الأزمة المالية العالمية وشرق آسيا: اختبار البنية المالية الإقليمية

سلسلة أوراق عمل برنامج زمالة معهد شرق آسيا رقم 20

ملخص

كان للأزمة المالية الآسيوية تأثير محفز على صانعي السياسات المالية في شرق آسيا، حيث كشفت عن تعرض دول المنطقة للتمويل العالمي وعدم اكتراث صندوق النقد الدولي والولايات المتحدة الواضح بمعاناتهم. بغض النظر عما أنتجته الأزمة - وكان لها تداعيات اقتصادية وسياسية واجتماعية هائلة في العديد من البلدان - فقد أثارت بوضوح مخاوف بشأن قدرة واستعداد الضامنين للاستقرار المالي العالمي على الاهتمام بالاستقرار في شرق آسيا. قرر بعض صانعي السياسات في شرق آسيا في وقت مبكر أن الديناميكيات الجديدة للنظام المالي العالمي تتطلب نظامًا إقليميًا للمساعدة الذاتية، كما يتضح من اقتراح صندوق النقد الآسيوي ومبادرة ميازاوا الجديدة لليابان. بعد بعض التعثر، تجمعت الجهود التعاونية في النهاية حول رابطة دول جنوب شرق آسيا + 3 (آسيان+3) - وهي مجموعة لم تكن موجودة رسميًا قبل عام 1997 - في مجموعة من المساعي التعاونية التي شملت بشكل أساسي مبادرة شيانغ ماي، ومبادرة أسواق السندات الآسيوية، وصندوق السندات الآسيوية (وهي في الواقع مبادرة لاجتماع مديري البنوك المركزية في آسيا والمحيط الهادئ، والذي يتكون في الغالب من البنوك المركزية لدول رابطة دول جنوب شرق آسيا + 3)، وآلية مراقبة بدائية تُعرف باسم الحوار ومراجعة السياسات الاقتصادية.

تطور الإقليمية المالية في شرق آسيا استجابة لدروس الأزمة المالية الآسيوية، وعلى هذا النحو كان الهدف منع تكرار مثل هذه الأزمة - أو، إذا حدثت، منع انتشارها واحتواء أسوأ آثارها بسرعة. واجه التعاون الإقليمي انتقادات بشأن مزاياه الاقتصادية من أولئك الذين جادلوا بأنه لم يذهب بعيدًا بما يكفي في ترسيخ دروس أزمة عام 1997، ومن أولئك الذين شعروا أن اقتصادات شرق آسيا، في "محاربتها للحرب الأخيرة"، كانت تخلق مشاكل عالمية جديدة. كانت هناك أيضًا مخاوف سياسية، سواء من المدافعين الذين أعربوا عن قلقهم من أن السياسة كانت تمنع إنشاء مؤسسات إقليمية فعالة، أو من أولئك الذين شككوا في جدوى مجموعة من الترتيبات التي تعتمد في النهاية على التعاون الصيني الياباني لتوفير السلع العامة.

المؤلف

ويليام دبليو. غرايمز، أستاذ مشارك في العلاقات الدولية، مدير مركز دراسات آسيا، جامعة بوسطن.

هذه الورقة البحثية مقدمة إلى "برنامج زمالة معهد شرق آسيا حول السلام والحوكمة والتنمية في شرق آسيا"، ويتم توزيعها بصيغة إلكترونية فقط. يُجرى برنامج زمالة معهد شرق آسيا بدعم من مؤسسة تشانغ كينغ كو في تايوان ومؤسسة هنري لوس في الولايات المتحدة.

كان للأزمة المالية الآسيوية تأثير محفز على صانعي السياسات المالية في شرق آسيا، حيث كشفت عن تعرض دول المنطقة للتمويل العالمي وعدم اكتراث صندوق النقد الدولي والولايات المتحدة الواضح بمعاناتهم. بغض النظر عما أنتجته الأزمة - وكان لها تداعيات اقتصادية وسياسية واجتماعية هائلة في العديد من البلدان - فقد أثارت بوضوح مخاوف بشأن قدرة واستعداد الضامنين للاستقرار المالي العالمي على الاهتمام بالاستقرار في شرق آسيا. قرر بعض صانعي السياسات في شرق آسيا في وقت مبكر أن الديناميكيات الجديدة للنظام المالي العالمي تتطلب نظامًا إقليميًا للمساعدة الذاتية، كما يتضح من اقتراح صندوق النقد الآسيوي ومبادرة ميازاوا الجديدة لليابان. بعد بعض التعثر، تجمعت الجهود التعاونية في النهاية رابطة دول جنوب شرق آسيا + 3 (آسيان+3) - وهي مجموعة لم تكن موجودة رسميًا قبل عام 1997 - في مجموعة من المساعي التعاونية التي شملت بشكل أساسي مبادرة شيانغ ماي، ومبادرة أسواق السندات الآسيوية، وصندوق السندات الآسيوية (وهي في الواقع مبادرة لاجتماع مديري البنوك المركزية في آسيا والمحيط الهادئ، والذي يتكون في الغالب من البنوك المركزية لدول رابطة دول جنوب شرق آسيا + 3)، وآلية مراقبة بدائية تُعرف باسم الحوار ومراجعة السياسات الاقتصادية.

تطور الإقليمية المالية في شرق آسيا استجابة لدروس الأزمة المالية الآسيوية، وعلى هذا النحو كان الهدف منع تكرار مثل هذه الأزمة - أو، إذا حدثت، منع انتشارها واحتواء أسوأ آثارها بسرعة. واجه التعاون الإقليمي انتقادات بشأن مزاياه الاقتصادية من أولئك الذين جادلوا بأنه لم يذهب بعيدًا بما يكفي في ترسيخ دروس أزمة عام 1997، ومن أولئك الذين شعروا أن اقتصادات شرق آسيا، في "محاربتها للحرب الأخيرة"، كانت تخلق مشاكل عالمية جديدة. كانت هناك أيضًا مخاوف سياسية، سواء من المدافعين الذين أعربوا عن قلقهم من أن السياسة كانت تمنع إنشاء مؤسسات إقليمية فعالة، أو من أولئك الذين شككوا في جدوى مجموعة من الترتيبات التي تعتمد في النهاية على التعاون الصيني الياباني لتوفير السلع العامة.

لقد بنى كل من المدافعين والمنتقدين حججًا منطقية تستند إلى افتراضات نظرية وعملية، ولكن أي تقييم صادق قد ترك مع السؤال الأساسي المتبقي: عندما تصل الأمور إلى ذروتها، ما هي الآثار التي ستترتب على الإقليمية المالية؟ مع أزمة مالية جديدة ذات أبعاد عالمية، يبدو أن هذا وقت مناسب لمحاولة تقييم أولي على الأقل. أطروحة هذه الورقة هي أطروحة متناقضة. أجادل بأنه، في حين أن الإقليمية المالية بحد ذاتها لم يكن لها تأثير كبير واضح على كيفية تأثير الأزمة على اقتصادات رابطة دول جنوب شرق آسيا + 3، فإن البنية المالية الإقليمية قد عزلت هذه الاقتصادات بشكل فعال عن أسوأ آثار الأزمة. المفارقة هي أن "البنية المالية الإقليمية" يجب أن تُفهم على أنها أكثر من مجرد الجهود التعاونية الرسمية لوزارات المالية والبنوك المركزية. بل تشمل أيضًا استجابات السلطات الوطنية والجهات الفاعلة العالمية للديناميكيات السياسية التي خلقتها المؤسسات الإقليمية والعالمية. ومن المفارقات أن الأمر بعيد عن الوضوح أن "التحسينات" في شكل زيادة إضفاء الطابع المؤسسي على التعاون المالي الإقليمي ستحسن إما عمل المبادرات الإقليمية نفسها أو البنية المالية الإقليمية المعرفة بشكل أوسع.