع بورصة العقود الآجلة بين البورصات البريطانية (ICE) وبورصة نيويورك التجارية الأمريكية (NYMEX)، فسيتعرض نظام البترودولار لضربة كبيرة.

ثالثاً، تفعيل نظام الدفع الدولي البديل الذي بنته الصين CIPS (Cross-Border Interbank Payment System). أسست الصين CIPS في أكتوبر 2015 لمواجهة نظام SWIFT (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication) الذي تقوده الولايات المتحدة.[2]بدأت CIPS بداية متواضعة في عام 2015 بـ 19 بنكًا مشاركًا من 6 دول، لكنها شهدت تطورًا كبيرًا بحلول عام 2019، حيث شارك 865 بنكًا من 89 دولة مشاركة (Nikkei May 20, 2019). هناك تحليل يشير إلى أن الارتفاع السريع الأخير في CIPS يرجع بشكل أساسي إلى السياسة الخارجية المتشددة لإدارة ترامب (العقوبات الاقتصادية المتكررة)،[3]لأن المؤسسات المالية في مختلف البلدان لم تعد قادرة على الحفاظ على الثقة في المعاملات بالدولار الأمريكي (James 2020; Subbarao 2020).

رابعاً، قامت الصين بتحرير أسواقها المالية بشكل كبير مؤخرًا، مما عزز سيولة سوق رأس المال المحلي الصيني وانفتاحه على الخارج، وهما عاملان كانا يُعتبران عائقًا لتدويل اليوان. أقرت الصين "قانون الاستثمار الأجنبي" المتعلق بالاستثمار الأجنبي في المؤتمر الوطني لنواب الشعب في مارس 2019، وبدأ سريان القانون رسميًا اعتبارًا من 1 يناير 2020. بغض النظر عن تنشيط أعمال التمويل المحلية، هناك رأي مفاده أنه لتسريع تدويل العملة بشكل كبير، يجب تنشيط الإقراض والائتمان المقوم باليوان في سوق رأس المال الدولية، ويمكن اعتبار هذا استجابة الصين لذلك.

يتضمن "قانون الاستثمار الأجنبي" البنود الرئيسية التالية: المعاملة الوطنية للشركات الأجنبية، توسيع مجالات الاستثمار الأجنبي المسموح بها، حماية حقوق الملكية الفكرية للشركات المستثمرة أجنبيًا وحظر نقل التكنولوجيا القسري، والوفاء بالتزامات الحكومات المحلية (كيم يي كيونغ 2019؛ براساد 2020، 364-368). عززت الصين بشكل شامل حماية مصالح الاستثمار الأجنبي وتسهيل جمع الأموال في جميع القطاعات المالية مثل الأوراق المالية والبنوك والتأمين. على سبيل المثال، تشجع المؤسسات المالية الأجنبية على المشاركة في تأسيس شركات إدارة الأصول والاستثمار في الشركات التابعة لإدارة الأصول للبنوك التجارية، وألغت قيود الملكية، وسمحت لرأس المال الأجنبي بالتأسيس بشكل مستقل أو المشاركة في ملكية شركات إدارة المعاشات وشركات الوساطة الأجنبية. بالإضافة إلى ذلك، قامت بتطبيق تخفيف القيود المالية، والتي تتضمن تسريع تحويل نسبة السيطرة على رأس المال الأجنبي في شركات الأوراق المالية وشركات إدارة الصناديق وشركات العقود الآجلة من عام 2021 إلى عام 2020، والسماح بالسيطرة على هذه الشركات (51%)، وإلغاء قيود الملكية تمامًا بعد ثلاث سنوات (آن يو هوا 2020).

أخيرًا، إطلاق اليوان الرقمي من قبل بنك الشعب الصيني في عام 2019 وتأثيره. يمكن لليوان الرقمي أن يصبح وسيلة جديدة لتدويل اليوان. يمكن توسيع نطاق معاملات اليوان الرقمي بسرعة على مستوى العالم من خلال الاستفادة من شبكات المعاملات للشركات العالمية الصينية مثل Alibaba و Tencent. يمكن استخدام اليوان الرقمي على نطاق واسع في تسوية التجارة الصينية ومشاريع الحزام والطريق. جادل محافظ بنك الشعب الصيني، يي جانغ، مؤخرًا بأن اليوان الرقمي "يمكن أن يكون بديلاً لأنظمة الدفع التي تقودها الولايات المتحدة ويمكن أن يزيل أي عقوبات مالية وتهديدات يمكن فرضها على الصين والشركات الصينية" (مقتبس من Loh 2020، ص 3).

رابعاً: استراتيجيات المنافسة على العملة الرئيسية بين الولايات المتحدة والصين وحجم الضرر

نظرًا لأن الولايات المتحدة أعلنت أنها ستواجه تدويل اليوان، يمكن القول إن المنافسة الاستراتيجية على العملة الرئيسية بين الولايات المتحدة والصين قد دخلت مرحلة كاملة. إذا واصلت الصين خطتها لإنشاء اليوان كعملة رئيسية في شرق آسيا بحلول عام 2027، ومن ثم تجاوز نظام الدولار بحلول عام 2038، فإن العقد القادم سيحدد مسار العملة الرئيسية. كما ذكرنا سابقًا، من المتوقع أن تشتد المنافسة الاستراتيجية بين الولايات المتحدة والصين حول تدويل اليوان عندما تبدأ حصة اليوان في الاقتصاد العالمي في تجاوز 10-15%، حيث سينخفض دور الدولار إلى أقل من 50%، مما يؤدي إلى نظام نقدي متعدد الأقطاب.

في هذا السياق، سيتم تحليل استراتيجيات المنافسة على العملة الرئيسية بين الولايات المتحدة والصين وحجم الضرر. من منظور استراتيجية الدفاع عن الدولار الأمريكية، ما هي الأدوات السياسية التي يمكن للولايات المتحدة استخدامها لإضعاف تدويل اليوان؟ ما هي أدوات الاحتواء المبكر الممكنة، وما هي خيارات الاستراتيجية متوسطة وطويلة الأجل؟ هل سيتم ربط حلفاء الولايات المتحدة وشركائها في "تحالف الدولار"، على غرار "شبكة الازدهار الاقتصادي" (EPN: Economic Prosperity Network)؟ بالإضافة إلى سياسة تدويل اليوان النشطة، سيتم أيضًا النظر في الاستراتيجيات التي يمكن للصين استخدامها لمواجهة الهجوم الأمريكي وإضعاف نظام الدولار.

باختصار، مع افتراض أن المنافسة النقدية بين الولايات المتحدة والصين ستستمر خلال العقد القادم، سنقدم استراتيجيات العملات (Currency Statecraft) التي يمكن للولايات المتحدة والصين استخدامها للضغط على الطرف الآخر أثناء عملية تدويل اليوان والدفاع عن نظام الدولار. سنقدم أيضًا أساسًا تقريبيًا لحساب حجم الضرر الذي قد تسببه هذه الاستراتيجيات للطرفين، ونتوقع مسار النزاع المستقبلي بين الولايات المتحدة والصين. يمكن الرجوع إلى الجدول 1 أدناه للحصول على ملخص لاستراتيجيات العملات ومؤشرات تحليل الضرر.

2. أدوات السياسة الاستراتيجية للمنافسة بين الولايات المتحدة والصين وحجم الضرر

يمكن توقع استخدام استراتيجيات العملات للتأثير على محددات العملة الرئيسية: القوة الاقتصادية، وموثوقية العملة، وسيولة السوق المالية المحلية والبنية التحتية المؤسسية، والشبكة النقدية، والقوة العسكرية. من بين هذه، تعد القوة الاقتصادية وموثوقية العملة هي الأسس الأساسية للعملة الرئيسية، وهي بطاقات السياسة التي قد تستخدمها الولايات المتحدة والصين في بداية النزاع. تشمل الاستراتيجيات التي تضعف سيولة السوق المالية المحلية والبنية التحتية المؤسسية، والشبكة النقدية، والقوة العسكرية، خيارات سياسة متوسطة وطويلة الأجل. هذا يعني أنها خيارات سياسة سيتم النظر فيها بجدية من قبل الولايات المتحدة والصين عندما يصل تدويل اليوان إلى 10-15%.

بالطبع، في الواقع، يمكن أن تجري لعبة الاستراتيجية بين الولايات المتحدة والصين في وقت واحد في جميع هذه المجالات. بالإضافة إلى ذلك، فإن هذه المتغيرات مترابطة ومتضاربة. ومع ذلك، لزيادة وضوح التحليل، سيتم تصنيف كل استراتيجية وحجم الضرر حسب المتغير ومراجعته أدناه. نظرًا للعلاقات الاقتصادية المتشابكة بين الولايات المتحدة والصين، يجب على كلا البلدين الاستعداد لأضرار وتضحيات كبيرة بغض النظر عن الاستراتيجية التي يختارونها (Huang and Smith 2020).

<الجدول 1> استراتيجيات المنافسة النقدية بين الولايات المتحدة والصين ومؤشرات تحليل الضرر

f2e34dd1a320d063

f2e34dd1a320d063

f2e34dd1a320d063

أولاً، استراتيجية إضعاف القوة الاقتصادية (حجم الاقتصاد وحجم التجارة). قد تحاول الولايات المتحدة، كما في الضغوط الاقتصادية على الصين عام 2019، فرض رسوم جمركية على الصادرات الصينية، وتقييد استثمار الشركات الأمريكية ونقل التكنولوجيا إلى الصين، وإعادة هيكلة شبكات الإنتاج العالمية. وبالمثل، يمكن للصين أن تفرض رسومًا جمركية انتقامية على المنتجات الأمريكية، وتقييد استثمار الشركات الصينية في الولايات المتحدة، وتنظيم تصدير المكونات الأساسية.

يمكن تحليل الأضرار المتبادلة من خلال مؤشرات التوظيف، والإيرادات الضريبية، وتكاليف الأضرار التي تلحق بالمستهلكين، وزيادة تكاليف الإنتاج بسبب الرسوم الجمركية، وانكماش الصادرات والواردات، وما إلى ذلك. يمكن النظر إلى حجم الأضرار المتبادلة الناجمة عن النزاع التجاري بين الولايات المتحدة والصين، الذي استمر من مارس 2018 إلى يناير 2020، كمثال. فرضت الولايات المتحدة رسومًا جمركية على الواردات الصينية بنسبة 10-25٪، بقيمة حوالي 750 مليار دولار. وطبقت الصين أيضًا رسومًا جمركية بنسبة 10-25٪ على الواردات الأمريكية. نظرًا لأن صادرات الصين إلى الولايات المتحدة تفوق وارداتها بكثير، فقد بلغ إجمالي حجم الرسوم الجمركية 170 مليار دولار. بدلاً من ذلك، اتخذت الصين تدابير متنوعة تستهدف المناطق الزراعية، وهي قاعدة سياسية رئيسية للرئيس ترامب، مثل تقييد استيراد المحاصيل الزراعية مثل فول الصويا والذرة الرفيعة والذرة (Lee Wang-hwi 2020, 88-89).

حجم الأضرار التي لحقت بالولايات المتحدة هو كما يلي. وفقًا لتحليل موديز، فقد 30 ألف عامل أمريكي وظائفهم، وكان هناك انخفاض شهري في دخل الأسر بلغ 831 دولارًا، وسجلت معدلات تشغيل المصانع أدنى مستوياتها على الإطلاق. عانت المزارع الأمريكية من انخفاض في الدخل بنسبة 64٪ في المتوسط بسبب قيود الصين على استيراد المنتجات الزراعية والبحرية. بالإضافة إلى ذلك، زاد معدل الإفلاس في المناطق الريفية بنسبة 24٪. وانخفضت الإيرادات الضريبية أيضًا بسبب انخفاض التوظيف والدخل. أثرت الحرب التجارية مع الصين سلبًا على الاستثمار الأمريكي أيضًا. انخفض نمو الاستثمار الأمريكي بنسبة 0.3٪، وانخفضت أسعار الأسهم بنسبة 6٪، وبلغت الخسائر في القيمة السوقية 1.7 تريليون دولار.

حجم الأضرار التي لحقت بالصين هو كما يلي. وفقًا لتحليل جي بي مورجان، سجل معدل النمو الاقتصادي أدنى مستوى له منذ عام 1992، وانخفض مؤشر مديري المشتريات (PPI) بنسبة 0.3٪، مسجلاً أول انخفاض في المنطقة السلبية لأول مرة منذ ثلاث سنوات. سجل مؤشر مديري المشتريات (PMI) 49.7٪، مما يشير إلى أن الاقتصاد قد دخل مرحلة انكماش (بشكل عام، أقل من 50٪ يعني انكماشًا اقتصاديًا). أدى عدم الاستقرار المتزايد في الاستثمار، الناجم عن عقوبات على شركات مثل هواوي، إلى انخفاض كبير في الاستثمار في الأصول الثابتة الإنتاجية.

ثانياً، استراتيجية إضعاف مصداقية العملة (استقرار العملة). يمكن للولايات المتحدة أن تحفز انخفاض قيمة اليوان من خلال سياسة الدولار القوي، مما يؤدي إلى سحب الاستثمارات المتعلقة باليوان من أسواق رأس المال الدولية. يمكن أن يضر هذا بشكل مباشر بتدويل اليوان. تترتب على سياسة الدولار القوي تكلفة تتمثل في زيادة العجز في الحساب الجاري الأمريكي على المدى القصير. يمكن للصين أن تتحكم في السياسة النقدية الأمريكية من خلال تحفيز عدم استقرار قيمة الدولار عن طريق بيع كميات كبيرة من سندات الخزانة الأمريكية التي تمتلكها بقيمة 1.5 تريليون دولار، أو عن طريق الشراء/البيع بكميات كبيرة بشكل متكرر. يترتب على انخفاض قيمة الدولار تكلفة تتمثل في خسائر الاستثمار بالدولار للصين. من المتوقع أن تكون درجة الضرر النسبي هي العامل الحاسم. يمكن قياس تحليل الأضرار من خلال مؤشرات أسعار الصرف، وعدم استقرار الاستثمار والإنتاج والاستهلاك المحلي بسبب تقلبات أسعار الصرف، وما إلى ذلك. كما سيساعد حجم المعاملات والاستثمارات في الأصول المقومة بالدولار واليوان في تقدير حجم الأضرار.

على سبيل المثال، إذا باعت الصين جميع سندات الخزانة الأمريكية البالغة 1.5 تريليون دولار التي تمتلكها، وهو ما يعادل 7٪ من الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة، فسيؤدي ذلك إلى ارتفاع أسعار الفائدة على سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل بمقدار 30 نقطة أساس، وفقًا لتقديرات براد سيتسر، مستشار في مكتب الممثل التجاري للولايات المتحدة (Setser 2018). هذا رقم يمكن أن يسبب صدمة كبيرة لسوق رأس المال الأمريكي. لدى الصين تجربة في زيادة تقلبات سوق رأس المال الأمريكي عن طريق بيع 200 مليار دولار من سندات الخزانة الأمريكية خلال ثلاثة أشهر بين عامي 2015 و 2016. من ناحية أخرى، واجهت الصين وضعًا حرجًا للغاية في عام 2015 بسبب الانخفاض الكبير في أسعار الأسهم والتدفقات الرأسمالية الضخمة، مما كاد أن يؤدي إلى أزمة مالية.

ثالثاً، استراتيجية تعطيل سيولة السوق المالية المحلية والبنية التحتية المؤسسية (درجة تطور سوق رأس المال وانفتاح معاملات رأس المال). يمكن للولايات المتحدة إضعاف تطوير السوق المالية الصينية من خلال تقييد استثمار الشركات المالية الأمريكية أو سحب استثماراتها من السوق المالية الصينية. يمكن للصين أن تجذب الشركات المالية الرئيسية الأمريكية والأوروبية واليابانية والكورية من خلال تقديم حوافز مختلفة، وتعزيز القدرة التنافسية لمركز شنغهاي المالي الدولي لمواجهة الهيمنة المالية لسوق نيويورك المالي (Green and Green 2020). يمكن تقدير حجم الأضرار من خلال مقارنة حجم المعاملات والأرباح والخسائر النسبية في الأسواق المالية في نيويورك ولندن (تعكس العلاقة الخاصة بين الولايات المتحدة والمملكة المتحدة) وهونغ كونغ وشنغهاي.

اعتبارًا من عام 2021، يبلغ رأس المال السوقي لكل بورصة كما يلي. بورصة نيويورك 25.62 تريليون دولار، وناسداك 19.51 تريليون دولار. بورصة هونغ كونغ 6.76 تريليون دولار، وبورصة شنغهاي 6.56 تريليون دولار، وبورصة شنتشن 4.83 تريليون دولار. من حيث مؤشر المراكز المالية الدولية، فإن نيويورك هي الأولى، ولندن الثانية، وشنغهاي الثالثة، وطوكيو الرابعة، وهونغ كونغ الخامسة. يمكننا أن نشهد التقدم الكبير في التمويل الصيني.

في حالة حدوث اضطراب كبير في السوق المالية المحلية، يمكن أن يؤدي ذلك إلى أزمة مالية. في حالة الولايات المتحدة، يمكن حساب حجم الأضرار باستخدام مؤشرات الخسائر الاقتصادية التي تم تحليلها من آثار الأزمة المالية عام 2008. وفقًا لورقة موجزة من PEW رقم 18 بعنوان "تكلفة الأزمة المالية" (2009)، أدت الزيادة في النمو الاقتصادي إلى خسارة قدرها 5800 دولار لكل أسرة، وبلغت تكلفة الدعم العام للحكومة الفيدرالية 2050 دولارًا لكل أسرة. أدت الخسائر في أسعار الأسهم وأسعار المساكن إلى خسارة قدرها 100000 دولار لكل أسرة. بلغ إجمالي حجم القروض المتعثرة للبنوك الأمريكية تريليون دولار. بلغ الفرق بين النمو المحتمل والنمو الفعلي للناتج المحلي الإجمالي الأمريكي 1.2 تريليون دولار، مما أدى إلى خسارة قدرها 105000 دولار لكل أسرة.

في حالة الصين، لم تواجه بعد أزمة مالية، لذلك يمكن التنبؤ بحجم الأضرار باستخدام "النظرية العامة لحجم خسائر الأزمات المالية" التي قدمها راينهارت وروغوف (كارمن راينهارت وكينيث روغوف، 2009). وفقًا لراينهارت وروغوف، عند حدوث أزمة مالية، ينخفض الإنتاج بنسبة 9٪ وترتفع البطالة بنسبة 7٪. تنخفض أسعار الأسهم بنسبة 50٪ وتنخفض أسعار المساكن بنسبة 35٪. أخيرًا، تزداد الديون العامة بنسبة 86٪.

رابعاً، استراتيجية انهيار شبكة العملة (حجم شبكة معاملات العملة). يمكن للولايات المتحدة أن تطلب من الدول الحليفة الامتناع عن تداول اليوان. كما يمكنها تقييد تداول اليوان من قبل الشركات الأمريكية. على العكس من ذلك، يمكن للصين أن تسعى إلى إضعاف شبكة الدولار من خلال الاستثمار والدعم الاقتصادي للدول الحليفة للولايات المتحدة (Broz, Zhang, and Wang 2020). يعد تقييد استثمار الشركات الصينية في الولايات المتحدة أيضًا خيارًا يمكن للصين استخدامه.

يمكن تحليل حجم الأضرار من خلال زيادة أو نقصان الأصول الأمريكية والصينية في الأسواق المالية، وأسواق الصرف الأجنبي، والاستثمار المباشر الأجنبي، والاستثمار غير المباشر الأجنبي، لأن زيادة أو نقصان الأصول في الأسواق المالية الدولية ترتبط ارتباطًا وثيقًا بحجم شبكة العملة. تشمل المتغيرات المحددة لقياس شبكة العملة نسبة معاملات المشتقات خارج البورصة، ونسبة معاملات الصرف الأجنبي، ونسبة احتياطيات الصرف الأجنبي، ونسبة القيمة السوقية للشركات المدرجة، ونسبة الاستثمار المباشر الأجنبي، ونسبة الاستثمار غير المباشر الأجنبي، ونسبة إجمالي حجم الأصول المالية (Fischtner 2016). يوضح الجدول 2 أدناه نسبة الأصول المالية الأمريكية والصينية حسب جزء شبكة العملة لعام 2019. تعتمد زيادة أو نقصان نسبة الأصول للولايات المتحدة والصين على مدى فعالية البلدين في تنفيذ استراتيجية انهيار شبكة العملة للطرف الآخر. بالنظر إلى الأزمة المالية العالمية لعام 2008 كمعيار، يمكن تقدير إجمالي حجم الأصول المالية الأمريكية والصينية بأنها تتقلب بما يصل إلى 10٪ سنويًا.

<الجدول 2> نسبة الأصول المالية الأمريكية والصينية حسب جزء شبكة العملة لعام 2019 (%)

المصدر: تم تجميع البيانات من بنك التسويات الدولية (BIS) وصندوق النقد الدولي وإعداد المؤلف

f2e34dd1a320d063

f2e34dd1a320d063

f2e34dd1a320d063

* الأنجلو الأخرى: تشمل المملكة المتحدة وكندا وأستراليا ونيوزيلندا

أخيرًا، استراتيجية احتواء القدرات العسكرية والأمنية.يمكن للولايات المتحدة وضع خطط للسيطرة على المصالح الأساسية للصين في بحر الصين الجنوبي وبحر الصين الشرقي وتايوان (بارك يونغ جون 2017). يمكن للصين أن تسعى إلى تقويض شبكة التحالفات العسكرية الأمريكية من خلال تعزيز قوتها العسكرية ودبلوماسيتها الاقتصادية. يمكن تقدير حجم الضرر بناءً على تحليل تكلفة الفرصة البديلة لزيادة ميزانية الدفاع والتكاليف الاقتصادية الناجمة عن تفاقم التوترات مثل العقوبات العسكرية. للحصول على تحليل مفصل لهذا، يمكن الرجوع إلى مقال البروفيسور جون جاي سونغ، الذي يشرف على الاستراتيجية العسكرية الأمريكية الصينية في هذا المشروع.

يتوافق نمط المواجهة العسكرية بين الولايات المتحدة والصين مع حجم ميزانية الدفاع الوطني بناءً على القدرة المالية لكلا البلدين. تواجه الولايات المتحدة باستمرار تخفيضات في ميزانية الدفاع بسبب عجزها المالي الهائل، مما يجعلها موضوعًا للنقاش بين البيت الأبيض والكونغرس. على سبيل المثال، بموجب "قانون مراقبة الميزانية" الذي تم تمريره في أغسطس 2011، وافقت الولايات المتحدة على خفض ميزانية الدفاع بمقدار 476 مليار دولار على مدى السنوات العشر القادمة، وهو ما يمثل 10٪ من إجمالي ميزانية الدفاع (جون جاي سونغ 2017، 20). منذ تولي إدارة ترامب، زادت ميزانية الدفاع لتتجاوز 700 مليار دولار، مما يشير إلى زيادة العبء المالي على الحكومة الأمريكية. هذا يوضح بوضوح فائدة النظام النقدي الذي يهيمن عليه الدولار، والذي يتيح تكاليف اقتراض منخفضة. تسعى الصين إلى أن تصبح قوة بحرية من خلال زيادة ميزانية الدفاع بشكل كبير منذ عام 2010. هذا تحرك مدروس مع الأخذ في الاعتبار بحر الصين الجنوبي وبحر الصين الشرقي وتايوان، حيث توجد احتمالات كبيرة للمنافسة مع الولايات المتحدة. زادت الصين ميزانية الدفاع بأكثر من 10٪ سنويًا منذ عام 2010، باستثناء عام 2016 (لي دونغ ريول 2017، 39-40). تشير القدرة المالية للاقتصاد الصيني، جنبًا إلى جنب مع نجاح تدويل الرنمينبي، إلى أن الصين يمكنها بناء بيئة تسمح لها بتأمين ميزانية الدفاع بتكلفة منخفضة، على غرار الولايات المتحدة. هذا هو الشرط المتبادل بين النظام النقدي والقوة العسكرية.

خامسًا: المنافسة الاستراتيجية النقدية الأمريكية الصينية 2030، 2050

من المتوقع أن تستمر المنافسة بين الولايات المتحدة والصين على النظام النقدي الدولي لأكثر من 20 عامًا. كما يجادل إيسوار براساد (2020، 368-369)، سترتفع مكانة الرنمينبي أكثر من الآن، ومن المحتمل أن يصبح قابلاً للتحويل قريبًا. إذا استمر هذا الاتجاه، فإن الفترة التي تبدأ فيها المنافسة النقدية بين الولايات المتحدة والصين بشكل كامل ستكون بعد عام 2025. على وجه الخصوص، من المتوقع أن تشتد المنافسة النقدية الأمريكية الصينية حوالي عام 2030، عندما يشكل الرنمينبي أكثر من 10٪ من إجمالي حجم تداول العملات الأجنبية وينخفضت حصة الدولار إلى أقل من 50٪.

وفقًا لذلك، يمكن أن تكون السنوات العشر من 2030 إلى 2040 فترة يمكن أن تخوض فيها الولايات المتحدة والصين مواجهة شرسة على الهيمنة النقدية. في هذا الوقت، ستبدأ الولايات المتحدة والصين في الضغط بشكل مباشر وغير مباشر على العديد من البلدان للانضمام إلى شبكة عملاتهما. لن تواجه كوريا فحسب، بل أيضًا اليابان ودول جنوب شرق آسيا وأمريكا الجنوبية والعديد من الدول الأفريقية ضغوطًا للاختيار في المنافسة النقدية بين الولايات المتحدة والصين. بعد هذه المواجهة والصراع، من المتوقع أن يدخل النظام النقدي الدولي مرحلة استقرار حوالي عام 2050. بعبارة أخرى، ستتضح نتائج المواجهة الأمريكية الصينية في الفترة 2030-2040 بحلول عام 2050. يمكن توقع انتصار نظام الدولار، أو نظام عملة مزدوجة من الدولار والرنمينبي. بالنظر إلى الاعتماد الكبير على المسار في شبكات العملات، فإن نظام الرنمينبي المنفرد ليس مرجحًا بشكل عام.

بالطبع، لا يمكن استبعاد إمكانية التحول الكبير في المنافسة الاستراتيجية بين الولايات المتحدة والصين بشأن العملة الاحتياطية الدولية إلى نظام تعاوني. هناك ثلاثة سيناريوهات محتملة. أولاً، فشل تحدي الرنمينبي الصيني وإنهاؤه مبكرًا. قد يكون الإنهاء المبكر نتيجة لمشاكل داخلية في الصين أو قد يرجع إلى مرونة نظام الدولار الأمريكي. في هذه الحالة، سيعمل الرنمينبي كعملة إقليمية لمنطقة شرق آسيا، على أساس الدور العالمي للدولار، على غرار العلاقة بين الدولار واليورو. وبالتالي، يمكن أن يتطور النظام النقدي الدولي إلى نظام ثنائي القطب حيث تتعايش اليورو والرنمينبي وتتنافسان تحت نظام الدولار.

السيناريو الثاني هو نظام نقدي مستقر متعدد الأقطاب بسبب تعميق الاعتماد المالي المتبادل بين الولايات المتحدة والصين وأوروبا. من خلال فتح السوق المالية الصينية، ستدخل الشركات المالية الأمريكية والأوروبية بنشاط إلى الصين، مما يضمن عائدات الاستثمار ويجعل شنغهاي مركزًا ماليًا دوليًا يضاهي نيويورك ولندن، وتوفر الاستثمارات الضخمة بالرنمينبي في الصين محركات نمو إضافية واستقرارًا ماليًا للاقتصادات الأمريكية والأوروبية والعالمية. يشمل هذا أيضًا تنشيط المركز المالي الدولي للرنمينبي.

السيناريو الثالث هو تخفيف المنافسة الأمريكية الصينية واستقرار النظام النقدي من خلال مجموعة العشرين (G20). يمكن للدول الأعضاء في مجموعة العشرين مثل كوريا واليابان ومنطقة اليورو وضع قواعد ومعايير دولية في مجموعة العشرين لمنع تسليح السياسة النقدية. علاوة على ذلك، يمكن لمجموعة العشرين أن تمارس قيادة فكرية في الخطاب. لا يوجد حتى الآن توافق في الآراء حول النظام النقدي الأمثل (نظام أحادي مقابل نظام متعدد). يمكن للدول الأعضاء في مجموعة العشرين، بما في ذلك كوريا (باستثناء الأطراف الأمريكية والصينية)، أن تخطط لقيادة فكرية وتتحد لتشكيل خطاب عالمي حول هذا الموضوع وتطبيقه عمليًا لإدارة المنافسة النقدية الأمريكية الصينية بشكل مستقر. يمكن أن يكون إطلاق عملة احتياطية اصطناعية (Synthetic Hegemonic Currency) التي اقترحها محافظ بنك إنجلترا مارك كارني في اجتماع جاكسون هول عام 2019 مثالاً على ذلك. من خلال استخدام القنوات غير الرسمية لمجموعة العشرين، يمكن لصناع السياسات والخبراء والمفكرين المشاركة في مناقشات واسعة حول سيناريوهات مختلفة للنظام النقدي. يمكن لكوريا، ضمن إطار مجموعة العشرين، أن تدرس أي نظام نقدي، بما في ذلك نظام الدولار ونظام الرنمينبي متعدد العملات الاحتياطية، سيكون مفيدًا لاستقرار وازدهار كوريا والنظام العالمي، وأن تقترح اتجاهًا للنظام النقدي الدولي الجديد في القرن الحادي والعشرين.■

ملحق: مؤشرات تدويل الرنمينبي

أ. العملة التدخلية / عملة المعاملات

1. حجم / نسبة تجارة الرنمينبي

• وضع ثابت
• مايو 2018 بنسبة 1.65٪، مايو 2020 بنسبة 1.90٪.
• نسبة تسوية التجارة بالرنمينبي الصيني 0٪ -> 8٪ (2012) -> 30٪ (2015) -> 38٪ (2020)[4]

2. بنك تسوية الرنمينبي

• وضع ثابت
• 24 اعتبارًا من عام 2019
• اعتبارًا من مايو 2020، تم إجراء 25٪ من المعاملات خارج الصين وهونغ كونغ

ب. العملة الاحتياطية / عملة الأصول

• الخامس عالميًا من حيث حجم اتفاقيات مبادلة العملات اعتبارًا من عام 2019[5]
• 33 دولة اعتبارًا من عام 2019[6] • حجم 500 مليار دولار[7]

▶إجمالي حجم اتفاقيات مبادلة الرنمينبي ونسبة تسوية التجارة

ج. العملة القياسية / العملة المعبر عنها

• زيادة أو نقصان إصدار السندات المقومة بالرنمينبي في الخارج

نيكولاس بورست، مدونة المحيط الهادئ لبنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، 21/02/2017.

https://www.frbsf.org/banking/asia-program/pacific-exchange-blog/offshore-renminbi-bonds-dim-sum/

• سوق السندات بين البنوك، إصدار السندات المقومة بالرنمينبي في سوق الصرف الأجنبي

وكالة التصنيف الائتماني التحليلي (ACRA)،

https://www.acra-ratings.com/research/1116#:~:text=In%202018%2C%20the%20total%20issuance,interbank%20negotiable%20certificates%20of%20deposits.

• نسبة الأجانب في سوق السندات الصيني[8]

د. مؤشر منظمة الاتصالات المالية العالمية بين البنوك

1. نسبة التسوية والترتيب

SWIFT Watch RMB Tracker 2020

- نسبة الرنمينبي كعملة تسوية: 1.793% في مايو 2020 (المرتبة السادسة عالميًا)؛ 1.61% في مايو 2017 (المرتبة السادسة عالميًا)

2. نسبة المؤسسات المالية التي تستخدم الرنمينبي

مؤشرات إضافية

• حجم معاملات الصرف الأجنبي 4.3%، ونسبة احتياطيات النقد الأجنبي 1.9% اعتبارًا من النصف الأول من عام 2019[9]

[1] على عكس هذا الرأي السائد، جادل Chey و Li (2020) مؤخرًا بأن تدويل الرنمينبي يمكن أن يعزز استقرار سعر صرف الرنمينبي، ويعزز الاستقلالية في السياسة النقدية، ويحفز إصلاحات السوق المالية المحلية في الصين، وفقًا لوجهة نظر بنك الشعب الصيني.

[2] للاطلاع على الاستخدام الاستراتيجي لـ SWIFT من قبل الولايات المتحدة، يرجى الرجوع إلى Farrell و Newman (2019).

[3] https://www.mk.co.kr/news/world/view/2019/05/328166/

[4] روبرتس، سينثيا أ.، ليزلي إليوت أرميجو، وسعوري ن. كاتاダ. 2018. مجموعة البريكس والصياغة المالية الجماعية. مطبعة جامعة أكسفورد.

https://global.chinadaily.com.cn/a/202004/30/WS5eaa0b90a310a8b241152c14.html

[5] SWIFT Watch،

https://www.swift.com/our-solutions/compliance-and-shared-services/business-intelligence/renminbi/rmb-tracker/document-centre

[6] https://chinapower.csis.org/china-renminbi-rmb-internationalization/

[7] https://onlinelibrary.wiley.com/doi/abs/10.1111/dech.12474

[8] http://www.naeil.com/news_view/?id_art=349315

[9] https://chinapower.csis.org/china-renminbi-rmb-internationalization/

< المراجع >

كيم يون-غيو. 2020. "لماذا تبيع شركتا BP البريطانية ومركوريا السويسرية النفط مقابل الرنمينبي؟" 『رؤى يوشيجي』 4 أغسطس 2020.

كيم جونغ-سيك. 2020. "تتحدى اليوان الرقمي هيمنة الدولار الأمريكي." صحيفة جونغ آنغ إلبو، 11 فبراير 2020.

كيم يي-كيونغ. 2019. "سن القوانين الصينية المتعلقة بالاستثمار الأجنبي." 『اتجاهات وتحليلات التشريعات الأجنبية』 العدد 15، 1-7.

بارك يونغ-جون. 2017. "المنافسة البحرية بين الصين والولايات المتحدة وتوقعات النظام الأمني في منطقة آسيا والمحيط الهادئ." في 『المنافسة على بناء النظام في منطقة آسيا والمحيط الهادئ بين الصين والولايات المتحدة』، حرره ها يونغ-سون. EAI.

آن يو-هوا. 2020. "تأثير تنفيذ قانون الاستثمار الخارجي الجديد على القطاع المالي الصيني." 『ملخص الصين من جامعة سونغكيونكوان』 المجلد 8، العدد 2، 113-119.

لي دونغ-ريول. 2017. "وضع وتداعيات زيادة الإنفاق الدفاعي الصيني." في 『المنافسة على بناء النظام في منطقة آسيا والمحيط الهادئ بين الصين والولايات المتحدة』، حرره ها يونغ-سون. EAI.

لي وانغ-هوي. 2020. "تغير النظام العالمي بعد الأزمة المالية العالمية: استجابة الصين." في 『خيارات كوريا بعد الأزمة: الأزمة المالية العالمية، تغير النظام، والدبلوماسية الاقتصادية للدولة المتوسطة』، حرره سون يول. هانول أكاديمي.

لي يونغ-وك. 2017. "تدويل الرنمينبي والدبلوماسية المالية الكورية: استحالة الثلاثي والاختيار الاستراتيجي." 『آسيا الجديدة』 المجلد 24، العدد 1، 164-194.

جون جاي-سونغ. 2017. "اتجاهات الميزانية الدفاعية الأمريكية والاستراتيجية الأمنية." في 『المنافسة على بناء النظام في منطقة آسيا والمحيط الهادئ بين الصين والولايات المتحدة』، حرره ها يونغ-سون. EAI.

بروز، لورانس، تشي وين تشانغ، وجاويانغ وانغ. 2020. "شرح الدعم الأجنبي لقيادة الصين العالمية." المنظمة الدولية (نشر عبر الإنترنت) DOI: 10.1077/S0020818320000120

تشاي، هيونغ-كيو ويو واي فيك لي. 2020. "السياسة الداخلية الصينية وتدويل الرنمينبي." مجلة العلوم السياسية (نشر عبر الإنترنت)

https://doi.org/10.1002/polq.12999

كوهين، بنجامين. 2019. صياغة العملات: المنافسة النقدية والطموح الجيوسياسي. شيكاغو: مطبعة جامعة شيكاغو.

كوهين، بنجامين، 2017. "تدويل الرنمينبي: صراع بين فنون الدولة." ورقة بحثية من تشاتام هاوس، مارس 2017.

فيشتنر، يان. 2016. "الانحدار الدائم للهيمنة المستمرة؟ كشف القوة الهيكلية الحقيقية للأنغلو-أمريكيين في التمويل العالمي." مراجعة الدراسات الدولية المجلد 43، العدد 1، 3-28.

جرين، جيريمي وجوليان جرين. 2020. "تدويل الرنمينبي والقوة البنيوية للمراكز المالية الدولية." مراجعة الدراسات الدولية (نشر عبر الإنترنت) DOI: 10.1080/09692290.2020.1748682

هوانغ، يوكو وجيريمي سميث. 2020. "في الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين، سلاسل التوريد الجديدة تهز الأسواق." تعليق (24 يونيو). مؤسسة كارنيغي للسلام الدولي.

جيمس، هارولد. 2020. "أمريكا السوفيتية المتأخرة." مشروع التكافل 1 يوليو 2020.

لو، ديلان إم إتش. 2020. "صعود اليوان الإلكتروني: الجغرافيا السياسية للعملة الرقمية الصينية." تعليق RSIS رقم 117 (يونيو 2020).

بولسون، هنري. 2020. "مستقبل الدولار: القوة المالية الأمريكية تعتمد على واشنطن، وليس بكين." الشؤون الخارجية 19 مايو 2020.

براساد، إيسوار. 2020. "دور الصين في النظام المالي العالمي." في 『الصين 2049: التحديات الاقتصادية لقوة عالمية صاعدة』، حرره ديفيد دولار، ييبينغ هوانغ، ويانغ ياو. واشنطن العاصمة: مطبعة معهد بروكينغز، الصفحات 355-372.

براساد، إيسوار. 2017. اكتساب العملة: صعود الرنمينبي. أكسفورد: مطبعة جامعة أكسفورد.

رينهارت، كارمن وكينيث روجوف. 2009. "تداعيات الأزمة المالية." ورقة عمل المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية رقم 14656.

Setser, Brad. 2018. “What Would Happen If China Started Selling Off Its Treasury Portfolio?” Council on Foreign Relations Issue 100.

Subbarao, Duwuri. 2020. “The Dollar as the Dominant Global Reserve Currency: A Threat to Financial Stability?” RSIS Policy Report February 2020.

■ المؤلف: لي يونغ-أوكأستاذ في قسم العلوم السياسية والعلاقات الدولية بجامعة كوريا. حصل على درجة الدكتوراه في العلوم السياسية الدولية من جامعة جنوب كاليفورنيا بعد دراسة شرق آسيا في جامعة كانساس. تشمل مجالات بحثه الرئيسية الاقتصاد السياسي الدولي، والبنائية، والتعاون الإقليمي في شرق آسيا، والتكامل المالي الإقليمي، والنظام التجاري متعدد الأطراف. تشمل أعماله المنشورة والمحررة: "التحولات المعقدة للنظام الإقليمي في شرق آسيا واستراتيجية كوريا" (2014، محرر مشارك)، "تعددية مناهج العلوم السياسية الدولية" (2014، محرر مشارك)، و"صعود الصين والتكامل الإقليمي في شرق آسيا: الهيمنة أم المجتمع؟" (2014، مؤلف مشارك).

• المسؤول والتحرير : بيو كوانغ-مين باحث أول في معهد شرق آسيا
  
  للاستفسارات: 02 2277 1683 (تحويلة 203) I ppiokm@eai.or.kr